量化组合跟踪周报：市场大市值风格占优，机构调研组合出现回撤

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023年8月5日 总量研究 市场大市值风格占优，机构调研组合出现回撤 ——量化组合跟踪周报20230805 量化市场跟踪 大类因子表现：本周（2023.07.31-2023.08.04，下同）beta因子和非线性市值因子取得明显正收益（0.55%和0.45%），市场整体偏向大市值风格；盈利因子和流动性因子取得负收益（-0.31%和-0.17%）；其余风格因子表现一般。 单因子表现：沪深300股票池中，表现较好的因子有6日成交金额的移动平均值(1.40%)、5日平均换手率(0.81%)、市销率TTM倒数(0.52%)。表现较差的因子有早盘收益因子(-2.77%)、单季度ROE(-2.80%)、单季度ROA(-2.93%)。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有市净率因子(2.28%)、下行波动率占比 (2.13%)、营业利润率TTM(0.56%)。表现较差的因子有单季度ROA(-2.55%)、单季度ROE (-2.56%)、单季度总资产毛利率(-2.73%)。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有下行波动率占比(2.33%)、5日平均换手率 (1.76%)、换手率相对波动率 (1.63%)。表现较差的因子有总资产增长率 (-1.48%)、5日反转(-1.62%)、对数市值因子(-2.94%)。 因子行业内表现：本周，净资产增长率因子在建筑装饰、传媒、国防军工行业表现较好，净利润增长率因子在建筑装饰行业正收益突出。每股净资产因子在休闲服务行业表现较好，每股经营利润TTM因子在休闲服务、建筑装饰行业表现较好。5日动量因子和1月动量因子在非银金融、石油石化、房地产行业动量效应显著，在国防军工行业反转效应明显。估值类因子中，BP因子在医药生物、银行行业正收益明显；EP因子在建筑装饰行业表现较好。对数市值因子在多数行业表现较好，残差波动率因子在房地产行业表现较好，流动性因子在非银金融、房地产行业表现较好。 PB-ROE-50组合跟踪：本周PB-ROE-50组合在各股票池中表现一般。中证500股票池中获得超额收益-0.63%，中证800股票池中超额收益-0.79%，全市场股票池中获得超额收益-0.52%。 机构调研组合跟踪：本周公募调研跟踪策略和私募调研跟踪策略超额收益出现回撤。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益-1.29%，私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益-1.75%。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者 分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001 010-56513031 qiyanran@ebscn.com 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 金融工程 目 录 1、 因子表现跟踪 ................................................................................................................... 4 1.1、 单因子表现 ............................................................................................................................................. 4 1.2、 大类因子表现 ......................................................................................................................................... 7 1.3、 行业内因子表现 ..................................................................................................................................... 8 2、 组合跟踪 .......................................................................................................................... 9 2.1、 PB-ROE-50组合表现 ............................................................................................................................. 9 2.2、 机构调研组合跟踪 .................................................................................................................................. 9 3、 风险提示 ......................................................................................................................... 10 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 金融工程 图目录 图1：沪深300股票池因子表现 ......................................................................................................................... 4 图2：中证500股票池因子表现 ......................................................................................................................... 5 图3：流动性1500股票池因子表现 ................................................................................................................... 6 图4：风格因子表现 ............................................................................................................................................ 7 图5：行业内因子表现 ........................................................................................................................................ 8 图6：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线 ...................................................................................................... 9 图7：机构调研组合超额净值曲线 .................................................................................................................... 10 表目录 表1：PB-ROE-50业绩表现 ................................................................................................................................ 9 表2：机构调研组合业绩表现 ............................................................................................................................. 9 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 金融工程 1、 因子表现跟踪 1.1、 单因子表现 下图展示了本周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。 沪深300股票池中，本周（2023.07.31-2023.08.04，下同）表现较好的因子有6日成交金额的移动平均值(1.40%)、5日平均换手率(0.81%)、市销率TTM倒数(0.52%)。表现较差的因子有早盘收益因子(-2.77%)、单季度ROE(-2.80%)、单季度ROA(-2.93%)。 图1：沪深300股票池因子表现 因子名称因子方向最近1周最近1个月最近1年最近10年最近1年净值曲线最近10年净值曲线6日成交金额的移动平均值负向1.40%1.09%14.68%7.46%5日平均换手率负向0.81%3.18%19.42%54.26%市销率TTM倒数正向0.52%1.24%26.99%86.11%换手率相对波动率负向0.51%2.42%21.18%32.34%市盈率TTM倒数正向0.48%1.44%20.03%169.94%6日成交金额的标准差负向0.38%-0.40%9.61%64.96%EPTTM分位点正向0.22%-0.19%-2.10%59.06%5日成交量的标准差负向0.08%-0.45%5.01%32.62%市盈率因子正向-0.18%1.00%18.56%91.19%标准化预期外盈利正向-0.23%-2.56%-15.22%74.86%单季度营业收入同比增长率正向-0.24%-3.37%-13.35%24.49%下行波动率占比负向-0.28%3.42%32.01%109.10%大单净流入正向-0.28%-1.47%0.35%9.11%净利润断层正向-0.37%-2.22%-1.25%17.13%单季度EPS正向-0.38%-1.43%-8.40%42.70%成交量的5日指数移动平均负向-0.53%-0.60%3.66%8.65%ROE稳定性正向-0.60%0.22%5.46%20.26%ROA稳定性正向-0.75%-0.46%3.64%20.28%动量调整大单正向-0.85%0.56%11.98%28.32%净利润率TTM正向-0.92%-0.85%3.26%-16.78%动量调整小单负向-0.95%-0.68%10.91%204.70%市净率因子正向-0.95%1.57%30.14%96.83%单季度ROA同比正向-1.04%-5.03%-14.24%22.85%5分钟收益率偏度负向-1.06%-0.40%0.91%45.02%标准化预期外收入正向-1.06%-2.34%-8.03%52.29%单季度ROE同比正向-1.09%-4.04%-17.06%49.80%小单净流入负向-1.26%-2.67%8.55%103.44%对数市值因子