高通联发科业绩下滑，村田判断手机Q3开始回暖

本周电子板块及个股表现: 本周大盘指数普遍上涨，上证指数、深证成指、创业板指涨跌幅分别为0.37%、1.24%、1.97%；本周电子行业涨跌幅为1.57%，在31个申万一级行业中涨幅位居第9位。在电子行业中，细分板块多数上涨，涨跌幅排名前三的板块分别为消费电子零部件及组装、模拟芯片设计、品牌消费电子，涨跌幅分别为3.41%、3.37%、2.98%。本周电子板块宝明科技、显盈科技、铜峰电子领涨，涨跌幅分别为11.71%、10.72%、10.17%，公司主要业务分别为平板显示器件和PET铜箔、智能终端ODM、薄膜电容器及相关材料。 智能手机需求不振影响多家全球芯片龙头业绩 本周多家全球芯片及电子元器件龙头企业公布2023年Q2财报。其中，智能手机SoC芯片龙头高通和联发科业绩均出现较大幅度下滑，高通截至6月25日的季度营收同比减少23%至84.42亿美元；净利润为21.05亿美元，同比减少37%；联发科二季度合并营收981.35亿元新台币，同比下降37%；合并净利润为160.19亿元新台币，同比下降55%。村田同样受全球智能手机需求低迷的影响，利润连续5个季度下降。但同时村田也认为：自7-9月后半段开始，智能手机需求将缓慢改善，全年业绩预期保持不变。 投资建议 本周我们建议关注AI算力产业链、复苏、存储等方向，建议关注寒武纪、紫光国微、伟测科技、顺络电子、三环集团、东芯股份、拓荆科技、兆驰股份等公司。 风险提示：宏观经济下滑的系统性风险；消费电子复苏不及预期风险；AI/新能源汽车/光伏储能等新兴领域增速低于预期风险。 1.本周电子板块行情 1.1电子细分板块行情 本周大盘指数普遍上涨，上证指数、深证成指、创业板指涨跌幅分别为0.37%、1.24%、1.97%；电子板块上涨1.57%，年初至今涨幅10.99%。 图表1：本周大盘指数行情 本周电子行业涨跌幅为1.57%，在31个申万一级行业中涨幅位居第9位，涨幅前三名的行业分别为计算机、非银金融、传媒，涨跌幅分别为4.09%、4.07%、3.51%； 涨跌幅后三名的行业分别为医药生物、煤炭、美容护理，涨跌幅分别为-2.75%、-1.75%、-1.72%。 图表2：申万一级行业本周涨跌幅对比 在电子行业中，细分板块多数上涨，涨跌幅排名前三的板块分别为消费电子零部件及组装、模拟芯片设计、品牌消费电子，涨跌幅分别为3.41%、3.37%、2.98%。涨跌幅排名末位三位分别为数字芯片设计、其他电子Ⅲ、面板，涨跌幅分别为-0.44%、-0.09%、0.09%。 图表3：本周电子细分板块行情 1.2电子板块个股行情 本周电子板块宝明科技、显盈科技、铜峰电子领涨，涨跌幅分别为11.71%、10.72%、10.17%，公司主要业务分别为平板显示器件和PET铜箔、智能终端ODM、薄膜电容器及相关材料。其中宝明科技专业从事LED/CCFL背光源及触摸屏研发、生产和销售的高科技企业,专业从事LED背光源和电容式触摸屏等新型平板显示器件的研发、设计、生产和销售，同时拓展了PET铜箔相关业务。 图表4：本周电子板块涨幅前十标的 本周电子板块赛微电子、百邦科技、金海通领跌，涨跌幅分别为-15.24%、-13.06%、-12.74%，公司主要业务分别为MEMS晶圆制造和GaN材料器件、手机售后服务及增值业务、集成电路测试分选机。其中赛微电子以半导体业务为核心，面向物联网与人工智能时代，一方面重点发展MEMS工艺开发与晶圆制造业务，一方面积极布局GaN材料与器件业务。 图表5：本周电子板块跌幅前十标的 1.3电子板块估值水平 2023年8月4日电子板块（申万）PE_TTM为34.97倍，自2022年Q2底部（21.39倍）以来估值水平反弹力度约64%，约为最近5年（2018-2023年）的中游位置。 图表6：电子板块市盈率（TTM,剔除负值） 2.本周电子板块行业新闻、重点公司公告 2.1本周行业新闻 7月31日，全球被动元器件龙头日本村田公布了2023年Q2财报，净利润同比减少34%，降至500亿日元。受全球智能手机需求低迷的影响，利润连续5个季度下降。但同时村田制作所会长村田恒夫认为：自7～9月的后半段开始，智能手机需求将缓慢改善，全年业绩预期保持不变。 8月1日，AMD公布2023年Q2财报，第二季度营业额达54亿美元，毛利率46%，经营亏损2,000万美元，净利润2,700万美元，摊薄后每股收益0.02美元。基于非GAAP标准，毛利率为50%，经营收入11亿美元，净利润9.48亿美元，摊薄后每股收益0.58美元。其中，数据中心事业部营业额为13亿美元，同比下降11%，主要原因是企业需求疲软及一些客户的云库存增长，导致第三代EPYC（霄龙）处理器销量下滑。 8月2日盘后，高通公布截至6月25日的第三财季业绩。由于智能手机出货量仍疲软，非美国通用会计师准则下，高通当季营收同比减少23%至84.42亿美元；净利润为21.05亿美元，同比减少37%。各项子业务中，智能手机芯片同比下降25%至52.6亿美元，汽车芯片同比增13%至4.34亿美元，物联网业务同比下降24%至14.8亿美元。 近日，联发科公布了2023年Q2财报，联发科二季度合并营收为981.35亿元新台币，同比下降37%；第二季度合并毛利率为47.5%，同比下降1.8%； 第二季度合并净利润为160.19亿元新台币，同比下降55%。 7月31日，安森美发布2023年Q2财报，收入20.94亿美元，同比基本持平，GAAP和Non-GAAP的毛利率为47.4%，汽车业务收入超10亿美元，同比增长35%，碳化硅收入同比增长近4倍。 8月3日，英飞凌发布了2023财年Q3财报（截至2023年6月30日）,总营收40.89亿欧元，利润为10.67亿欧元，利润率达到26.1%，2023财年全年营收预计约为162亿欧元，调整后的毛利润率预计将达到约47%，利润率在27%左右。 2.2本周重点公司公告 本周多家公司公布2023年半年报或者业绩预告。多数公司业绩承压，而国产设备龙头盛美上海业绩逆市上扬，2023年上半年实现营业收入16.1亿元，同比增长46.94%；归母净利润4.39亿元，同比增长85.74%。 图表7：重点公司公告 3.风险提示 宏观经济下滑的系统性风险。伴随全球半导体产业从产能不足、产能扩充到产能过剩的发展循环，半导体行业存在周期性波动。如果未来宏观经济形势发生剧烈波动，导致下游市场对各类芯片需求减少，半导体行业增长势头将逐渐放缓，行业内企业面临行业波动风险。 消费电子复苏和IOT产品出货量低于预期。行业竞争加剧导致产品价格快速下滑的风险。全球通胀处于高位，地缘政治动荡，消费需求疲软，如果售价过高或性能不达预期，可能抑制总体销量，从而导致供应链市场价格下降、行业利润缩减等状况。 AI、新能源汽车及光伏等新兴产业增速低于预期。当前电子板块尤其是半导体板块重要增量来自于新能源汽车及新能源发电等新兴产业，以及人工智能对于算力方面的硬件需求，如果AI产业发展低于预期、汽车产业链开工情况低于预期、产品量产商用速度低于预期、下游市场需求低于预期等情况出现，电子行业相关公司业绩或将不达预期。