生物医药Ⅱ行业快报：单独支付政策助力国谈药加速落地

行业研究●证券研究报告 生物医药Ⅱ 行业快报 单独支付政策助力国谈药加速落地 投资评级领先大市-B维持 投资要点 事件：7月21日广东省医保局印发《广东省医疗保障局关于做好医保药品单独支付保障工作的通知》（以下简称《通知》），并于8月2日发布《通知》及政策解读。《通知》明确了单独支付的定义、药品范围、门诊、住院、异地就医和监管等相关政策，自2023年9月1日起实施，试行期限2年。 助力国谈药加速落地，进一步保障参保患者用药需求。《通知》制定医保药品单独支付政策，助力国谈药加速落地。国家文件明确提出对谈判药品实施分类管理，建立完善“双通道”药品管理机制，推动国谈药品顺利落地，鼓励有条件的地区探索国谈药单独支付政策。近年来广东省相继出台“双通道”管理机制、国谈药不受相关考核指标限制等系列政策，此次《通知》发布是对“双通道”管理机制的进一步完善，便于保障国谈药品进一步惠及参保患者。 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益-2.68-9.07-9.75绝对收益0.6-9.28-10.89 单独支付药品范围扩大。《通知》明确单独支付是指参保患者就医期间使用国谈药时，药品费用由医保基金与定点医疗机构单列结算，不纳入相关额度；国谈药（包括协议期内和已转为医保目录常规药品的国家医保谈判药品、竞价药品）、医保药品目录内的“岭南名方”医疗机构制剂纳入单独支付范围。此次单独支付范围包含脯氨酸恒格列净片、注射用艾普拉唑钠、瑞派替尼片、泽布替尼胶囊、环泊酚注射液等403个药品，远超湖北省（121个）及湖南省（217个）。 分析师赵宁达SAC执业证书编号：S0910523060001zhaoningda@huajinsc.cn 相关报告 医思健康：FY24Q1销售增长强劲，内生+并购双轮驱动-医思健康（02138.HK）2023.8.1 生物医药Ⅱ：多因素共振，创新药配置时点已至-华金医药2023.7.28医药：医保局正式发布谈判药品续约规则-医药行业周报2023.7.23康缘药业：2023H1高增长态势延续，非注射剂业务待发力-康缘药业（600557.SH）2023.7.18天坛生物：2023H1业绩亮眼，血制品产能布局深化-天坛生物（600161.SH）2023.7.17智翔金泰：核心产品在研进度领先，即将开启商业化元年-C智翔（688443.SH）2023.6.21信立泰：恩那度司他获批上市，创新发展步入快车道-信立泰（002294）2023.6.15 单独支付政策规则进一步细化。此次《通知》进一步明确（1）门诊：参保人在定点医疗机构普通门诊就医发生的单独支付药品费用，由医保基金单独支付，不设起付线，不纳入门诊统筹按人头包干额度，不单独设立最高支付限额，直接计入医保基金年度最高支付限额；（2）住院：参保人在定点医疗机构普通门诊住院、急诊留院观察、日间病房等发生的单独支付药品费用，由医保基金单独支付，不纳入本次住院的医疗总费用核算范围；（3）门诊特定病种：门诊特定病种已享受特殊保障，不实行单独支付；（4）异地就医：参保人省内跨市就医的单独支付药品费用执行参保地支付政策，跨省就医的单独支付药品费用执行国家有关规定。（5）与其他医保政策衔接：单独支付药品费用经基本医疗保险支付后，按规定纳入大病保险、职工大额医疗费用补助、医疗救助、城市定制型商业健康保险等支付范围。 单独支付药品管理加强智能监控，实行全流程监督。实施单独支付政策的各地区均强调应加强单独支付药品的全流程监督管理，加强智能监控。其中江苏及湖北省均明确单独支付药品严格实行定定点医疗机构、定责任医师、定定点药店的“三定管理”。此次《通知》也指出各级医疗保障经办机构要完善定点医疗机构协议管理，将单独支付有关政策纳入协议范畴；加强对单独支付药品配备、使用和支付等情况的统计监测，促进单独支付药品规范、合理使用。 投资建议：单独支付政策的实施助力国谈药加速落地，进一步保障参保患者用药需求，有望推动国谈药快速放量。建议关注（1）创新药：恒瑞医药、百济神州、 君实生物、荣昌生物、贝达药业、三生国健、再鼎医药、信达生物、丽珠集团、海思科等；（2）中药：康缘药业、天士力、以岭药业、健民集团等。 风险提示：医保控费政策变化风险、单独支付范围调整风险、单独支付药品管理风险等。 行业评级体系 收益评级： 领先大市—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上；同步大市—未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%；落后大市—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上； 风险评级： A—正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；B—较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 赵宁达声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明： 本报告仅供华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发、篡改或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华金证券股份有限公司研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 华金证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 风险提示： 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。投资者对其投资行为负完全责任，我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 华金证券股份有限公司 办公地址：上海市浦东新区杨高南路759号陆家嘴世纪金融广场30层北京市朝阳区建国路108号横琴人寿大厦17层深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦10楼05单元 电话：021-20655588网址：www.huajinsc.cn