上半年成本高企致利润承压，下半年盈利有望改善

发现报告（www.fxbaogao.com）是国内专业的研报大平台，以报告全、数量多著称。我们汇聚了海量的宏观、行业及公司研报，几乎市面上有的我们都有。这里聚集了海量的金融从业者和投资者，大家都在用。我们专注于为您提供最及时的数据服务，设计极简，操作便捷，让您在浩如烟海的报告中迅速找到所需，实现精准决策。

信义光能（00968.HK）2023年上半年成本高企致利润承压，但下半年盈利有望改善。光伏玻璃业务是公司营收的主要来源，2023年上半年毛利率为22%，同比下滑8个百分点。然而，随着天然气和纯碱采购成本的回落，光伏玻璃毛利率在第二季度有所提升。此外，随着硅料价格进入底部区间，组件价格大幅下降，光伏电站投资收益率改善显著，公司电站建设有望加速。我们预计公司2023-2025年光伏装机容量将分别达到5.9/6.9/7.9 GW。公司光伏玻璃扩产放缓，有望受益于行业集中度的提升。此外，组件价格的下降将促进光伏电站建设的加速。我们维持对公司的“增持”评级，预计公司2023-2025年归母净利润为41.5/66.5/80.4亿元。