美国7月份服务业PMI快评

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美国7月份服务业PMI指数为52.7%，低于前值的53.9%和市场预期的53.0%，表明扩张速度放缓。商业活动、新订单和就业三大指标也表现出继续扩张但速度放缓的特点。新订单指数持续高位导致服务业订单库存时隔4个月之后重回扩张区间。但库存指数显示美国服务业仍有意降低库存。服务业和制造业物价指数均出现回升，美国通胀或将二次反弹，美联储可能进一步加息。美国经济结构中，服务业占比远大于制造业占比，服务业持续扩张不仅抵消了制造业持续收缩的影响，而且还导致美国经济的韧性远超预期。美国服务业PMI仍在高位，需求旺盛，导致美国经济韧性较强，通胀或将二次反弹，进而美联储持续加息。美国经济将延续我们在半年度报告中指出的“高赤字、高通胀、高利率”的平衡状态。