煤焦钢早报：连续整理格局， 耐心观望

第1页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分  宏观指引 统计局公布数据显示，2016年5月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，与上月持平，连续三个月位于扩张区间，预期为50%。分企业规模看，大型企业PMI为50.3%，比上月回落0.7个百分点，但继续高于临界点；中型企业PMI为50.5%，比上月上升0.5个百分点，重回扩张区间；小型企业PMI为48.6%，比上月回升1.7个百分点，虽位于临界点以下，但收缩幅度有所收窄。  现货报价 上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报2000元/吨，较上一交易日持平；唐山钢坯价格为1780元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报388元/吨，唐山国产矿报495元/吨，普式报价49.50美元/吨。唐山二级冶金焦报1030元/吨，天津港准一级冶金焦报1065元/吨。京唐港山西产主焦煤报800元/吨，澳产主焦煤报780元/吨。  夜盘报价 螺纹夜盘1610收于1968元/吨，涨幅0.46%，总成交量为1507240手。铁矿石夜盘1609收于348.5元/吨，涨幅0.72%，总成交量为343186手。焦炭夜盘1609收于856.5元/吨，涨幅0.71%，总成交量为33494手。焦煤夜盘1609收于693.5元/吨，涨幅1.02%，总成交量为42978手。  技术分析 螺纹主力1610弱势反弹，没有站上短期均线压制，成交量逐日下滑，缺少增量资金配合，MACD指标线水平交叉，买入信号较差，整理思路。 铁矿石主力1609上穿短期均线，与螺纹相似同样面临成交萎缩情况，布林通道陡峭向下，趋势指标对价格的压制作用仍很显著，上行空间不大。 焦煤主力1609反复测试650一线支撑后逐渐夯实底部，目前正向上试探布林中轨，下方为60日均线支撑。技术上进入关键区间，不论是对60日均还是布林中轨的突破，上下方向的空间都将进一步打开，耐心观望。  小结 隔夜黑色板块延续弱势反弹，铁矿石与双焦交投降至冰点，震荡氛围浓厚，多空表现谨慎。利多因素集中在上游煤炭资源紧俏，利空因素则表现为钢材库存逆势走高，下游销售遇阻，这也令品种间走势分化。双焦以及钢矿比值进一步回落，盘面利润萎缩。统计局公布4月原石产量后，我们测算内外矿合计供应累计同比为3.22%，生铁产量这算需求累计增速为-4.77%，供需增速差为8.0%，仅比3月回落1个百分点，且明显高于2015年全年水平，单就国内矿石供应而言，-2.5%的增速也比去年明显收窄，主要是受到矿石价格走高所致。由此可见矿石的供应过剩情况仍比较显著，与煤炭行业的限产、低库存形成鲜明对比。黑色板块连续一周维持震荡格局，摆动指标失效，趋势指标逐步下压，下行概率稍大，需耐心观望。 t bl _ ar h 高级分析师 王潋（F0312120） 研究中心 金属研究室 TEL： 010-88085505 Email： wanglian@hysec.com [ a l ro c ] 相关数据： 连续整理格局，耐心观望 煤焦钢早报 2016年6月3日 日 请务必阅读正文之后的免责条款 期货（期权）研究报告 日期最新值涨跌6/220000.006/21780-40.00 6/210650.006/210300.006/280040.006/27800.006/2388-3.26 6/24950.00热卷6/224900.00日期最新值涨跌钢坯5/2717-2.10 5/202354.735/27426-9.14 5/2013984.62热卷5/27190-1.97 5/27101868.005/272305/27215-17.00 5/271005/2713617.705/2762132.405/272528.805/27130日期最新值前值6/1-14.01%-13.84%6/2-10.79%-10.98%6/10.99%1.91%6/24.38%5.89%6/1-2.37%-1.83%天津一级焦成产利润率铁矿石进口利润率利润率螺纹钢生产利润率螺纹主力期货盘面利润率热轧板卷生产利润率焦煤炼焦煤库存:京唐港钢厂炼焦煤库存焦化厂炼焦煤库存钢厂炼焦煤可用天热轧社会库存铁矿石铁矿石港口库存钢厂外矿可用天焦炭天津港焦炭库存钢厂焦炭可用天上海热卷4.75mm供需数据唐山钢坯库存螺纹钢日均粗钢产量社会库存重点钢厂钢材库存唐山二级冶金焦焦煤京唐港山西产主焦煤京唐港澳产主焦煤铁矿石青岛港澳矿粉唐山铁精粉现货价格螺纹钢上海HRB400 20mm唐山方坯：Q235天津港准一级冶金焦焦炭 [table_page] 煤焦钢早报 第2页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图1：螺纹钢成本利润率 ..................................................................... 3 图2：铁矿石现货进口利润率 ................................................................. 3 图3：焦炭成本利润率 ....................................................................... 3 图4：螺纹社会库存 ......................................................................... 4 图5：钢厂钢材库存 ......................................................................... 4 图6：热卷社会库存 ......................................................................... 4 图7：铁矿石港口库存 ....................................................................... 5 图8：焦炭港口库存 ......................................................................... 5 图9：焦煤港口库存 ......................................................................... 5 图10：钢厂炉料库存可用天数 ................................................................ 6 图11：铁矿石内外价差 ...................................................................... 6 图12：螺纹与内外矿比价走势 ................................................................ 6 图13：粗钢日均产量 ........................................................................ 7 图14：焦炭供应量 .......................................................................... 7 图15：焦煤供应量 .......................................................................... 7 图16：螺纹/铁矿石 ......................................................................... 8 图17：螺纹/焦炭 ........................................................................... 8 图18：焦炭/焦煤 ........................................................................... 8 [table_page] 煤焦钢早报 第3页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：螺纹钢成本利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图2：铁矿石现货进口利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图3：焦炭成本利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 -30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%1,600.002,100.002,600.003,100.002015-03-302015-04-302015-05-302015-06-302015-07-302015-08-302015-09-302015-10-302015-11-302015-12-302016-01-302016-03-012016-04-012016-05-012016-06-01螺纹成本利润率利润率上海现货价格三级钢成本-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%300.00400.00500.00600.00铁矿石现货进口利润率进口利润澳矿干基价铁矿石进口成本-15%-5%5%800.001,300.001,800.002014-062014-072014-082014-092014-102014-112014-122015-012015-022015-032015-042015-052015-062015-072015-082015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-05焦炭成本利润率天津一级利润天津一级冶金焦一级焦成本 [table_page] 煤焦钢早报 第4页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：螺纹社会库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图5：钢厂钢材库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图6：热卷社会库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 0.00500.001,000.001,500.00螺纹社会库存螺纹社会库存0.00500.001,000.001,500.002,000.00钢厂钢材库存钢厂钢材库存（月）0.00200.00400.00600.00热卷社会库存热卷社会库存 [table_page] 煤焦钢早报 第5页 共9页