2023年半年度报告点评：业绩符合预期，海外市占率持续提升

维持增持评级：由于电池价格下滑，我们下调预测公司2023-2025年EPS至10.26（-0.41）/13.54（-0.78）/17.50（-0.32）元。参考可比公司2023年平均估值29倍，考虑公司龙头地位，给予公司2023年30倍PE,下调目标价至307.8（-12.3）元，维持增持评级。 业绩符合预期：2023Q2公司实现营业收入1002.08亿元，同比增长55.9%，归母净利润108.95亿元，同比增长63.2%，扣非归母净利润97.53亿元，同比增长60.6%。 出货量保持较快增长。截止2023年H1，公司产能达到254GWH，在建产能达到100GWH；上半年产量达到154GWH，考虑年初的去库存因素影响，预计2023H1公司电池出货量为170GWh，其中Q2出货量约为90-100GWh，营收占比接近90%，单价环比小幅下滑，动力电池与储能电池均保持了较快增速。随着汽车电动化的持续推进及公司创新产品的落地，公司电池业务规模仍有望持续较快增长。 海外市占率持续提升。2023年1-5月公司动力电池全球市占率为36.3%，同比提升1.7pcts，海外动力电池市占率达27.3%，同比提升6.9pcts。海外定点项目逐步落地，随着公司德国及匈牙利工厂放量，且与福特合作逐渐深入，公司海外竞争力越发强劲，海外市场份额有望进一步提升。在储能领域，根据SNE Research及SMM数据，公司2021、2022、2023H1保持储能电池出货量排名全球第一。 风险提示：新能源汽车销量不及预期、上游原材料价格波动等。