公司首次覆盖报告：三重引擎，差异定位

珍酒李渡是一家酱酒品牌，其旗舰产品珍三十系列和珍十五系列在市场上获得了广泛认可。公司主要通过经销商进行全国化市场布局，包括经销合作伙伴、门店合作伙伴和零售商。截至2022年末，公司共有6618家经销商，其中体验店及零售商收入占比提升明显。此外，公司还通过电商平台经营网店，其中线上渠道收入占比从2020年的3.7%增加至2022年的6.5%。截至2022年末，公司销售网点超过18.9万家，具备较好的渠道基础。近年来，珍酒已充分利用自给产能，面对短期突增的市场需求，公司通过和第三方酿酒基地合作，获得基酒产能的优先供应，支持订单及收入的快速增长，同时增加自身的市场份额。公司规划在“十五五”期间，珍酒酿酒规模将达10万吨，储酒能力也将得到提升。基于以上分析，我们给予珍酒李渡“买入”评级。

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