产品渠道共振，业绩延续高增

盐津铺子发布了2023年半年报，实现收入18.94亿元，同比增长56.54%；归母净利润2.46亿元，同比增长90.69%。收入延续高增趋势，主要得益于公司扩渠道效果显著，拓展了定量装、小包装、量贩装等多样规格，满足不同消费场景；扩展全渠道布局，在KA、BC店中岛优势以外，推动零食店、电商等渠道布局。此外，公司积极拥抱渠道变革，调整渠道结构，提高费效比；以及核心品类规模扩大后，以规模效应释放利润空间。公司毛利率为35.34%，销售费用率为12.56%，净利率为13.36%。根据公司业绩表现，我们小幅上调此前业绩预期，将2023年营收由36.57亿元调整至39.34亿元，2023年归母净利润由4.84亿元调整至5.05亿元。给予买入-A投资评级，6个月目标价102.97元，对应2023年40倍的动态市盈率。

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