2023年中报点评：渠道精耕，产品协同，长期动能十足

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根据报告正文，安井食品发布了2023年中报，业绩符合预期。2023年1-6月，公司营收为68.94亿元，同比增长31%，归母净利润为7.35亿元，同比增长62%。其中，2023年第二季度营收为37.04亿元，同比增长26%，归母净利润为3.74亿元，同比增长50%。分产品看，鱼糜制品、肉制品、米面制品、菜肴制品和农副产品的营收分别同比增长21%、22%、11%、58%和98%。C端高基数压力下，米面增速放缓，但B端理性复苏背景下，鱼糜及肉制品稳定增长。公司重点发力预制菜，通过强品牌效应持续培育大单品，如冻品先生和安井小厨。新柳伍并表带来业绩增量。分渠道看，2023年1-6月，经销商、特通直营、商超、新零售和电商分别同比增长34%、68%、-15%、-11%和275%。华东和华北等地区渠道开拓成效显著，截至2023年6月，公司全国范围内经销商数新增62家至1898家。费用方面，2023年1-6月，销售、管理、财务和研发费用率分别为6.06%、3.05%、-0.78%和0.58%，分别负增长1.67%、-1.34%、-0.16%和-0.25%。综合来看，2023年1-6月净利率为10.88%，单Q2净利率为10.25%，盈利能力显著提升。