7月制造业PMI点评：美国制造业企稳的“微光”

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研究报告中称，美国7月制造业PMI数据为46.4%，低于市场预期值46.8%和前值46%，显示美国制造业PMI总体较弱。需求侧新订单、生产、供应商交付及自有库存边际改善，但就业边际走弱，制造业PMI所映射的美国工业总产值也处于回落区间。从贡献上来看，需关注制造业需求侧的边际改善迹象。从近三个月的趋势来看，需求侧新订单也有反弹迹象。拖累项方面，就业项下降3.7个点，对PMI的拖累较大，近三个月的趋势上，就业指数同样明显弱于其他分项。

此外，报告指出，美国制造业PMI与服务业PMI的分化仍然较大，但服务业需求有所走弱。截至6月，美国服务业PMI读数高于制造业PMI读数7.9个点，二者分化较五月份进一步扩大。7月Markit服务业PMI也处于52.4%的扩张区间。但近三个月，服务业库存订单、新订单均下行，服务业PMI的主要贡献项集中在库存项，反映美国服务业存在需求侧走弱的风险。

最后，研究报告中提到，美国供给侧订单回升，呈现筑底迹象，供给侧修复空间较为有限。从供给侧就业项走弱来看，非农就业仍可能继续承压。