7月FOMC会议点评：更高但未必更久，美债收益率曲线修复可期

根据报告内容，可以得出以下结论：

1. 美联储如期上调利率 25基点，为本次加息周期的第 11次加息，利率升至 2001年以来的新高。整体而言，美联储对于加息的态度略偏鹰，而对未来的降息略偏鸽。
2. 美联储对于降息的讨论。市场对于降息也给出了积极的反馈，市场对美联储降息的预期提前至 12月会议。
3. 加息偏鹰：后续利率仍可能更高，且具有较大不确定性。利率声明较 6月会议几乎没有变化，且未提及对未来政策的指引。年内美联储仍有可能存在最后一加，具体取决于未来几个月的经济情况。关于 9月是否加息，鲍威尔在新闻发布会给出了模糊措辞，强调未来仍会依据数据逐次做出加息或暂停加息的决定。8月杰克逊霍尔全球央行年会或是一个重要的观察窗口期。
4. 经济上行风险对结束加息周期存在阻力。7月利率声明对经济增长的描述边际升温。由此前的 “温和”（Modest）增长变为“适度”（Moderate）增长。在美联储的语境中，“Moderate”的力度较“Modest”更强。同时，鲍威尔表示美联储工作人员不再预测美国经济会陷入衰退（they are no longer forecasting a recession），且随着时间经济增长更强劲可能会加剧通胀，或需政策回应，即有必要还会在未来加息。
5. 9月可能暂停加息，但仍不会宣布结束加息周期。鲍威尔再次表示未来加息将采取数据依赖的方式进行。

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