同程旅行是中国OTA行业领先者,通过微信平台引流,发展下沉市场,配合航司开发低线市场交通票务产品,开拓汽车票务销售市场寻找下沉市场增量。2023Q1营收分别恢复至2019年同期的171%/110%,公司营收利润创新高。我们预测2023-2025年同程旅行归母净利润分别为11.03/15.69/19.69亿元,对应年PE估值为39/27/22倍,首次覆盖给予“增持”评级。
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