金属期权日报

期权研究 2023年8月2日星期三 【基本面信息】 铜：产业层面，昨日LME库存增加5825吨至68350吨，库存6月底以来新高；注销仓单450吨，注销比例0.61%，Cash/3M现货贴水下降至34美元/吨（前值-37美元/吨）。铝：SMM现货A00铝报均价18580元/吨，A00铝锭升贴水平均价-20元/吨。LME铝库存减少1850吨至505550吨（前 0755-23375252卢品先投研经理lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 锌：LME锌库存减少325吨至99350吨。注销仓单34900吨，注销比例35.13%（前值35.26%）。铁矿石：全国45个港口进口铁矿库存为12451.96万吨，环比降88.60；日均疏港量313.73万吨降0.12。在港船舶 数96条降9条。47个港口进口铁矿石库存总量13091.96万吨，环比降61.60万吨，47港日均疏港量326.03万吨，环比降2.72万吨。 【期权分析及策略建议】（1）铜期权 沪铜（CU2309)近两周以来沿着多头趋势方向震荡上行温和上涨，昨日跳空高开大幅上扬，夜盘快速下跌回补跳空缺口，跌幅1.12%报收于69700，期权隐含波动率上升1.39%报收于16.81%，持仓量PCR小幅盘整报收于1.22。期权分析：标的行情，沪铜延续偏多头温和上涨的市场行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR仍维持较高水平；波动性，期权隐含波动率窄幅波动历史偏低位置。策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨突破损益平衡点，则平仓逐渐离场，如CU2309，S_CU2309P68000，S_CU2309P69000和S_CU2309C71000，S_CU2309C70000。（2）铝期权 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 沪铝(AL2309)低位反弹回暖上升后延续近一个月以来的偏多头上涨震荡上行，跌幅0.22%报收于18545，期权隐含波动率下降0.02%报收于11.42%，持仓量PCR小幅度盘整报收于0.78。期权分析：标的行情，沪铝整体表现为偏多头趋势的震荡上行温和上涨行情形态；期权角度，期权持仓量PCR小幅区间盘整偏中性；波动上，期权隐含波动率历史偏低水平窄幅波动。策略建议：构建卖出看涨+看跌偏多头的期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌至损益平衡点，则平仓离场，如AL2309，S_AL2309P18400@10，S_AL2309P18500@10和S_AL2309C18600@10，S_AL2309C18700@10。（3）锌期权 沪锌(ZN2309)上周以来急速上涨突破上行，突破一个半月以来震荡区间上限，本周以来延续上升趋势，市场行情逐渐形成偏多方向上的持续上升的市场行情走势形态，涨幅0.45%报收于21245，期权隐含波动率下降0.08%报收于16.18%，持仓量PCR小幅盘整报收于0.66。期权分析：标的行情，沪锌表现为突破震荡区间上限转向偏多头市场行情走势形态；期权角度，沪锌期权持仓量PCR仍维持偏低水平；波动性，期权隐含波动率小幅波动历史偏低。策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，根据市场行情变化动态地调整持仓Delta，使得持仓保持delta正值，如ZN2309，S_ZN2309P21200，S_ZN2309P21200和S_ZN2309C21600，S_ZN2309C21400。（4）黄金期权 黄金(AU2310)近两周先扬后抑，连续报收阳线突破两个月以来震荡区间上限后快速下降连续下跌，而后维持一周多以来小幅区间盘整，整体表现为偏多头趋势方向上区间震荡的行情走势，跌幅0.39%报收于456.10；期权隐含波动率下降0.19%报收于11.34%；期权持仓量PCR小幅波动报收于0.85。期权分析：标的行情，黄金形成一周多以来区间盘整震荡的行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR维持在0.80附近；波动上，期权隐含波动率小幅波动历史较低水平。策略建议：构建DELTA偏中性的看涨+看跌卖方期权组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，如黄金市场行情急速大涨或大跌，则平仓离场，如AU2310，S_AU2310-P-456@10，S_AU2310-P-456@10和S_AU2310-C-464@10，S_AU2310-C-456@10。（5）铁矿石期权 铁矿石(I2309)前两周止跌反弹回升后连续偏多上涨震荡上行，上周以来先升后降，上涨突破上涨快速下跌后宽 幅区间盘整震荡，跌幅0.06%报收于839.50；期权隐含波动率下降2.01%报收于30.02%；期权持仓量PCR窄幅盘整报收于1.85。期权分析：标的行情，铁矿石偏多头趋势方向上高位大幅度震荡的市场行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR小幅盘整仍维持在较高位置；波动上，期权隐含波动率较高位置水平窄幅波动。策略建议：构建卖出看涨+看跌偏多头的期权组合策略，获取时间价值收益和方向性价值收益，若市场行情急速大跌突破损益平衡点，则平仓离场，如I2309，S_I2309-P-840@10，S_I2309-P-840@10和S_I2309-C-850@10，S_I2309-C-840@10。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构