煤焦早报：多部门落实会议精神，煤焦偏强

煤焦早报2023年8月2日 报告联系人研究所黑色团队联系方式：0571-28132535 信达期货有限公司CINDA FUTURESCO.,LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19、20楼全国统一服务电话：4006-728-728 信达期货网址：www.cindaqh.com 宏观方面，七月份的政治局会议基本相当于给下半年的经济工作做了一个定调，后续各部门也会根据会议精神适时出台配套的政策。因此，可以预见，本次宏观上的乐观情绪大概率会持续到八月份。除了宏观上政策的影响，八月份甚至下半年还有一件需要关注的事情就是最近市场关注度较高的粗钢平控政策。虽然今年上半年相较于去年上半年的产量并未有大幅增产，但去年上半年产量比下半年高10%，故全年来看，今年要想完成平控下半年粗钢产量需要减少10%。粗钢平控的前提下，原料远月的压力会大于近月，利于走正套。不过，焦炭下半年供给有4.3米焦炉淘汰限制，故焦煤走正套的逻辑更为顺畅。整体而言，焦炭强于焦煤的供需格局将贯穿下半年，且在远月这种差异将更加强烈。 产业方面，粗钢平控的传闻越来越多，刺激钢材盘面走强。煤焦方面，煤矿事故带来的影响逐渐褪去，洗煤厂开工回升。另外，煤价的上涨也使得口岸通关量维持高位。焦煤价格上涨挤压炼焦利润，焦企产能利用率低位持平，后续焦炭供给承压。总体来看，焦炭供需缺口扩大，对现货价格形成支撑。 近期，国常会提出要优化房地产政策，央行半年工作会议再次提到降低存量房贷利率，这些均是对会议精神的响应。产业政策上，粗钢平控是贯穿下半年的一个主要影响因素。粗钢平控对原料的影响有两方面，一是对煤焦的需求会减少；二是走产业链整体利润扩大，打开原料价格上行空间打开。鉴于目前焦炭的供给及产业链库存均处于历史低位，需求减少带来的利空冲击相对有限。故第二条逻辑链条被演绎的概率相对更大。鉴于中长期供需格局焦炭依旧强于焦煤，且远端焦炭供需强于焦煤，建议多01炼焦利润。单边方面可以适当轻仓参与J09多单。 风险因素：煤矿安全事故（上行风险）、刺激政策出台（上行风险） 1.1焦炭价格 1.3焦炭需求 数据来源：wind、信达期货研究所 1.4焦炭库存 2.1焦煤价格 数据来源：wind、信达期货研究所 2.2焦煤供给 2.3焦煤库存 数据来源：wind、信达期货研究所 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。