走势评级
盘面情况
- 焦煤：截至10月22日，蒙5#主焦煤报1307元/吨，现货偏强；活跃合约报1209.5元/吨，上涨32.5元；基差+117.5元/吨，下降32.5元；1-5月差-75元/吨，下降2元。
- 焦炭：截至10月22日，天津港准一级焦报1520元/吨，偏强运行；活跃合约报1709.5元/吨，上涨37.5元；基差-75元/吨，下降37.5元；1-5月差-145元/吨，上升0.5元。
供给情况
- 焦煤：523家矿山开工率报87.33%，上升5.44%；314家洗煤厂产能利用率报35.79%，上升0.47%。
- 焦炭：230家独立焦企生产率报73.99%，下降0.96%，供给收缩。
需求情况
- 焦煤：230家独立焦企生产率报73.99%，下降0.96%，需求下降。
- 焦炭：247家钢厂产能利用率报90.33%，下降0.22%；铁水日均产量240.95万吨，下降0.59万吨。
库存情况
- 焦煤：523家矿山精煤库存报205.41万吨，上升9.55万吨；洗煤厂精煤库存290.41万吨，上升10.18万吨；247家钢厂库存788.32万吨，上升7.19万吨；230家焦企库存852.93万吨，上升33.61万吨；港口库存272.71万吨，下降22.28万吨。
- 焦炭：230家焦企库存37.59万吨，下降4.95万吨；247家钢厂库存639.44万吨，下降11.38万吨；港口库存195.15万吨，上升0.06万吨。
结论
- 焦煤：近期安监趋严，乌海部分煤矿因环保因素停产，供给有收缩预期。现货成交率维持高位，下游采购热情尚可。上游矿山精煤库存连续两周累库，后续可能传导至洗煤厂。本周蒙煤价格上调，叠加近期动力煤涨速较快，现货整体偏强。俄乌冲突停火预期上升，但特朗普与普京原定的会面取消，给俄乌冲突未来走向带来新的变数。特朗普表示11月APEC期间两国可能会达成协议，但元首会晤不会发生，明年计划访华。目前外部扰动因素带来的情绪波动逐步退潮，市场风险偏好回升。短期来看，焦煤基本面好转，盘面有望修复基差。建议JM01多单持有。
- 焦炭：钢厂铁水维持高位，近期出口多有扰动，但铁水产量未见明显下行，说明钢材需求有韧性。焦炭港口现货偏强运行，有望继续提涨。J01多单轻仓持有。
策略建议
风险提示
- 供给侧政策出台（上行风险）
- 地缘冲突激化（下行风险）
