沪铝期货期权日报

摘要：t 投资咨询业务资格：京证监许可 【行情复盘】7月31日，沪铝主力合约AL2309平开低走，震荡整理，报收于18380元/吨，环比下跌0.05%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨10元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨40元/吨，A00铝锭现货平均升贴水0元/吨。氧化铝主力合约AO2311高开震荡，全天横盘整理，报收于2884元/吨，环比上涨0.14%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2857元/吨。 【2012】75号 作者：有色与新能源金属研究中心 胡彬执业编号：F0289497(从业)Z0011019(投资咨询)联系方式：010-68576697/hubin1@foundersc.com 【重要资讯】上游方面，据海关数据显示，6月我国预焙阳极出口16.28万吨，环比增长44.09%，同比增长23.81%，粗略计算6月份预焙阳极出口单价约为807.64美元/吨，较5月份下跌119.39美元/吨。2023年上半年我国预焙阳极累计出口总量为88万吨，同比减少13.42%。下游方面，据SMM调研，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比前一周上涨0.6个百分点至63.4%，主因在宏观政策利好提振下地产、汽车等相关消费逐步回暖，带动铝下游企业开工率时隔五周后回涨，但部分板块仍处于消费淡季，短期开工回升预期较低，后续政策影响仍需进一步观察追踪。库存方面，2023年7月27日，SMM统计国内电解铝锭社会库存53.6万吨，较本周一库存下降0.9万吨，较上周四库存下降1.8万吨，较2022年7月历史同期库存下降13.5万吨，继续位于近五年同期低位。 成文时间：2023年7月31日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信【交易策略】从盘面上看，沪铝资金呈流出态势，主力多头减仓较多。国内供给端宽松预期较强，各地复产产能持续小幅增加。但因电力供应问题，四川地区还是出现了少量减产。未来需继续关注西南地区水电供应情况。需求方面，下游加工企业周度开工率环比有所上升，宏观回暖提振下游需求，但淡季影响仍存。库存方面，国内社会库存微幅去库，伦铝库存有所减少。目前宏观情绪好转提振盘面震荡走强，建议暂时观望为主，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。氧化铝方面，此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的消息提振盘面，加之近期进口矿偏紧的状态再度带动盘面价格走强，短期来看氧化铝盘面价格或将跟随现货价格有所反弹，中长期依然受制于供大于求的基本面现状，反弹空间相对有限。目前盘面高位盘整，建议暂时观望为主。 1、基本面及操作策略 7月31日，沪铝主力合约AL2309平开低走，震荡整理，报收于18380元/吨，环比下跌0.05%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨10元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨40元/吨，A00铝锭现货平均升贴水0元/吨。氧化铝主力合约AO2311高开震荡，全天横盘整理，报收于2884元/吨，环比上涨0.14%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2857元/吨。上游方面，据海关数据显示，6月我国预焙阳极出口16.28万吨，环比增长44.09%，同比增长23.81%，粗略计算6月份预焙阳极出口单价约为807.64美元/吨，较5月份下跌119.39美元/吨。2023年上半年我国预焙阳极累计出口总量为88万吨，同比减少13.42%。下游方面，据SMM调研，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比前一周上涨0.6个百分点至63.4%，主因在宏观政策利好提振下地产、汽车等相关消费逐步回暖，带动铝下游企业开工率时隔五周后回涨，但部分板块仍处于消费淡季，短期开工回升预期较低，后续政策影响仍需进一步观察追踪。库存方面，2023年7月27日，SMM统计国内电解铝锭社会库存53.6万吨，较本周一库存下降0.9万吨，较上周四库存下降1.8万吨，较2022年7月历史同期库存下降13.5万吨，继续位于近五年同期低位。从盘面上看，沪铝资金呈流出态势，主力多头减仓较多。国内供给端宽松预期较强，各地复产产能持续小幅增加。但因电力供应问题，四川地区还是出现了少量减产。未来需继续关注西南地区水电供应情况。需求方面，下游加工企业周度开工率环比有所上升，宏观回暖提振下游需求，但淡季影响仍存。库存方面，国内社会库存微幅去库，伦铝库存有所减少。目前宏观情绪好转提振盘面震荡走强，建议暂时观望为主，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。氧化铝方面，此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的消息提振盘面，加之近期进口矿偏紧的状态再度带动盘面价格走强，短期来看氧化铝盘面价格或将跟随现货价格有所反弹，中长期依然受制于供大于求的基本面现状，反弹空间相对有限。目前盘面高位盘整，建议暂时观望为主。 2、今日现货市场情况 今日长江有色A00铝平均价18,370.00元/吨。氧化铝三地均价在2878.3元/吨。A00铝锭的升贴水最大值20.00元/吨，最小值-20.00元/吨，平均值0元/吨。上海保税区电解铝仓单最高溢价120.00美元/吨，最低溢价110.00美元/吨，平均溢价90.00美元/吨。上海电解铝CIF提单最高溢价130.00美元/吨，最低溢价110.00美元/吨，平均溢价120.00美元/吨。 3、今日期货市场情况 2023-07-31，沪铝主力2307合约开盘于18390元/吨，最高价18415元/吨，最低价18305元/吨，报收于18380元/吨。成交量168937手，持仓量235617手。 2023-07-31，氧化铝主力2311合约开盘于2882元/吨，最高价2895元/吨，最低价2872元/吨，报收于2884元/吨。成交量40890手，持仓量93410手。 现货方面，上周五早盘沪铝主力合约重心下移，华东现货市场成交整体持稳，盘面下跌较快，市场悲观预期强，下游接货积极性一般，华东持货商报价持稳，部分下游担心铝价上涨，补库入场积极性有所提高，上周五SMM A00对08升水10元/吨，现货价格录的18350元/吨，较前一交易日跌140元/吨。第二交易时段，盘面稍有修复，持货商稳价出货为主，部分下游周末前备货入场，成交略有好转，市场主流成交价格仍对SMM A00贴水10元到升水30元左右。短期来看，期铝市场受宏观等方面因素带动波动较大，现货市场受消费暂未大幅好转的影响，跟随滞后，且后续市场反馈铝锭到货量或有较好增加，后续现货升水或转为小贴水。 资料来源：百川资讯、方正中期研究院整理 上期所2023-07-28铝锭库存110,996.00吨，环比上期-2,049.00吨。LME2023-07-28铝库存509,000.00吨，环比上期减少(2000)吨。据百川资讯统计，最新百川十二地铝锭库存519,400.00吨，周环比-13,200.00吨。据上海有色统计，最新一期铝锭库存54.10万吨，周环比-0.40万吨。 资料来源：百川，方正中期研究院整理 7、铝棒情况 铝棒库存延续了近两个月的较稳定的去库节奏，且受多地同时快速去库的影响，去库速度再度加快。SMM统计国内铝棒库存7.51万吨，较本周一库存下降1.07万吨，较上周四库存下降1.41万吨，继续处于近三年的同期低位，库存的减量主要来源于无锡地区、湖州地区和佛山地区。近期铝棒的供需格局的稳定性进一步强化，在盘面价格稳定的情况下，各地铝棒加工费基本在高位持稳，对上下游的价格空间都比较均衡，价位水平相对合理。临近七月底，供应端收缩的效果仍得到体现，持续受到前期铝水比例下滑以及铝棒厂家集中停减产的影响，国内整体到货依旧偏少，无锡、湖州地区入库量有明显的下滑。佛山地区本周入库虽迎来部分补充，但仍未能满足需求端对库存的消耗量，去库速度保持稳定。华东地区铝棒缺货的现象未见改善，且下游需求稍有转好，对库存的消耗量增大，无锡、湖州地区铝棒库存出现较明显下降。除此之外，常州，南昌等地区铝棒库存也呈小幅去库。 8、铝行业资讯 伦敦金属交易所(LME)：铝库存减少1600吨，铜库存增加3925吨，镍库存减少6吨，铅库存增加1425吨，锡库存增加60吨，锌库存增加525吨。 外电7月28日消息，俄罗斯铝业（Rusal）周五表示，俄罗斯铝业(Rusal)与尼日利亚政府正在讨论重启尼日利亚冶炼厂Alscon的可能性，该冶炼厂10年前因亏损而暂停运营。 国家统计局数据显示，2023年6月中国氧化铝产量709.0万吨，同比下降2.3%；1-6月累计产量4059.8万吨，同比增长1.5%。6月电解铝产量345.5万吨，同比增长2.9%；1-6月累计产量2016.0万吨，同比增长3.4%。6月铝材产量603.1万吨，同比增长13.0%；1-6月累计产量3187.5万吨，同比增长10.2%。6月铝合金产量126.6万吨，同比增长17.8%；1-6月累计产量685.8万吨，同比增长20.4%。 贸易公司日本丸红商事（Marubeni Corp）表示，截至2023年6月底，日本三大主要港口的铝库存环比增加近1%，至357,490吨。具体来看，横滨、大阪库存都出现小幅回落，名古屋库存明显回升。7月敲定的日本铝现货升水较4-6月份基本持平，日本国内需求仍显清淡，目前库存终结四连降。 海关总署发布的数据显示，6月份氧化铝出口8万吨，同比降60.1%。 海关总署最新数据显示，6月中国进口未锻轧铝及铝材21.12万吨，同比增长12.8%；1-6月累计进口120.05万吨，同比增长10.7%。6月中国进口铝矿砂及其精矿1156万吨，同比增长22.9%；1-6月累计进口铝矿砂及其精矿7209万吨，同比增长10.6%。 国家统计局发布的数据显示，中国6月原铝（电解铝）产量为346万吨，同比增加2.9%；1-6月原铝（电解铝）产量为2016万吨，同比增加3.4%。 2023年6月未锻轧铝及铝材出口492,631.3吨，同比去年6月减少18.9%。1-6月累计出口2,806,728.7吨，同比去年1-6月份减少20.0%。 四川省内再度出现限电现象，地区部分电解铝企业陆续开始压降负荷，实质影响暂时有限，需持续关注。 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理期权策略：沪铝2309合约。 近期沪铝盘面宽幅震荡，在基本面缺乏突出矛盾前，盘面难以形成趋势性行情，可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益。 10、铝套利 （一）期现价差分析 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 本周沪铝期货现货走势基本一致，只是幅度略有区别，基差也呈现持续为正的态势。现阶段基差绝对值有所扩大，因此可以考虑短线逢高做空基差，或者观望为主。 （二）跨期套利分析 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 目前沪铝大体上呈现出back结构，0-3价差迅速缩小，此前做空价差组合可以逐步获利离场。 （三）沪伦比走势分析 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 目前内外盘沪伦比较前期略有回升，所以原铝进口窗口维持开启。 联系我们： 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。