铜铝早报：强预期持续，铜铝短期偏强运行

1.CME“美联储观察”：美联储9月维持利率在5.25%-5.50%不变的概率为82%，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为18%；到11月维持利率不变的概率为68%，累计加息25个基点的概率为28.9%，累计加息50个基点的概率为3.1%。 铜铝早报 2023年08月01日 2.上海金属网：欧元区第二季度GDP季率初值0.3%，预期0.20%，前值-0.10%；年率初值0.6%，预期0.50%，前值1.00%。 楼家豪 相关资讯 3.上海金属网：到2025年，福建省力争铝水直接合金化比例达到90%，再生金属供应占比达24%以上。到2030年，电解铝使用清洁能源比例进一步提高到30%以上。 有色研究员投资咨询编号：Z0018424 4.上海金属网：国家发展改革委关于恢复和扩大消费措施的通知指出，做好保交楼、保民生、保稳定工作，完善住房保障基础性制度和支持政策，扩大保障性租赁住房供给，着力解决新市民、青年人等住房困难群体的住房问题。 5.上海金属网：7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平持续改善。 从业资格号：F0289189联系电话：0571-28132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 6.上海金属网：国新办就恢复和扩大消费的措施有关情况举行发布会，会上国家发展改革委副主任李春临提到，针对汽车消费细分市场，我们将研究优化更多大众化、普惠性的支持政策，更好满足人民群众多层次、多样化的消费需求，推动相关产业高质量发展。 盘面逻辑：受市场提振，铜价偏强运行。国内7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平持续改善。国家发改委提出要进一步恢复和扩大消费措施，做好保交楼、保民生、保稳定工作，国家发展改革委相关领导提出针对汽车消费细分市场，将研究优化更多大众化、普惠性的支持政策，进一步满足需求，促进消费。国外方面，欧元区第二季度GDP季率初值0.3%，超出前期的预期，引发市场预期转强。总分个体来看，国内外消费均对市场起到较强的提振作用。 李艳婷 基本面情况：冶炼端供应收紧。加工费从上周的94.3美元/干吨回落至92.9美元/干吨，国内主要港口铜精矿到港量减少，电解铜开工率环比走弱，供应收紧。消费环比走弱，具有韧性。原生铜杆周度开工率从69.87%回落至59.73%，8月初仍处于季节性淡季，消费端难出现强驱动，但今年基建托底效力强，总体呈现淡季不淡的状态。 策略建议：箱体上沿附近轻仓试空，滚动操作 关注点：基建支撑消费；国内政策 核心逻辑：短期高位震荡，一旦消费拐点到来（竣工周期结束），叠加供应偏松，电解铝有望流畅下跌；氧化铝供需紧平衡可能转向供应偏紧，价格短期有支撑，但继续上行压力大 市场逻辑：市场情绪提振，双铝均走强。国内7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平持续改善。国家发改委提出要进一步恢复和扩大消费措施，做好保交楼、保民生、保稳定工作，国家发展改革委相关领导提出针对汽车消费细分市场，将研究优化更多大众化、普惠性的支持政策，进一步满足需求，促进消费。国外方面，欧元区第二季度GDP季率初值0.3%，超出前期的预期，引发市场预期转强。总分个体来看，国内外消费均对市场起到较强的提振作用。福建省提出到2025年力争铝水直接合金化比例达到90%，若各地均出台相应规划，将对铝市场的供应格局产生深远影响。 基本面情况：上半年氧化铝产量与电解铝产量的对比可以发现，氧化铝维持紧平衡状态，并未出现前期的过剩状况，进入七月份以来，电解铝铝厂复产积极性高，水电相对丰沛之下，复产产能落地情况较为可观，氧化铝的供应可能会偏紧，供少需强支撑氧化铝价格偏强运行，但也许注意到烧碱价格近期持续回落，成本下移风险存在。而电解铝下游中，铝棒出现快速去库，当前已去库至7.51万吨，结合铝材6月产量在二季度出现翘尾现象，表明当前地产竣工尚未出现拐点，铝锭库存仍然累不起来，给予铝价一定支撑。若地产竣工周期结束，铝棒或面临累库，铝棒企业减产，铝锭比例有望回升，铝锭库存才有望转增，减轻交割压力。 策略建议：电解铝空单少量持有，设置止损 关注点：铝锭低库存形成的产业与资金博弈持续；地产竣工拐点迟迟未至；高温限电 铜 数据来源：Wind，信达期货研究所 铝 数据来源：Wind，SMM，信达期货研究所 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。