煤焦月度报告：粗钢压减推进，双焦需求承压

煤焦月度报告20230731粗钢压减推进，双焦需求承压美尔雅期货产业研究中心黑色产业组研究员：谢晨投资咨询号：Z0001703Email：xiec@mfc.com.cn研究员：杨辉投资咨询号：Z0019319Email：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点版块关键词主要观点焦炭价格7月盘面上行突破前高，8月上行驱动弱化，但下行空间也有限；现货三轮提涨落地，四轮提涨开启供给7月供应小幅缩减，焦企提产意愿较弱需求铁水高位且回落较慢，焦炭刚需支撑较强。投机情绪随着盘面反弹有所好转，出口需求偏弱，终端需求不温不火库存全环节降库为主，总库存下降利润焦企盈利改善极其有限，焦炭盘面利润震荡基差价差09保持升水，9-1价差震荡总结7月焦炭整体上行走势，突破前高后继续有所上冲，临近月底因粗钢压减推进小幅回落。7月盘面上行是宏观利好预期与产业供需偏紧共同造就的。宏观方面，市场对7月底重要会议出利好政策的预期一直在，而月底会议释放出的积极信号也是超出了市场预期。产业方面，7月焦炭虽然提涨落地了三轮，但是原料煤反弹幅度更大，焦企在亏损、环保等因素影响下多有限产；而需求端铁水一直在240万吨以上，回落较慢，焦炭刚需支撑较强。焦煤价格7月盘面上行突破前高，8月上行驱动弱化，但下行空间也有限；现货煤价反弹幅度较大供应产地供应受安全检查影响，短期收缩，但影响将逐步弱化；洗煤厂开工率小幅波动库存上游去库，下游补库，总库存低位基差价差09保持贴水，9-1价差走强总结7月焦煤整体走势与焦炭类似，但涨幅略大于焦炭，除了与焦炭类似的原因外，焦煤阶段性供需偏紧更加突出。因主产地煤矿事故，产地开启安全大检查，不少煤矿被责令停产整顿，产地炼焦煤供应出现了明显收缩。而下游在低库存下补库较为积极，供需偏紧情况下，盘面与现货出现了共振上涨的情况。接下页 报告主要观点版块关键词主要观点结论展望8月，部分地区粗钢压减文件出台，原料承压加重。不过粗钢压减是整个下半年的任务，短期钢厂仍有利润的情况下减产动力不强，粗钢压减的执行可能会往后延。再加上宏观方面不时有利好政策出来，下游成材库存累积不明显，而钢焦企业的原料库存均偏低，双焦不具备大跌的条件，向下的空间有限。策略方面，轻仓试空远月焦煤。风险：政策刺激超预期落地；粗钢减产不及预期 焦炭焦炭月度市场跟踪 焦炭月度市场跟踪1.1 价格：7月盘面上行突破前高，8月上行驱动弱化，但下行空间也有限7月焦炭整体上行走势，突破前高后继续有所上冲，临近月底因粗钢压减推进小幅回落。7月盘面上行是宏观利好预期与产业供需偏紧共同造就的。宏观方面，市场对7月底重要会议出利好政策的预期一直在，而月底会议释放出的积极信号也是超出了市场预期。产业方面，7月焦炭虽然提涨落地了三轮，但是原料煤反弹幅度更大，焦企在亏损、环保等因素影响下多有限产；而需求端铁水一直在240万吨以上，回落较慢，焦炭刚需支撑较强。展望8月，部分地区粗钢压减文件出台，原料承压加重。不过粗钢压减是整个下半年的任务，短期钢厂仍有利润的情况下减产动力不强，粗钢压减的执行可能会往后延。再加上宏观方面不时有利好政策出来，下游成材库存累积不明显，而钢焦企业的原料库存均偏低，双焦不具备大跌的条件，向下的空间有限。数据来源：东方财富行情软件，Wind，美尔雅期货100015002000250030003500400045001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月16日2月25日3月6日3月15日3月24日4月2日4月12日4月21日4月30日5月12日5月21日5月30日6月8日6月17日6月26日7月5日7月14日7月23日8月1日8月10日8月19日8月28日9月6日9月15日9月24日10月10日10月19日10月28日11月6日11月15日11月24日12月3日12月12日12月21日12月30日焦炭主力合约季节性2023年2022年2021年2020年2019年 焦炭月度市场跟踪1.1 价格：7月三轮提涨落地，四轮提涨开启数据来源：Wind，钢联，汾渭，美尔雅期货类别（单位：元/吨）最新上月环比产地焦炭价格吕梁准一级焦出厂价19001700200河北邢台准一级焦出厂价20401840200内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价18501600250钢厂焦炭价格日照钢铁准一级焦到厂价19801780200瑞丰钢铁准一级焦到厂价20701870200港口焦炭价格日照港准一级焦出库价21401960180日照港准一级焦平仓价21401940200一级冶金焦FOB价（美元/吨）30527530 焦炭月度市场跟踪1.1 价格：7月三轮提涨落地，四轮提涨开启数据来源：Wind，钢联，美尔雅期货120022003200420052001月2日1月18日2月3日2月19日3月7日3月23日4月9日4月25日5月13日5月29日6月14日6月30日7月16日8月1日8月17日9月2日9月18日10月10日10月26日11月11日11月27日12月13日12月29日吕梁准一级焦出厂价2023年2022年2021年2020年2019年120022003200420052001月2日1月18日2月3日2月19日3月7日3月23日4月9日4月25日5月13日5月29日6月14日6月30日7月16日8月1日8月17日9月2日9月18日10月10日10月26日11月11日11月27日12月13日12月29日河北邢台准一焦出厂价2023年2022年2021年2020年2019年100015002000250030003500400045001月1日1月17日2月2日2月18日3月6日3月22日4月8日4月24日5月11日5月27日6月12日6月28日7月14日7月30日8月15日8月31日9月16日10月9日10月25日11月10日11月26日12月12日12月28日内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价2023年2022年2021年2020年2019年100015002000250030003500400045001月1日1月17日2月2日2月18日3月6日3月22日4月8日4月24日5月11日5月27日6月12日6月28日7月14日7月30日8月15日8月31日9月16日10月9日10月25日11月10日11月26日12月12日12月28日日照港准一级焦出库价2023年2022年2021年2020年2019年2003004005006007008001月1日1月16日1月31日2月15日3月2日3月17日4月1日4月17日5月3日5月18日6月2日6月17日7月2日7月17日8月1日8月16日8月31日9月15日9月30日10月22日11月6日11月21日12月6日12月21日一级冶金焦FOB价（吨/美元）2023年2022年2021年2020年2019年 焦炭月度市场跟踪1.1价格：需求支撑，汽运费上涨数据来源：钢联，美尔雅期货1001502002503003501月2日1月18日2月3日2月19日3月7日3月23日4月9日4月25日5月14日5月30日6月15日7月1日7月17日8月2日8月18日9月3日9月20日10月13日10月29日11月14日11月30日12月16日孝义-日照汽运费2023年2022年2021年2020年1501701902102302502702903103301月2日1月18日2月3日2月19日3月7日3月23日4月9日4月25日5月14日5月30日6月15日7月1日7月17日8月2日8月18日9月3日9月20日10月13日10月29日11月14日11月30日12月16日介休-丰南汽运费2023年2022年2021年2020年1502002503003504004501月3日1月20日2月7日2月23日3月10日3月25日4月10日4月25日5月13日5月28日6月12日6月27日7月12日7月27日8月13日8月31日9月18日10月11日10月28日11月15日12月2日12月20日乌海-唐山汽运费2023年2022年2021年起始地-目的地（单位：元/吨）最新上月环比孝义-日照20018020介休-丰南17016010乌海-唐山23522510 焦炭月度市场跟踪1.2 供给：7月供应小幅缩减，焦企提产意愿较弱7月焦炭虽然提涨落地了三轮，但是原料煤反弹幅度更大，焦企在亏损、环保等因素影响下多有限产，供应小幅缩减。目前已有焦企提涨第四轮，但落地可能有一定困难，钢焦博弈将加剧。焦企多在盈亏线附近，提产意愿较弱。据钢联数据，截至7月28日，全国独立焦企全样本：产能利用率为73.25% ，较上月降0.29个百分点，环比前一周降0.5个百分点；焦炭日均产量67.6万吨，较上月增0.41万吨，环比前一周降0.46万吨。数据来源：钢联，美尔雅期货60657075808590951月1日1月11日1月21日1月31日2月10日2月21日3月3日3月12日3月22日4月1日4月10日4月21日4月30日5月10日5月20日5月29日6月9日6月18日6月28日7月8日7月17日7月28日8月7日8月20日9月2日9月13日9月25日10月8日10月21日11月1日11月13日11月26日12月9日12月20日独立焦企全样本产能利用率2023年2022年2021年2020年2019年505560657075801月1日1月11日1月21日1月31日2月10日2月21日3月3日3月12日3月22日4月1日4月10日4月21日4月30日5月10日5月20日5月29日6月9日6月18日6月28日7月8日7月17日7月28日8月7日8月20日9月2日9月13日9月25日10月8日10月21日11月1日11月13日11月26日12月9日12月20日独立焦企全样本焦炭日均产量2023年2022年2021年2020年2019年 焦炭月度市场跟踪1.2 供给：7月供应小幅缩减，焦企提产意愿较弱数据来源：钢联，美尔雅期货5055606570758085901月1日1月14日1月27日2月8日2月22日3月6日3月19日4月1日4月14日4月26日5月8日5月21日6月3日6月16日6月28日7月10日7月23日8月6日8月21日9月6日9月23日10月8日10月23日11月8日11月25日12月10日12月25日独立焦化厂产能利用率：东北地区2023年2022年2021年2020年2019年60657075808590951001月1日1月14日1月27日2月8日2月22日3月6日3月19日4月1日4月14日4月26日5月8日5月21日6月3日6月16日6月28日7月10日7月23日8月6日8月21日9月6日9月23日10月8日10月23日11月8日11月25日12月10日12月25日独立焦化厂产能利用率：华北地区2023年2022年2021年2020年2019年4050607080901001月1日1月17日2月1日2月18日3月5日3月20日4月5日4月21日5月6日5月21日6月5日6月21日7月7日7月22日8月7日8月27日9月16日10月4日10月23日11月12日12月2日12月20日独立焦化厂产能利用率：华东地区2023年2022年2021年2020年2019年60657075808590951001月1日1月17日2月1日2月18日3月5日3月20日4月5日4月21日5月6日5月21日6月5日6月21日7月7日7月22日8月7日8月27日9月16日10月4日10月23日11月12日12月2日12月20日独立焦化厂产能利用率：华中地区2023年2022年2021年2020年2019年505560657075808590951月1日1月17日2月1日2月18日3月5日3月20日4月5日4月21日5月6日5月21日6月5日6月21日7月7日7月22日8月7日8月27日9月16日10月4日10月23日11月12日12月2日12月20日独立焦化厂产能利用率：西北地区2023年2022年2021年2