动力煤月报：旺季尾声临近，8月动力煤压力显现

动力煤 旺季尾声临近，8月动力煤压力显现 核心观点 7月份，受电煤需求改善以及产地安监扰动影响，国内动力煤价格小幅反弹，至24日，秦皇岛5500大卡动力煤平仓价875元/吨，月内上涨45元/吨。外贸煤呈震荡运行的格局，其中南非和澳大利亚高卡煤走势偏弱，欧洲和印尼市场煤炭则有一定支撑，但整体价格振幅较窄，北半球迎峰度夏期间全球煤价走势的旺季特征并不明显。 供应端，6月全国原煤产量3.9亿吨，同比增2.5%，折合日均产量1300万吨；6月煤及褐煤进口量3987万吨，同比增110.1%；6月总供应4.3亿吨，较去年同期增7.95%，整体动力煤供应稳步增长。6月至7月期间，山西煤矿事故频发，且存在瞒报情况，导致7月产区安全检查频繁密集，山西、内蒙停产限产煤矿增多，月内产量有所缩减，不过外煤进口量依然维持较高水平，动力煤整体供应端矛盾并不突出。 宝城期货研究所 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 需求端，6月全社会用电量7751亿千瓦时，同比增长3.9%。7月上旬，国内受高温炙烤，电煤日耗刷新近年最高水平，不过随着第4、第5号台风登陆我国南部沿海地区，以及各地降雨增多，国内气温迎来回落，沿海八省电厂煤耗的下降较为明显。非电行业方面，7月份甲醇企业迎来年中大修，持续时间普遍在半个月以上，周产量逐渐回落，焦化行业也由于亏损加大，月内产量维持低位运行，钢厂虽然因为利润尚可，开工积极性较好，但近期市场频繁传出粗钢压减的消息，后续如果平控范围扩大，钢厂煤炭需求也将进入下行通道。 作者声明 库存方面，截至7月24日，环渤海9港煤炭总库存2558.5万吨，虽然较年内高点降了500万吨左右，但仍高于去年同期93万吨。同时25省电厂煤炭总库存12282万吨，和去年同期相比，绝对库存高了近2000万吨，可用天数也有明显改善，高库存格局将持续抑制煤价弹性。 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 综上所述，动力煤基本面压力仍存，目前旺季已经过半，以当前的电厂和港口存煤水平来看，煤价向上反弹的空间或相对有限，预计8月份延续偏强震荡运行，而旺季过后煤价重心仍易向下。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 目录 第1章行情回顾...............................................................41.1价格回顾...................................................................41.2期现价差...................................................................5第2章影响价格因素分析......................................................52.1供应端...................................................................52.1.1产地情况...............................................................52.1.2进口量.................................................................72.2中间环节发运.............................................................72.2.1大秦线铁路..............................................................72.2.2环渤海港口.............................................................82.2.3海运情况...............................................................92.3需求端...................................................................92.3.1全社会用电量...........................................................92.3.2发电结构..............................................................112.3.3非电行业用煤需求......................................................11第三章结论.................................................................13 图表目录 图1秦皇岛港动力煤报价...........................................................4图2环渤海动力煤价格指数.........................................................4图3动力煤主力合约价格走势图.....................................................5图4动力煤基差走势图.............................................................5图5全国原煤产量：万吨..........................................................6图6山西原煤产量：万吨..........................................................6图7内蒙古原煤产量..............................................................6图8陕西原煤产量................................................................6图9煤及褐煤进口量：万吨........................................................7图10动力煤进口量：万吨.........................................................7图11大秦线铁路月度运量..........................................................7图12环渤海港煤炭铁路调入量.....................................................8图13环渤海港煤炭吞吐量.........................................................8图14环渤海9港煤炭库存..........................................................8图15波罗的海干散货指数..........................................................9图16煤炭运价综合指数............................................................9图17全社会用电量...............................................................10图18第二产业用电量：亿千瓦时...................................................10图19第三产业用电量：亿千瓦时..................................................10图20火力发电量在总发电量占比..................................................11图21水力发电量在总发电量占比..................................................11图22风力发电量................................................................11图23光伏发电量................................................................11图24全国水泥产量..............................................................12图25全国粗钢产量..............................................................12图26 2022年1-11月份动力煤消耗划分.............................................12 第1章行情回顾 1.1价格回顾 7月份，国内动力煤价格整体小幅反弹，截至24日，秦皇岛5500大卡动力煤平仓价875元/吨，月内上涨45元/吨。7月上旬，由于国内高温天气蔓延 ，居 民 制 冷 需 求 旺 盛 ， 叠 加 水 电 的 替 代 效 应 不 及 预 期 ，电 煤日 耗不 断 攀 升 ，刷新近年来最高水平。与此同时，6月至7月期间，国内煤矿事故频发，且存在瞒报情况，引发产地安监加码，山西、内蒙等地煤矿停产减产现象增多，供应端扰动叠加旺季预期不断兑现，市场看涨情绪一度好转，带动煤价上行。不过，随着近年第4号“泰利”登录我国南部沿海地区，以及各地降雨增多，国内气温迎来回落，沿海八省电厂煤耗的下降较为明显，叠加终端用户库存充足，市场氛围再次转弱，动力煤价格滞涨回落。 国际市场方面，7月份外贸煤呈震荡运行的格局，虽然北半球夏季给国际煤价带来一定支撑，但在主要进口国能源库存高企以及非电需求低迷等因素的拖累下，国际煤价表现不及预期。其中，南非和澳大利亚高卡煤走势偏弱，欧洲和印尼市场煤炭则有一定支撑，整体价格振幅较窄，北半球迎峰度夏期间全球煤价走势的旺季特征并不明显。截至7月21日，纽卡NEWC 6000指数报收于130.98美元/吨，较6月底下降6.96美元/吨；南非理查德港RB指数报收于95.15美元/吨，较6月底下降5.35美元/吨；欧洲ARA三港价格指数报收于97.5美元/吨，较6月底上涨1.50美元/吨。 综上，7月份全球煤炭涨幅有限，旺季始终不温不火。展望后市，产地安监扰动预计在8月将逐渐缓和，且三伏期间国内台风频现，对沿海城市电煤需求形成一定压制，叠加产业链中下游存煤充足，煤价向上反弹的空间或相对有限，预计8月中上旬动力煤延续偏强震荡运行，至下旬出伏后，整体煤价重心大概率依然向下。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 期货市场方面，7月动力煤主力合约暂无成交，价格延续800点附近震荡，期货持仓低迷，流动性风险较高，建议观望。 数据来源：Wind、宝城期货 1.2期现价差 7月，动力煤主力合约成交低迷，港口现货报价不断下挫，贴水基差逐渐修复，截止