限产持续发酵，热卷领涨

姓名：朱少楠从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272023年7月29日 CONTENTS 01 周度观点 周度观点 ➢上周主要观点：前期钢材价格的上涨主要基于成本端抬升，本周后两日成材明显强于原料，原因在于供应端的减量，唐山地区开始限产，预计持续到月底。同时市场对政策依然有预期，国常会通过超大特大城市积极稳步推进城中村改造。商品总体还是多头氛围，在减产和政策预期下，螺纹钢价格有望突破华东地区平电成本，震荡偏强格局短期预计会继续维持。 ➢本周走势分析：本周盘面走势明显分化，螺纹小幅上涨，热卷涨超4%，卷螺差走扩，原料端铁矿和双焦下跌，主要原因还是在于限产扰动，利空原料，利多成材。 ➢本周主要观点：从铁水产量来看，钢厂确实还在减产，同时需求来看终端企业有些补库，需求环比略有改善。总的供需格局还是有利于钢价上涨，预计盘面震荡偏强走势会维持，但需要关注成本端的回落带动钢厂利润大幅回升后供应能否继续下降，一旦不及预期，成材强于原料的局面就会转变。 •1.供应延续回落；•2.需求边际改善；•3.库存保持低位；•4.预期改善，盘面利润大幅回升。 ➢风险点：供应大幅回升 02 周度重点 ➢限产的消息比较多，铁水高位也在回落，本期247家钢厂高炉产能利用率89.82%，环比减少1.33%，同比增加10.53％。日均生铁产量240.69万吨，环比减少3.58万吨，同比增加27.11万吨，铁水下周环比还有下降的空间。 ➢电炉产能利用率以稳为主，虽然四川地区限产，但利润好转，其它地区有增产现象，本期87家独立电弧炉钢厂产能利用率50.57%，环比增加0.11%，同比增加12.97%。 ➢螺纹产量环比减少4.68万吨至274.12万吨，其中长流程钢厂减产3.95万吨，短流程产量环比减少0.73万吨，近期全国各地减产增多，预计下周产量还会继续减少。 ➢本周热卷产量307.59万吨，环比增加0.61万吨，唐山地区钢厂减产影响最大的就是热卷，但是由于部分钢厂检修结束，导致产量变化不大，预计接下来也会开始体现。 ➢本周螺纹需求环比增加3.58万吨至273.47万吨，同比去年下降的幅度在缩小，不过依然为负，台风对需求会有一些影响，投机需求随着基差走弱期现正套有所增加。 ➢热卷需求延续回升，周度表需环比回升13.18万吨，达到310.6万吨，下游企业有一些补库迹象，后面需要关注国内价格上涨后出口接单的情况。 ➢由于产量下降，螺纹本周基本没有累库，总库存771.21万吨，环比增加0.65万吨，同比减量仍超10%，依然是近5年低位。➢由于需求保持高位，本周热卷延续去库，库存减少7.09万吨至366.52万吨。 ➢受限产影响，原料走弱，成材走强，钢材利润大幅回升，尤其热卷，同时01热卷盘面利润创年内新高。➢短期依然支持利润走扩，但需要关注是否会有明显的减产，一旦不及预期，成材强于原料的局面就会转变。 03 相关数据图表 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 3.2现货利润 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！