丁二烯橡胶周报：需求预期改善，价格偏强震荡

研究院化工组 摘要 研究员 后期需求有改善预期，叠加当前上下游库存压力不大，预计价格短期维持偏强震荡。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 上游原料：截至7月28日，上海石化丁二烯报价7200元/吨（0），折算成顺丁橡胶成本为9844元/吨。 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 顺丁橡胶产量及开工率：截至7月28日，高顺顺丁开工率58.58%（-0.84%），高顺顺丁产量21250吨（-60）。 生产利润：截止7月28日丁二烯生产利润600元/吨（0），顺丁橡胶生产利润1056元/吨（+100）；丁苯橡胶生产利润1644元/吨（-135） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 装置检修动态：截止7月28日，大庆石化8万吨装置预计近期重启，四川石化计划9月15日至11月13日检修。 库存：截止7月30日，上游丁二烯港口库存31000吨（-1900）；顺丁橡胶生产企业库存21250吨（-700）；顺丁橡胶贸易商库存3560吨（+350）。 需求：国内乘用车销量回升较快，带来轮胎厂半钢胎成品库存去化较好。国内轮胎出口维持高增速对轮胎厂开工率产能较强支撑。总体需求呈现小幅恢复的态势，后期重点关注淡季结束之后旺季的需求回升情况。 观点：做多套保。海外价格上涨使得国内上游原料丁二烯价格坚挺对顺丁橡胶产生支撑。装置方面，大庆石化顺丁橡胶8万吨近期将重启，供应后期有所回升，但下游需求近期受国内汽车刺激政策提振，后期需求将有所改善，叠加当前上下游库存压力不大，预计价格短期维持偏强震荡。 ■策略 做多套保。后期需求有改善预期，叠加当前上下游库存压力不大，预计价格短期维持偏强震荡。 ■风险 上游装置负荷大幅提升；需求重新示弱。 目录 摘要....................................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:金山石化丁二烯出厂价丨单位：元/吨.................................................................................................................................3图2:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨........................................................................................................................................3图3:日本石脑油CFR丨单位：美元/吨........................................................................................................................................3图4:顺丁橡胶价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................3图5:高顺顺丁橡胶周度产量丨单位：万吨...................................................................................................................................3图6:高顺顺丁橡胶周度开工率丨单位：%...................................................................................................................................3图7:顺丁橡胶生产利润丨单位：元/吨.........................................................................................................................................4图8:丁苯橡胶生产利润丨单位：元/吨.........................................................................................................................................4图9:丁二烯生产利润丨单位：元/吨.............................................................................................................................................4图10:丁二烯港口库存丨单位：吨................................................................................................................................................4图11:顺丁橡胶企业库存丨单位：吨.............................................................................................................................................4图12:顺丁橡胶贸易商库存丨单位：吨........................................................................................................................................4图13:全钢胎开工率丨单位：%.....................................................................................................................................................5图14:半钢胎开工率丨单位：%.....................................................................................................................................................5图15:全钢胎库存丨单位：万条....................................................................................................................................................5图16:半钢胎库存丨单位：万条....................................................................................................................................................5图17:全钢胎代理商轮胎销量丨单位：万条.................................................................................................................................5图18:轮胎出口量丨单位：万条....................................................................................................................................................5图19:汽车销量丨单位：万辆........................................................................................................................................................6图20:汽车产量丨单位：万辆........................................................................................................................................................6 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅