中小盘周报：中小盘本周表现有所改善，不同板块结构化趋势明显

行业深度报告模板中小盘行业 核心观点（2023年07月24日-2023年07月28日）: 中小盘典型指数表现：较上周大幅改善。 本周上证50、沪深300、中证500、中证1000、国证2000、科创50有所上涨，表现较上周大幅改善，其中上证50周涨幅超5%。从标的涨跌比例上看，典型指数标的的上涨数量均大于下跌数量，大盘的上涨比例近60%，中小盘的上涨比例约53%。 洪烨：0755-83479312：hongye_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523060002 换手率方面，上证50、沪深300、中证500、中证1000、国证2000、科创50换手率分别为4.5%、7.4%、10.2%、12.7%、14.8%、5.1%，除科创50外其他典型指数较上周均有所上升，科创50的交易活跃度约为2021年来的7.6%分位。 中小盘基金跟踪：5支年初至今收益率超15%。 49支中小盘相关的公募基金中，有9支近1月收益率超过1%，对应年化收益率超过10%，其中涨幅最大的为华夏北交所创新中小企业精选两年定开，汇添富战略精选中小盘市值3年持有A/C对应的年化波动率控制在3%，有5支年初至今收益率超过15%，对应年化收益率超过30%，其中涨幅最大的为华夏北交所创新中小企业精选两年定开，诺安中小盘精选、景顺长城中小盘A对应的年化波动率控制在20%以内。 50-200亿中小盘行业剖析：汽车、电力及公用事业等本周具备超额收益。本周有19个行业的中盘股上涨，其中涨幅前三的行业为房地产、建材、钢铁，跌幅前三的行业为传媒、电子、农林牧渔。相较于对应的中信一级行业指数，有11个行业的中盘股具备超额收益，超额收益前三的行业为轻工制造、通信、汽车，超额收益后三的行业为食品饮料、电子、电力设备及新能源。有17个行业的小盘股上涨，其中涨幅前三的行业为房地产、钢铁、汽车，跌幅前三的行业为电子、通信、传媒。相较于对应的中信一级行业指数，有4个行业的小盘股具备超额收益，超额收益前三的行业为传媒、汽车、电力及公用事业，超额收益后三的行业为食品饮料、建材、家电。 换手率方面，中盘股换手率前三的行业为商贸零售、传媒、轻工制造，相较于对应的中信一级行业指数，有8个行业的中盘股换手率达指数的1.5倍以上，换手率倍率前三的行业为商贸零售、轻工制造、有色金属。小盘股换手率前三的行业为房地产、商贸零售、汽车，相较于对应的中信一级行业指数，有14个行业的小盘股换手率达指数的1.5倍以上，换手率倍率前三的行业为商贸零售、电力及公用事业、电子。 目录 一、中小盘典型指数表现：较上周大幅改善..........................................................3二、中小盘基金跟踪：5支年初至今收益率超15%....................................................5三、50-200亿中小盘行业剖析：汽车、电力及公用事业等本周具备超额收益...............................6 一、中小盘典型指数表现：较上周大幅改善 2023年07月24日-2023年07月28日，上证50、沪深300、中证500、中证1000、国证2000、科创50尽数上涨，表现较上周大幅改善，其中上证50周涨幅超5%，整体呈现“大强中小弱”的格局。从标的涨跌比例上看，典型指数标的的上涨数量均大于下跌数量，大盘的上涨比例近60%，中小盘的上涨比例约53%。 数据来源：Wind，中国银河证券研究院 数据来源：Wind，中国银河证券研究院 2023年07月24日-2023年07月28日，上证50、沪深300、中证500、中证1000、国证2000、科创50换手率分别为4.5%、7.4%、10.2%、12.7%、14.8%、5.1%，除科创50外其他典型指数较上周均有所上升，科创50的交易活跃度至2021年来的7.6%分位。 数据来源：Wind，中国银河证券研究院。注：以自由流通股本为基，下同。 截至2023年07月28日，上证50、沪深300、中证500、中证1000、国证2000、科创50基于N+1年盈利的Forward PE分别为8.8倍、14.5倍、14.5倍、18.9倍、21.8倍、27.4倍，均低于2021年来30%的分位水平，沪深300低至2021年来的4.6%分位。 数据来源：Wind，中国银河证券研究院 注：归母净利润于每年4月30日的后一周向前滚动，例如2023年3月1日的Forward PE基于2023年盈利，2023年6月1日的Forward PE基于2024年盈利。 二、中小盘基金跟踪：5支年初至今收益率超15% 截至2023年07月28日，49支中小盘相关的公募基金中，有9支近1月收益率超过1%，对应年化收益率超过10%，且其中汇添富战略精选中小盘市值3年持有A/C对应的年化波动率控制在3%，有5支年初至今收益率超过15%，对应年化收益率超过30%，且其中诺安中小盘精选、景顺长城中小盘A对应的年化波动率控制在20%以内。 三、50-200亿中小盘行业剖析：汽车、电力及公用事业等本周具备超额收益 我们将市值>200亿/100-200亿/50-100亿的个股定义为大盘/中盘/小盘股，截至2023年7月28日，在全A非金融石油石化且剔除风险警示板的4991支个股中，大盘/中盘/小盘股分别有721/733/1273支，占比分别为14.4%/14.7%/25.5%。分行业看，中盘股数量最多的5个行业为机械、基础化工、医药、电子、计算机，中盘股占比最多的5个行业为钢铁、煤炭、传媒、有色金属、交通运输，小盘股数量最多的5个行业为机械、医药、电子、基础化工、计算机，小盘股占比最多的5个行业为商贸零售、消费者服务、国防军工、通信、食品饮料。 数据来源：Wind，中国银河证券研究院。注：采用中信一级行业分类，下同。 数据来源：Wind，中国银河证券研究院 2023年07月24日-2023年07月28日，中盘股涨幅前十的个股为金科股份、财富趋势、城建发展、重庆钢铁、东鹏控股、江铃汽车、迪哲医药-U、荣盛发展、天健集团、顶点 软件，跌幅前十的个股为东威科技、甬矽电子、源杰科技、南方传媒、富创精密、联特科技、长光华芯、奥飞娱乐、杰华特、星环科技-U。小盘股涨幅前十的个股为苏州规划、维科精密、上海瀚讯、光明地产、中南建设、威士顿、迪马股份、特发服务、水羊股份、海马汽车，跌幅前十的个股为彩讯股份、德邦科技、和林微纳、中富电路、茂莱光学、联动科技、永信至诚、福昕软件、华海诚科、通力科技。 截至2023年07月28日，有48支中盘股2021年来的PE（TTM）分位数在95%以上，占比6.5%，剔除负值后有65支中盘股2021年来的PE（TTM）分位数在5%以下，占比8.9%。有89支小盘股2021年来的PE（TTM）分位数在95%以上，占比7.0%，剔除负值后有84支小盘股2021年来的PE（TTM）分位数在5%以下，占比6.6%。 2023年07月24日-2023年07月28日，有19个行业的中盘股上涨、7个行业的中盘股下跌，其中涨幅前三的行业为房地产、建材、钢铁，跌幅前三的行业为传媒、电子、农林牧渔，上涨比例前三的行业为纺织服装、建材、煤炭、消费者服务，下跌比例前三的行业为传媒、电子、国防军工。相较于对应的中信一级行业指数，有11个行业的中盘股具备超额收益，超额收益前三的行业为轻工制造、通信、汽车，超额收益后三的行业为食品饮料、电子、电力设备及新能源，上涨比例差前三的行业为消费者服务、纺织服装、煤炭，下跌比例差前三的行业为传媒、国防军工、电子。有17个行业的小盘股上涨、9个行业的小盘股下跌，其中涨幅前三的行业为房地产、钢铁、汽车，跌幅前三的行业为电子、通信、传媒，上涨比例前三的行业为煤炭、房地产、交通运输，下跌比例前三的行业为电子、传媒、通信。相较于对应的中信一级行业指数，有4个行业的小盘股具备超额收益，超额收益前三的行业为传媒、汽车、电力及公用事业，超额收益后三的行业为食品饮料、建材、家电，上涨比例差前三的行业为煤炭、房地产、家电，下跌比例差前三的行业为通信、电子、传媒。 数据来源：Wind，中国银河证券研究院 数据来源：Wind，中国银河证券研究院 数据来源：Wind，中国银河证券研究院 数据来源：Wind，中国银河证券研究院 2023年07月24日-2023年07月28日，中盘股换手率前三的行业为商贸零售、传媒、轻工制造，相较于对应的中信一级行业指数，有8个行业的中盘股换手率达指数的1.5倍以上，换手率倍率前三的行业为商贸零售、轻工制造、有色金属。小盘股换手率前三的行业为房地产、商贸零售、汽车，相较于对应的中信一级行业指数，有14个行业的小盘股换手率达指数的1.5倍以上，换手率倍率前三的行业为商贸零售、电力及公用事业、电子。 数据来源：Wind，中国银河证券研究院 数据来源：Wind，中国银河证券研究院 截至2023年07月28日，有2个行业的中盘股2021年来PE（TTM）的分位数高于60%、11个行业的中盘股2021年来PE（TTM）的分位数低于40%，其中2021年来PE（TTM）分位数前三的行业为建材、纺织服装、建筑，2021年来PE（TTM）分位数后三的行业为石油石化、煤炭、国防军工。相较于对应的中信一级行业指数，有8个行业的中盘股2021年来的PE（TTM）分位数高于基准，有18个行业的中盘股2021年来的PE（TTM）分位数低于基准，高于基准的行业前三为电力设备及新能源、房地产、食品饮料，低于基准的行业前 三为钢铁、石油石化、电子。有2个行业的小盘股2021年来PE（TTM）的分位数高于60%、9个行业的小盘股2021年来PE（TTM）的分位数低于40%，其中2021年来PE（TTM）分位数前三的行业为交通运输、纺织服装、汽车，2021年来PE（TTM）分位数后三的行业为石油石化、医药、消费者服务。相较于对应的中信一级行业指数，有10个行业的小盘股2021年来的PE（TTM）分位数高于基准，有16个行业的小盘股2021年来的PE（TTM）分位数低于基准，高于基准的行业前三为房地产、电力设备及新能源、有色金属，低于基准的行业前三为钢铁、轻工制造、商贸零售。 数据来源：Wind，中国银河证券研究院 数据来源：Wind，中国银河证券研究院 插图目录 图1：涨跌幅“大强中小弱”，表现较上周大幅改善（单位：%）...................................3图2：从标的涨跌比例上看，中小盘的上涨比例约53%（单位：%）.................................3图3：国证2000周换手率14.8%为典型指数中最高（单位：%）....................................4图4：典型指数Forward PE均低于2021年来30%的分位水平......................................4图5：中盘股占比最多的5个行业为钢铁、煤炭、传媒、有色金属、交通运输........................6图6：小盘股占比最多的5个行业为商贸零售、消费者服务、国防军工、通信、食品饮料..............6图7：相较于对应的中信一级行业指数，有11个行业的中盘股具备超额收益.........................7图8：相较于对应的中信一级行业指数，有4个行业的小盘股具备超额收益..........................8图9：相较于对应的中信一级行业指数，中盘股上涨比例差前三的行业为消费者服务、纺织服装、煤炭..8图10：相较于对应的中信一级行业指数，小盘股上涨比例差前三的行业为煤炭、房地产、家电.........8图11：相较于对应的中信一级行