电力设备及新能源周报：电动化智能化纵深推进，多省份开展新型储能试点

本周（20230724-20230728）板块行情 电力设备与新能源板块：本周上涨1.22%，涨跌幅排名第22。本周新能源汽车涨幅最大，储能指数跌幅最大。新能源汽车指数上涨2.24%，风力发电指数上涨2.03%，核电指数上涨1.93%，工控自动化上涨1.3%，锂电池指数上涨0.46%，光伏指数下跌0.25%，储能指数下跌0.46%。 新能源车：“大小”CP携手合作，电动化智能化纵深推进 2023年7月26日，大众汽车集团宣布将向小鹏汽车增资约7亿美元并达成技术合作框架协议共同开发两款大众电动车型，此逆势出海案例体现以小鹏领头新势力的中国新能车智能化水平领先国外。与智能化趋势并行，应用于小鹏G6的快充技术800V高压平台及快充技术等电动化产业链有望成为跨国车企进一步合作方向。随快充车型放量，大功率充电桩及核心部件产业化速度有力提振，整体产业链估值将重塑。 新能源发电：通威电池产线持续升级，多省份开展新型储能试点示范 光伏：TOPCon方面，公司首个9GW的TNC（TOPCon技术）电池产线量产的平均转换效率达到25.7%，良率达到98.2%，预计今年Q3完成产线SE升级，产线效率将在现有基础上提升0.2%以上。HJT方面，通威基于HJT技术的THC产线已完成双面纳米晶开发，当前最高效率26.49%，组件功率732.6W良率97%以上。据Pvinfolink数据，截至7月26日，多晶硅致密块料均价每公斤67元，环比+1.5%；M10/G12尺寸硅片报价为每片2.8/3.75元，与上周持平。风电：1-6月新增风电装机22.99GW，同比+78%。6月新增装机6.63GW，同比+213%、环比+207%。储能：截至5月底，全国新型储能装机超过1200万千瓦，超过10个省份已开展新型储能试点示范。 电力设备及工控：特斯拉机器人带动产业发展，6月工业增加值同比增长机器人：2023年H1，16家机器人产业链企业成功上市，募资超200亿。电力设备：2023年上半年，规模以上工业增加值同比增长3.8%。2023年6月规模以上工业增加值同比增长4.4%，较5月回升0.9个百分点。 本周关注：晶澳科技、天顺风能、阳光电源、宁德时代、天赐材料、三花智控、南网科技、科达利、通灵股份。 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：“大小”CP携手合作，电动化智能化纵深推进 1.1行业观点概要 “大小”CP携手合作，中国新能车智能化趋势逆势出海。2023年7月26日，大众汽车集团宣布将向小鹏汽车增资约7亿美元，以每ADS15美元的价格，在交易完成后持有小鹏汽车约4.99%的股权且获得一个小鹏汽车董事会观察员席位。同时，大众汽车品牌与小鹏汽车达成技术合作框架协议，双方计划面向中国的中型车市场，基于小鹏汽车的G9车型平台、智能座舱及高阶辅助驾驶系统软件共同开发两款大众汽车品牌的电动车型，车型将补充基于MEB平台的产品组合，并计划于2026年走向市场。此次合作是跨国车企首次增资国内造车新势力，全球智能化更加明确，小鹏是造车新势力中的智能探索者，在在高压快充、高阶智能辅助驾驶、智能座舱等方面处于领先梯队。近期发布的小鹏汽车G6系列截至7月中旬预售已经超过5万，小转大订单比例在50%，大超预期，核心卖点为XNGP智能驾驶辅助系统能实现自动跟随，自动变道，自动超车等功能，为国内最强的无人驾驶辅助系统。 图1：小鹏G6官网智能化架构体系 图2：小鹏G6配备800V高压SiC碳化硅平台 电动化与智能化趋势并行，整体产业链估值重塑。智能化为中国车企独特护城河，智能化产品迎来估值重塑，回望新能车产业链发展历程，借鉴戴姆勒9亿投资孚能、本田37亿入股宁德时代、大众入股国轩高科、SKI与亿纬合资在华建厂，外资有望继续在其他方面如新能车电动化寻找新的长期合作机会。小鹏G6全系车型延续G9800VSiC平台，800V超充技术，标配3C倍率电池，最优可实现5分钟充电200km，且前后一体式铝压铸车身大幅减轻了车身重量，提升车辆的续航能力到755km。我们认为800V SiC高压平台及快充技术是电动化渗透率在30%的节点向上突破的关键，高压架构对充电终端耐受性提出更高要求，车型的放量或有力提振大功率充电桩及核心部件产业化速度，估值体系或将重塑。 投资建议： 电池：大众携手小鹏，实际上是对国内新能源车产业链的高度认可，重点推荐小鹏电池供应商：【宁德时代】、【亿纬锂能】； 高压快充：倍率型电池对导电剂的添加比例加速提升，建议关注：【黑猫股份】； 碳包覆是负极改性的核心手段，重点推荐：【信德新材】；硅碳负极增量明显，建议关注：【元力股份】。 超充充电桩：超充桩有望配合800V车型，渗透率加速提升。建议关注【永贵电器】、【绿能慧充】、【香山股份】等。 零部件：小鹏汽车技术研发优势明显，有望受益智能化趋势实现放量，重点推荐：【三花智控】、【祥鑫科技——公司目前主要为小鹏汽车配套供应新能源汽车车身结构件，包括后置后置物板本体总成、前舱盖外板支撑板、前舱盖左较链加强板、前舱盖右较链加强板等，并已建立持续开发的合作意向】，建议关注：【欣锐科技】。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图3：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图4：负极材料价格走势（万元/吨） 图5：隔膜价格走势（元/平方米） 图6：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告跟踪 表2：新能源汽车行业个股公告跟踪（07/24-07/28） 2新能源发电：通威电池产线持续升级，多省份已开展新型储能试点示范 2.1行业观点概要 通威电池技术取得进展，多技术布局夯实竞争力。TOPCon方面，公司首个9GW的TNC（TOPCon技术）电池产线量产的平均转换效率达到25.7%，良率达到98.2%，计划于今年三季度完成产线SE升级，产线效率将在现有基础上提升0.2%以上。HJT方面，通威基于HJT技术的THC产线已完成双面纳米晶开发，当前最高效率26.49%，组件功率732.6W(210尺寸66片版型，TUV南德)，良率97%以上。公司的超薄硅片、双面微晶技术、叠加高性能靶材掺杂、光注入等多项先进技术的推进，有望将组件效率提升1%，随着铜互联、双面微晶等技术的导入，通威THC降本增效持续推进，HJT产业化进程有望加速。 图7：通威TWMHF-66HD组件示意图 光伏观点： 硅料方面：硅料价格小幅上涨。据Pvinfolink公布的硅料价格显示，截至7月26日，致密块料价格区间维持在每公斤63-68元范围，有微幅抬升趋势，同时个别大厂的新订单价格报价区间有继续抬升和扩大，已经签订的个别订单可能发生价格调整。高品质的致密料和复投料供应情况持续趋紧，硅料供应端前期堆积的现货库存水平仍然在加速下降过程中，导致当前已经签订的订单交付进度不及预期。三季度组件端排产和生产需求方面的正向增长趋势，以及下游电池环节的价格追高迹象，也给硅料价格带来了一定的支撑。但是下游市场的接受能力有限。 硅片方面：硅片价格本周保持稳定，部分厂家受硅料成本推动和库存消纳顺畅的影响，有提价意向，但是实际成交价格并未明显上涨，P型硅片的M10, G12尺寸和N型硅片的主流价格都与上周持平。目前M10尺寸在单瓦售价上占据性价比优势。近期限电影响了部分地区的产能和产出，同时厂家在转换N型生产时也需要停机一段时间，这些因素都造成了厂家的产出放量时间错位，库存水位维持良好，也刺激了厂家向上报价。 电池片方面：电池片价格本周保持稳定，头部电池厂再次调高报价，M10尺寸报价上调至每瓦0.74-0.75元人民币，但是实际成交价格并未明显上涨，M10尺寸成交价格在每瓦0.73-0.74元人民币左右；G12尺寸成交价格在每瓦0.72元人民币左右。N型电池片部分，TOPCon（M10）电池片和HJT（G12）电池片价格都与上周持平，分别在每瓦0.79-0.8元人民币和每瓦0.9元人民币左右。N型电池片与P型电池片的价格差距维持在每瓦6-7分钱人民币左右。组件签单价格仍在走低，对于采购成本提升的承受能力较弱，预期后续电池厂仍将持续承受来自组件厂的价格压力。 风电观点： 据能源局统计，1-6月新增风电装机22.99GW，同比+78%。6月新增装机6.63GW，同比+213%、环比+207%。1-6月风电电源投资额761亿元，同比+34%。1-6月份，全国发电设备累计平均利用1733小时，比上年同期下降44小时；其中风电1237小时，同比增加83小时。 图8：风电月度新增装机（万千瓦） 6月16日，三峡发布江苏大丰800MW海上风电项目风力发电机组及塔筒设备采购项目公告。 该项目位于盐城市大丰区东北方向海域，由H8-1#、H9#、H15#、H17#四个场址组成，每个场址装机容量各200MW。H17#场址所需风机及塔筒设备计划2023年10月完成供货，H8-1#、H9#、H15#场址所需风机及塔筒设备计划2024年5月完成供货。以此为标志，江苏海上风电项目推进或逐渐复苏。 此外，6月12日，三峡能源发布天津南港海上风电示范项目风力发电机组及塔筒设备采购项目公告，实现二季度海风招标破冰。该项目位于天津南港工业区东部海域，规划容量204MW，拟安装24台8.5MW风电机组；交货计划为2023年9月完成首批风机及塔筒（不少于4台）到货，2023年12月前完成全部设备到货。 储能观点： 截至5月底，全国新型储能装机超过1200万千瓦，超过10个省份已开展新型储能试点示范，促进了多种技术路线的发展，包括锂离子电池、液流电池和压缩空气储能。多种储能技术路线正在并行发展，包括常规抽水蓄能和新兴的电化学储能、压缩空气储能等。近期，有关部门推出一系列政策文件，如《关于加快新型储能发展的指导意见》和《“十四五”新型储能发展实施方案》等，为推动新型储能的技术创新、应用示范和产业发展提供了重要基础。未来，国家能源局将继续推进政策落实，解决行业发展面临的问题和挑战，以推动能源结构的转型和调整。 投资建议：光伏 海内外需求预期旺盛；产业链技术迭代加速，强调差异化优势，各厂家有望通过持续研发打造差异化优势，在提升效率的同时持续扩张下游应用场景。建议关注三条主线： 1）具有潜在技术变革与颠覆的电池片环节，推荐隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能等，关注东方日升、爱旭股份、高测股份、迈为股份、帝科股份、TCL中环、钧达股份等。 2）推荐深度受益光储需求高景气的逆变器环节阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份等，关注禾迈股份、昱能科技；受益大电站相关，关注阳光电源，中信博，上能电气等。 3）推荐有市占率提升空间逻辑的辅材企业，推荐通灵股份，关注宇邦新材、威腾电气；推荐供需紧平衡的EVA胶膜与高纯石英砂环节，推荐福斯特、海优新材、联泓新科、东方盛虹等，关注石英股份等。 风电 看好海风&出海相关高成长性的环节，以及受益于全行业景气度、或实现量利修复的环节： 1）海风，弹性环节管桩（推荐天顺风能、海力风电，关注泰胜风能等）；海缆（推荐东方电缆，关注宝胜股份、太阳电缆等）；关注大兆瓦关键零部件（广大特材、日月股份、金雷股份、恒润股份）等，以及深远海/漂浮式相关（亚星锚链等）； 2）出口相关：关注铸锻件（振江股份、日月股份、恒润股份、金雷股份等）、管桩（大金重工、天顺风能）、海缆（东方电缆）等； 3）估值低、在手订单饱满、大型化叠加供应链管理优势突出的主机厂，关注明阳智能、三一重能、运达股份等。 储能 储能需求向上，关注储能三大场景下的投资机会。 场景一：大储的核心在于商业模式，重点推荐【阳光电源】【南都电源】【南网科技】【华自科技】【金盘科技】【科陆电子】等，建议关注【科华数据】【永福股份】【英维克】【青鸟消防】； 场景二：户储的核心在于产品，重点推荐【科士达】【派能科技】【鹏辉能源】【德业股份】等； 场景三：工商业侧储能，重点推荐【苏文电能】【金冠电气