电力设备及新能源周报：多地充电桩政策积极响应，储能项目需求稳步推进

本周（20230522-20230526）板块行情 电力设备与新能源板块：本周下跌0.52%，涨跌幅排名第8。本周光伏指数涨幅最大，锂电池指数跌幅最大。风力发电指数上涨0.60%，核电指数上涨0.48%，新能源汽车指数下跌0.97%，工控自动化下跌0.26%。锂电池指数下跌1.65%，光伏指数上涨2.27%，储能指数下跌1.12%。 新能源车：各地充电桩政策积极响应，阳光电源新品亮相 5月17日两部门印发文件强调加强公共充电基础设施布局建设，支持新能源汽车下乡。各省市因地制宜加快推出相关政策细则支持充电桩发展，广东明确提出2025年建成公共充电桩25万个以上，山西就充电桩建设行政审批做出简化要求。产品创新是推动行业长远发展的不竭动力，阳光电源携多款明星充电桩产品亮相SNEC。其中集成桩为全球首款180kW集成式充电产品，具备IP65超高防护等级，可节省全生命周期总运营成本约15万元。针对海外市场，阳光电源展出7kW/11kW交流桩产品，具备工业级品质，已成功进军欧洲市场。 新能源发电：海外光伏需求维持高景气，储能项目中标稳步推进 光伏：2023年1-4月电池组件出口1206.40亿元，同比增长26.60%；其中4月电池组件出口304.99亿元，同比增长36.48%，总体增幅稳健。1-4月逆变器出口282.72亿元，同比增长139.58%；其中4月逆变器出口68.46亿元，同比增长99.66%，数据亮眼。本周硅料均价降至每公斤130元，环跌9.10%； M10、G12尺寸硅片价格分别跌至每片4.1-4.4、5.9-6.1元区间内，跌幅分别为9.8%、1.6%，整体跌势放缓；M10, G12尺寸电池片主流成交价格分别落在每瓦0.9-0.92元与1-1.01元人民币左右的价格水平，跌幅3-6%不等。风电：据能源局统计，1-4月新增风电装机14.2GW，同比+48.23%；4月新增装机3.8GW，同比+123.53%。储能：5月22日-27日，1.5GWh储能项目进入在建、并网投运状态，1.35GWh项目在进行储能系统、EPC总包招标。 工控及电力设备：PMI小幅回落，但制造业生产总体保持扩张 PMI：4月我国PMI为49.2%，较上月下降2.7个百分点。生产指数为50.2%，仍位于临界点以上，制造业生产总体保持扩张。电源电网投资：1-4月份，全国主要发电企业电源工程完成投资1802亿元，同比增长53.60%。 本周关注：晶澳科技、天顺风能、阳光电源、宁德时代、天赐材料、三花智控、南网科技、科达利、通灵股份。 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：各地充电桩政策积极响应，阳光电源新品亮相 1.1行业观点概要 各地充电桩政策陆续出台积极响应两部门精神。5月17日两部门印发文件强调加强公共充电基础设施布局建设，支持新能源汽车下乡。各省市因地制宜加快推出相关政策细则支持充电桩发展： 1）5月24日，广东省能源局印发《广东省推进能源高质量发展实施方案》，强调大力推进电动汽车充电设施及网络体系。到2025年，全省规划累计建成集中式充电站4500座以上、公共充电桩25万个以上。 2）5月24日，山西省印发《山西省电动汽车充（换）电基础设施建设运营管理办法》，明确提出6月1日起，在自有停车库、停车位、各居住区、单位既有停车泊位安装充（换）电基础设施可以在行政手续办理方面得到“松绑”，包括无需办理建设用地规划许可证、建设工程规划许可证和施工许可证。在既有车位安装充（换）电基础设施，按一般电气设备安装管理，可不办理项目备案。 随着新能源汽车存量规模攀升，充电桩建设是客观需求且迫在眉睫。在各地政策陆续出台催化下，行业有望按下快进键，产业链相关环节量利空间打开，业绩或持续兑现且存在超预期可能。 产品创新是推动行业长远发展的不竭动力。阳光电源携多款明星充电桩产品亮相SNEC。 其中集成桩为全球首款180kW集成式充电产品，具备IP65超高防护等级，可节省全生命周期总运营成本约15万元。针对海外市场，阳光电源展出7kW/11kW交流桩产品，具备工业级品质，已成功进军欧洲市场。 图1：阳光电源180KW集成式充电桩 投资建议： 新技术密集释放，板块成长性突出。22年下半年至23年初，4680、钠电将落地或放量。CTB、麒麟电池、快充负极、复合集流体等创新不断涌现向上开辟行业空间，新能车已全面进入产品驱动黄金时代，维持全年650万辆以上的销量预期，看明年，受益各厂家新车型的密集放量，强Call当前布局时点。重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：新技术带来高弹性。重点关注：复合集流体【宝明科技】、【元琛科技】；钠离子电池【传艺科技】、【维科技术】、【元力股份】等。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图2：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图3：负极材料价格走势（万元/吨） 图4：隔膜价格走势（元/平方米） 图5：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告跟踪 表2：新能源汽车行业个股公告跟踪（05/22-05/26） 2新能源发电：海外光伏需求维持高景气，产业链价格延续跌势 2.1行业观点概要 1-4月组件与逆变器出口金额均同比提升。据海关总署最新数据，2023年1-4月电池组件出口1206.40亿元，同比增长26.60%；其中4月电池组件出口304.99亿元，同比增长36.48%，总体增幅稳健。1-4月逆变器出口282.72亿元，同比增长139.58%；其中4月逆变器出口68.46亿元，同比增长99.66%，数据亮眼。 图6：组件月度出口金额 图7：逆变器月度出口金额 各区域市场出口情况差异较大，主要市场增幅亮眼。组件方面，4月巴西市场增长显著，以72.04亿元位居绝对金额第一位，主要因14.300法案条款中规定在2023年前完成申请的光伏项目必须于120天至一年内完成安装，加上先前累积了大量的并网申请，因此2023年巴西的需求仍得到一定支撑；从变化幅度看，印度、巴西、美国、澳大利亚市场同比增幅均超200%，其中美国的同比增长更是高达4869.54%。逆变器方面，4月份荷兰仍是中国逆变器出口主要市场，以21.97亿元位居绝对金额首位，其后为德国的6.87亿元与巴西的2.76亿元；从变化幅度看，4月份德国增幅显著，同比增长364%，澳大利亚与荷兰分别同增124%/79%，日本略有增长，其余主要市场有小幅下降，总体需求持续向好。 图8：2023年1-4月组件分地区出口金额（亿元） 图9：2023年1-4月逆变器分地区出口金额（亿元） 光伏观点： 硅料方面：硅料整体价格延续跌势，降幅加大，分化加剧。据Pvinfolink公布的硅料价格显示，截止至5月24日，多晶硅致密块料均价降至每公斤130元，环跌9.10%。一线厂家内部报价分化增大，二三线企业跌幅更大，多晶硅致密料保持每公斤10-15元价差范围，低价探至每公斤115元水平，低品类硅料报价水平跌幅更加惊人。N型用料维持每公斤2-4元的价差范围，供应能力暂时仍然集中在第一梯队企业。第一梯队与第二梯队之间的价格水平差异继续扩大。同时，受下游硅片降低开工率影响，硅料采购需求有所减少，硅料买方仅需保持生产刚需的采买范围，本周新签订单主要为一线企业；而5月硅料供应仍有新增产能释放量以及部分检修产能恢复。整体供过于求态势加剧，硅料出货困难，生产环节现货库存持续堆高且环比上升，预计现货库存规模接近或已经达到一个月的整体产量规模，硅料价格难改跌势，短期内有望跌破100元/KG。其中不同厂家之间的库存分布水平不同，为求出货和库存消化，第二梯队厂家将受到更严峻的品质提升及成本控制水平挑战。 硅片方面：硅片整体价格下滑，目前下跌速度有所放缓。截至5月24日，M10单晶硅片价格跌至每片4.1-4.4元范围，主流价格在每片4.15元附近，周环比下跌9.8%，但现货交易中少数低价水平甚至探至4元/片水平；G12单晶硅片价格跌至5.9-6.1元范围，均价水平在每片6元附近，周环比下跌1.6%，跌幅明显小于M10。需求方面，受近期上游硅料、硅片价格变动频繁影响，部分电池片企业为减少跌价损失，对硅片采购需求有所减弱。供给方面，各主流企业的拉晶稼动水平已经于五月中旬陆续出现不同程度的下修，调配幅度将对硅片价格走势及库存水平起到关键作用，但由于硅片排产的波动需要一定时间发酵，预期实际产出受到明显影响最快也会落在六月份，因此短期内硅片价格有望继续保持跌势，直至库存回归合理水位。本轮价格波动预计随着拉晶稼动的调整和受制于当前的硅料用料成本水平考虑，可能暂时企稳，但是能否以牺牲稼动而换取长期硅片价格的平稳仍然存疑。 电池片方面：电池片价格跌势明显，短期内仍有跌价空间。据Pvinfolink数据，截止至5月24日，本周电池片M10, G12尺寸主流成交价格分别落在每瓦0.9-0.92元人民币与每瓦1-1.01元人民币左右的价格水平，跌价幅度达到3-6%不等，主要由于硅片价格持续下跌，电池片环节受到组件厂家的压力传导所致。在N型电池片部分，本周TOPCon(M10)电池片价格也对应硅片价格下跌，成交均价落在每瓦1.03元人民币。目前电池片稼动水平仍然维持高档，库存水平保持在约5天以内的健康水平。总体来看，由于电池片需求维持高档，当前电池片仍未完全反映硅片跌势，短期内电池片价格仍有跌价空间，其中N型价格虽有下跌，仍与P型维持相对稳定的溢价空间。 风电观点： 4月风电数据：据能源局统计，1-4月新增风电装机14.2GW，同比+48.23%； 4月新增装机3.8GW，同比+123.53%。1-4月风电电源投资额400亿元，同比+20.7%。1-4月份，全国发电设备累计平均利用1145小时，比上年同期下降31小时；其中风电866小时，同比增加87小时。 图10：风电月度新增装机（万千瓦） 近日彭博新能源财经发布数据显示，2022年全球风电新增装机容量为85.7GW，同比下降15%；其中陆上风电装机76.6GW，同比下降9%；海上风电装机9.1GW，同比下降46%。金风科技以12.7GW的装机容量位居第一，； 维斯塔斯（Vestas）以400MW的微小差距位居第二，通用电气和远景能源分别排名第三、第四。 3月15日，彭博新能源财经发布2022年中国风电整机制造商新增吊装数据。2022年中国风电新增吊装容量为48.8GW，相较于2021年下降13%。其中，陆上风电新增43.6GW，同比小幅增长5%；海上风电新增5.2GW，同比下降64%；2022年新增吊装容量中国风电制整机制造商前三名分别是金风科技、远景能源、明阳智能。 储能观点： 5月22日-27日，1.5GWh储能项目进入在建、并网投运状态，1.35GWh项目在进行储能系统、EPC总包招标。上周，中鑫电联大同合荣新型储能电站一期项目并网投运，这是山西第一个独立储能电站项目。本周，山西独立储能电站建设热度不减，仍有独立储能电站项目投运。从22年开始西藏光伏需求持续位于高位，5月连续两周西藏均有光储项目招标出现。 投运项目中值得关注以下两个项目：1）国网时代华电大同热电储能工程：项目规模 30