微型机器学习（TinyML）积极布局

根据研报正文，恒烁股份积极布局微型机器学习（TinyML）领域，深入挖掘科技前沿，有望在潜在应用场景广泛、全球市场空间可观的TinyML市场中取得良好发展。公司目前主要分为两块布局，一是基于TinyML的AI功能模组产品；二是TinyML超轻量化AI算法和部署技术服务。同时，该布局会对在研的CiNOR存算一体AI芯片有一定的协同效应。我们预计公司2023-2025年分别实现收入5.66/7.10/8.90亿元，实现归母净利润分别为0.67/0.96/1.31亿元，当前股价对应2023-2025年PE分别为83倍、58倍、42倍，给予“买入”评级。然而，公司盈利能力较弱，且市场需求恢复不及预期、新产品研发不及预期、市场竞争加剧等风险也需关注。

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