结构性政策梳理，持续提振市场预期

2023年07月30日 结构性政策梳理，持续提振市场预期 核心要点： ⚫消费板块：7月中央政治局会议提出，要积极扩大国内需求。针对重点板块，中央政治局会议提出提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费，与此前《关于促进家居消费若干措施的通知》等文件一脉相承。国家金融监督管理总局也将优化对消费重点领域的金融支持，支持扩大消费，增强发展动能。重点关注国新办将于7月31日举行的恢复和扩大消费的措施新闻发布会。 分析师 [table_marketdata]杨超：010-80927696：yangchao_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030004 地产行业：7月中央政治局会议删除“房住不炒”的表述，改为“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势”，推动城中村改造和“平急两用”，与《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》相互印证。住建部重磅发声，涉及首套房降首付和利率、换房减税费、“认房不认贷”等，有力提振市场预期。本周地产链涨势突出，随着政策力度持续加大，有望迎来新一轮机遇。 相关研究 民营经济：《中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》重磅发布，对民营经济定位作出重要表述，首次提出“生力军”。发改委将会同有关方面，于近期推出相关配套政策举措。国务院“互联网+督查”平台面向社会征集十个方面的问题线索和意见建议。同时，中央政治局会议提及“切实优化民营企业发展环境”。在相关政策的支持下，民营企业将更好地解决发展问题，民营经济有望持续壮大。 2023-07-25，7月中央政治局会议解读：提振A股市场，把握主线投资机会 2023-07-22，国内“稳预期”政策密集出台，基金加仓“大主线” ⚫其他行业：（1）TMT板块：中央政治局会议强调“要推动数字经济与先进制造业、现代服务业深度融合，促进人工智能安全发展。要推动平台企业规范健康持续发展”，明晰了国产科技替代创新的投资主线。此前工信部表示，计划出台推动算力基础设施发展政策，加强GPU等重点产品研发。（2）国企改革：中央政治局会议表示“切实提高国有企业核心竞争力”。此前张国清强调，围绕国之所需，聚焦重点攻坚，扎实推进国有企业改革深化提升行动。在政策催化下，“中特估”概念有望持续受益。（3）资本市场与券商板块：中央政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，此后证监会召集头部券商开会征求意见。A股市场受此提振，券商板块或将迎来新一轮发展机遇。（4）地方债与中小银行：在防范化解地方债务风险的导向下，“要加强金融监管，稳步推动高风险中小金融机构改革化险”的提出，有助于中小银行的长期健康发展。（5）农业板块和环保板块相关政策及讲话，有力提振市场预期。同时，中央政治局会议提到“一带一路”概念。 2023-07-16，策略周观察：A股市场蓄势上行，美国通胀超预期降温 2023-07-03，2023年A股市场中期投资展望：时蕴新生，秉纲执本 2023-06-19，投资环境的边际变化与多重政策合力催化A股市场颠簸上行 2023-5-21，可持续高质量发展专题：中国特色估值体系重塑“中国元素”与投资逻辑再审视2023-5-21，房地产行业专题：周期未变，市场竞争格局在动 2023-5-16，可持续高质量发展专题：谁主沉浮？专注制胜—兼顾选股策略 2023-04-08，二季度A股市场投资策略展望：把握主线投资机会 ⚫风险提示：国内经济复苏不及预期风险，国内政策落实不及预期风险，海外加息及经济衰退风险。 目录 一、消费板块......................................................................................................................................................................3二、地产行业......................................................................................................................................................................4三、民营经济......................................................................................................................................................................5四、其他行业......................................................................................................................................................................6五、风险提示......................................................................................................................................................................7插图目录..............................................................................................................................................................................8 一、消费板块 近期，消费板块利好政策陆续出台。7月24日，中央政治局会议提出，要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用，通过增加居民收入扩大消费，通过终端需求带动有效供给，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。今年以来，尽管外需持续走弱，但消费快速回升，有效带动经济保持较快增长。上半年，最终消费支出对经济增长的贡献率达到77.2%，明显高于去年。下阶段，在利好政策的提振下，消费对增长的拉动会持续显现。 针对重点板块，中央政治局会议提出提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费，这正与此前《关于促进家居消费若干措施的通知》等文件的发布一脉相承。新能源汽车车辆购置税减免政策延长4年，即延长至2027年12月31日，为支持新能源汽车产业发展、促进汽车消费的重要举措。此外，国家金融监督管理总局也将优化对消费重点领域的金融支持，支持扩大消费，增强发展动能。 7月31日，国新办即将举行恢复和扩大消费的措施新闻发布会，请有关负责人介绍恢复和扩大消费的措施有关情况，并答记者问。接下来相关措施的出台将进一步提振市场预期，消费板块有望迎来新机会。如图1所示。 资料来源：新华社,中国银河证券研究院 二、地产行业 对于房地产行业，7月中央政治局会议删除了“房住不炒”的表述，改为了“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势”，同时推动城中村改造和“平急两用”，与7月21日审议通过的《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》相互印证。 近日，住房和城乡建设部部长倪虹在企业座谈会上说，要继续巩固房地产市场企稳回升态势，大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施；继续做好保交楼工作，加快项目建设交付，切实保障人民群众的合法权益。住房城乡建设部表示，稳住建筑业和房地产业两根支柱，对推动经济回升向好具有重要作用。要以工业化、数字化、绿色化为方向，大力推动建筑业持续健康发展，充分发挥建筑业“促投资、稳增长、保就业”的积极作用。多地纷纷开始跟进落实，一二线城市中，北京、深圳、广州、合肥率先发声。如图2所示。 资料来源：新华社,中国银河证券研究院 住建部的表态有力地提振了市场预期，地产链受到市场的重点关注。7月28日房地产行业涨幅达3.02%，仅次于非银金融和银行，房地产上下游产业链的表现相对亮眼，建筑材料上涨2.67%，在一级行业中排名靠前。如图3所示。 资料来源：wind,中国银河证券研究院 今年以来，受利好政策提振，房地产上下游产业链持续修复，相关行业估值呈现出回升态势。随着房地产行业优化调整迎来历史性转折，供需两端政策力度加大，未来房地产市场有望持续企稳回升，地产链也将迎来新机会。如表1、2所示。 三、民营经济 民营经济作为社会主义市场经济的重要组成部分和我国经济社会发展的重要基础，在稳定增长、促进创新、增加就业、改善民生、实现共同富裕等方面发挥了重要作用。截至5月底，全国登记在册的个体工商户超过1.18亿户，民营企业数量超过5000万户，民营企业在企业中的占比高达92.4%。 为了促进民营经济发展壮大，7月19日，《中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》（以下简称《意见》）重磅发布，对民营经济定位作出重要表述，首次提出“生力军”。对于具体落地的实际措施，国家发改委副主任李春临在7月20日表示，发改委将会同有关方面，于近期推出相关配套政策举措。一是推出促进民营经济发展近期若干举措。二是制定印发促进民间投资的政策文件，聚焦重点领域，健全要素保障机制，充分调动民间投资的积极性。7月28日，为贯彻落实《意见》，根据有关工作部署，国务院“互联网+督查”平台从即日起面向社会征集十个方面的问题线索和意见建议。 值得关注的是，7月24日，中央政治局会议提及“切实优化民营企业发展环境”。一个时期以来，民营经济发展环境发生一些变化，不少民营企业面临着一些问题和困难。在相关政策的鼓励与支持下，民营企业将更好地解决发展中的问题和瓶颈，民营经济也有望持续壮大。如图4所示。 资料来源：新华社,中国银河证券研究院 四、其他行业 对于TMT板块，7月中央政治局会议强调“要推动数字经济与先进制造业、现代服务业深度融合，促进人工智能安全发展。要推动平台企业规范健康持续发展”，指出了现代化产业体系建设中的重要方向，明晰了国产科技替代创新的投资主线。而随着数字经济时代全面开启，算力正以一种新的生产力形式，为各行各业的数字化转型注入新动能，成为经济社会高质量发展的重要驱动力，此前工信部表示，计划出台推动算力基础设施发展政策，加强GPU等重点产品研发。 国企改革方面，7月中央政治局会议表示“切实提高国有企业核心竞争力”。此前中共中央政治局委员、国务院副总理张国清表示，围绕国之所需，聚焦重点攻坚，扎实推进国有企业改革深化提升行动。在相关政策的催化下，“中特估”概念有望持续受益。 资本市场与券商板块，7月24日，中央政治局会议专门提及“资本市场”，提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”。此后，证监会召集头部券商开会，就活跃资本市场及提振投资者信心征求意见。7月中央政治局会议设定了更为积极的政策基调，A股市场受此提振，券商板块或将迎来新一轮发展机遇。 在防范化解重点领域风险方面，本次中央政治局会议提到“要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”，与4月中央政治局会议表述相比，出现了明显的变化。目前地方政府债务问题已经成为影响和制约国民经济循环的一大问题，在防范化解地方债务风险的导向下，“要加强金融监管，稳步推动高风险中小金融机构改革化险”的提出，有利于推动中小银行自身的长期健康发展。 同时，针对农业板块和环保板块，近期也有相关政策及讲话，有力提振市场预期