电子：三星预期下半年复苏，AI持续推动高端需求

板块回调，设备板块逆势微涨 本周大盘指数中，上证指数上涨3.42%，深证成指上涨2.68%，创业板指上涨2.61%，电子板块指数本周跌幅为0.88%，在31个申万一级行业中涨幅位居第30。本周大多数细分板块呈现跌势，集成电路封测、光学元件和半导体材料三大板块跌幅居前，分别下跌4.46%、2.92%、2.13%；涨跌幅前三的是品牌半导体设备、分立器件和印刷电路板，涨跌幅分别为+0.56%、-0.26%、-0.65%。年初至今，电子板块涨幅为9.28%，领先三大板块涨跌幅。 消费电子个股涨幅居前，封测个股出现回调 本周电子板块百邦科技、骏成科技、维峰电子领涨，分别上涨11.63%、9.50%、8.14%，公司主要业务分别为手机售后服务产业、液晶专业显示产品、高端精密连接器产品及解决方案。此外，甬矽电子、杰美特、德邦科技领跌，分别下跌24.31%、19.38%、18.96%，公司主要业务分别为集成电路封测、手机等移动智能终端保护类配件、封装材料。 韩存储两大巨头发布23Q2财报，AI持续推动高端产品增长 本周，韩国三星电子与SK海力士均发布2023年第二季度财报，23Q2存储市场需求持续疲软，客户仍在调整库存，而受益AI技术驱动DDR5以及HBM需求持续高涨。从NAND市场来看，三星电子与SK海力士均表示市场仍在去库存阶段，SK海力士表示将继续减产NAND产品。而对于DRAM市场，随着以ChatGPT为中心的生成式AI市场的扩大，面向AI服务器的存储器需求快速增长，SK海力士与三星电子的HBM和DDR5DRAM等高端产品销售均增加，两大巨头均表示会持续扩大高端产品的生产能力。 投资建议 1）存储行业持续去库存，NAND价格处于历史底部，高端DRAM需求旺盛，建议关注存储产业链相关标的：东芯股份，兆易创新，北京君正，江波龙，普冉股份等。 2）持续推荐设备材国产替代，建议关注拓荆科技、芯源微、华海清科、盛美上海、鼎龙股份、雅克科技等。 3）建议关注有望率先复苏标的：卓胜微、兆驰股份、洲明科技、利亚德、艾比森等。 风险提示：AIGC进展不及预期的风险；晶圆厂扩产不及预期的风险；晶圆厂扩产进度不及预期的风险；美制裁进一步升级的风险等。 1.本周电子板块行情 1.1电子细分板块行情 本周大盘指数中，上证指数上涨3.42%，深证成指上涨2.68%，创业板指上涨2.61%，电子板块指数本周跌幅为0.88%。年初至今，电子板块涨幅为9.28%，领先三大板块涨跌幅。 图表1：本周大盘指数行情 一级行业大多呈现涨势，电子略有收跌。本周电子行业跌幅为0.88%，在31个申万一级行业中涨幅位居第30，本周所有31个板块涨跌幅为正的板块有26个，其余板块均有所下跌。本周涨幅前三的行业分别为非银金融、房地产、钢铁，分别上涨11.44%、9.78%、7.27%；跌幅前三位的行业分别为传媒、电子、通信，分别下跌3.07%、0.88%、0.68%。 图表2：申万一级行业本周涨跌幅对比 在电子行业细分板块中，本周大多数细分板块呈现跌势，集成电路封测、光学元件和半导体材料三大板块跌幅居前，分别下跌4.46%、2.92%、2.13%；涨跌幅前三的是品牌半导体设备、分立器件和印刷电路板，涨跌幅分别为+0.56%、-0.26%、-0.65%。 年初至今，大部分细分板块均有不错涨幅。 图表3：本周电子细分板块行情 1.2电子板块个股行情 本周电子板块百邦科技、骏成科技、维峰电子领涨，分别上涨11.63%、9.50%、8.14%，公司主要业务分别为手机售后服务产业、液晶专业显示产品、高端精密连接器产品及解决方案。其中百邦科技专注于手机售后服务产业，通过实体门店连锁经营与联盟业务经营相结合的模式，为消费者提供手机维修服务、商品销售、二手机回收及销售、增值服务、手机保障服务以及其他手机相关服务。 图表4：本周电子板块涨幅前十标的 本周电子板块甬矽电子、杰美特、德邦科技领跌，分别下跌24.31%、19.38%、18.96%，公司主要业务分别为集成电路封测、手机等移动智能终端保护类配件、封装材料。其中甬矽电子主要从事集成电路的封装和测试业务，为集成电路设计企业提供集成电路封装与测试解决方案，并收取封装和测试服务加工费。公司封装产品主要包括“高密度细间距凸点倒装产品（FC类产品）、系统级封装产品（SiP）、扁平无引脚封装产品（QFN/DFN）、微机电系统传感器（MEMS）”4大类别。 图表5：本周电子板块跌幅前十标的 1.3电子板块个股行情 本周电子板块（申万电子行业指数）市盈率为34.2352倍，估值持续回升。自2022年4月底部（20.02倍）反弹以来，目前电子板块估值依然处于近5年的相对低位，目前行业估值已回到2022年初水平。 图表6：电子板块市盈率（TTM,剔除负值） 2.本周电子板块行业新闻、重点公司公告 2.1本周行业新闻 7月27日，韩国三星电子发布2023年第二季度财报，报告显示，营收为60万亿韩元，同比减少22.28%，营业利润为6685亿韩元，同比减少95.26%，创14年来新低。三星电子认为，考虑到行业减产幅度扩大，需求将在下半年逐步恢复，客户的去库可能会逐渐减少。 7月27日，IDC发布的最新数据显示，2023年第二季度，中国智能手机市场出货量约6570万台，同比下降2.1%。上半年出货量约1.3亿台，同比下降7.4%。OPPO以17.7%的市场份额在第二季度保持国内手机市场第一，排名第二到第四位的分别是Vivo、荣耀和苹果。华为手机市场份额同比暴涨76.1%，追平小米，并列第五。 7月26日，SK海力士发布第二季度财报，公司第二季度营收为7.3059万亿韩元，环比增长44%，同比下滑47%；营业利润亏损额达2.8821万亿韩元，环比亏损减小，同比由盈转亏；净利润亏损达2.9879万亿韩元，环比亏损继续扩大，同比由盈转亏（去年同期为盈利4.3万亿韩元）。2023财年第二季度营业亏损率为39%，净亏损率为41%。 2.2本周重点公司公告 进入中报季，部分公司开始发布业绩报告、业绩快报和业绩预告，其中顺络电子、联创光电等发布业绩报告、天德钰等发布业绩快报、路维光电等发布业绩预告。此外，英集芯发布股权回购公告，寒武纪发布重大合同自愿披露公告。 图表7：重点公司公告 3.风险提示 AIGC应用不及预期的风险。当前AIGC仍处于初步发展阶段，若AIGC或高性能硬件发展不及预期，或对AIGC行业转型产生不利影响。 新能源汽车及光伏等新兴产业增速低于预期的风险。当前电子板块尤其是半导体板块重要增量来自于新能源汽车及新能源发电等新兴产业，如果汽车产业链开工情况低于预期、产品量产商用速度低于预期、下游市场需求低于预期等情况出现，电子行业相关公司业绩或将不达预期。 晶圆厂扩产进度不及预期的风险。半导体设备材料行业的高增长来自于国内晶圆厂的大幅扩产，如果晶圆厂扩产进度放缓，对设备材料订购的进度产生不利影响。 美制裁进一步升级的风险。当前美国对中国芯片出口管制的措施日趋严厉，已经严重影响到国内先进半导体产业链的研发、供给，若美国进一步升级出口管制，将对相关产业链公司的经营造成不利影响。