甲醇日报：港口较大幅度累库，市场窄幅整理运行

策略摘要 研究院化工组 研究员 建议观望。港口方面，到港压力偏大，下游兴兴MTO复工预期未兑现背景下，港口持续累库周期，驱动偏弱。内地方面，煤头甲醇开工逐步见底回升，供应压力回升，内地需求方面7月底宝丰三期MTO试车，关注8月宝丰MTO开车进度。短期区间震荡对待，暂观望，8月-9月关注后续煤价走势再考虑空头配置。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 甲醇太仓现货基差至09-15，港口基差基本持稳。卓创港口库存总量在104.62万吨，较上周增加10.94万吨。江苏库存在63.8(+7)万吨，浙江库存在18.4(+2.4)万吨。 国内煤头甲醇开工逐步见底回升。浙江兴兴新能源科技有限公司69万吨/年甲醇制烯烃装置于6.19日停车，重启时间未定；内蒙古久泰200万吨/年甲醇装置于7月26日附近产出产品，负荷逐步提升中；新奥达旗甲醇装置尚未满负荷运行；陕西长青甲醇装置于7月10日开始检修，于7月26日产出产品负荷提升中；鹤壁煤化工其甲醇装置于7月24日已恢复运行；安徽华谊甲醇装置初步计划8月份检修；明水大化于7月23日产出产品，目前运行正常；兖矿国宏甲醇装置于7月13号检修，于7月20日产出产品，目前运行正常；重庆卡贝乐该厂85万吨/年天然气制甲醇装置于7月23日重启，目前8成负荷运行； 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 港口方面，外盘开工率保持历史同期高位。7月下旬到港压力加大，进口量级上调，驱动边际有所转弱，若兴兴重新复工预期兑现则仍是小幅累库预期，若兴兴复工预期不兑现则累库压力进一步加大。 ■策略 建议观望。港口方面，到港压力偏大，下游兴兴MTO复工预期未兑现背景下，港口持续累库周期，驱动偏弱。内地方面，煤头甲醇开工逐步见底回升，供应压力回升，内地需求方面7月底宝丰三期MTO试车，关注8月宝丰MTO开车进度。短期区间震荡对待，暂观望，8月-9月关注后续煤价走势再考虑空头配置。 ■风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1甲醇日度表格......................................................................................................................................................................................3甲醇基差结构......................................................................................................................................................................................4甲醇生产利润、MTO利润、进口利润............................................................................................................................................5甲醇开工、库存..................................................................................................................................................................................6地区价差..............................................................................................................................................................................................7 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨..................................................................................................................4图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨..........................................................................................................................4图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨.....................................................................................................................................5图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨.....................................................................................................................................5图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨.....................................................................................................................................5图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨.....................................................................................................................................5图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨........................................................................................................................................5图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨...........................................................................................................................5图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨.....................................................................................................6图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨...................................................................................................................................6图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...................................................................................................................................6图13:甲醇港口总库存|单位：万吨...................................................................................................................................................6图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%..................................................................................................................................6图15:内地工厂样本库存|单位：万吨...............................................................................................................................................7图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%...............................................................................................................................7图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨..............................................................................................................................................7图18:鲁北-西北-280|单位：元/吨.......................................................................................