卫星互联网行业点评：我国星座持续扩容，建议重点关注卫星生产制造侧投资机会

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 卫星互联网行业点评 我国星座持续扩容，建议重点关注卫星生产制造侧投资机会 2023年07月27日 ➢ 卫星互联网再扩容，G60未来有望实现12000+卫星组网。上海市松江区委书记程向民在7月25日举行的“高质量发展在申城·松江区”新闻发布会上表示，上海松江加快开辟新领域新赛道，打造低轨宽频多媒体卫星“G60星链”，实验卫星完成发射并成功组网，一期将实施1296颗，未来将实现一万两千多颗卫星的组网。产业项目旨在打造全球领先的商业卫星数字化 " 灯塔工厂 " 和卫星运营服务平台，以全球低轨卫星通信网络建设运营为抓手，带动卫星及部组件研发制造、通导遥终端与网络设备、网络运营和卫星运维、行业应用与增值服务等集群发展。项目分三期建设，目前一期工程将建设数字化卫星制造工厂、卫星在轨测运控中心和卫星互联网运营中心。其中卫星工厂的设计产能将达到300 颗/年，单星成本将下降35%。 ➢ 航天科工集团布局超低轨通遥一体星座，行业天花板持续打开。在第九届中国国际商业航天高峰论坛上，中国航天科工宣布正式启动超低轨通遥一体星座建设，预计超低轨通遥一体星座计划今年完成首发星发射，2024年完成9星业务验证星簇的发射，2030年星座规模将扩大到300颗卫星，具备15分钟应急响应能力。我们看到伴随我国航空航天技术的日益精进，卫星星座搭建需求不断涌现，行业天花板有望逐步抬升。 ➢ 运载火箭技术持续突破，卫星互联网商业化进程推进可期。2023年7月12 日9时整，我国商业航天企业蓝箭航天“朱雀二号”遥二火箭从酒泉卫星发射中心 96号工位发射升空。东方空间“引力一号”火箭目前已完成助推器斜头锥等多项静力试验、航电飞控软件系统两项试验、末修系统700N、50N发动机高模热试车试验等项目，均取得圆满成功，为2023年四季度首次发射奠定坚实基础。 ➢ 投资建议：伴随此前卫星互联网技术试验卫星成功发射，我们看到行业发展已进入快车道，“G60星链”、航天科工集团等主体对于卫星互联网星座的不断扩容释放明显积极信号，叠加运载火箭基础设施的增加及商业化火箭公司技术的突破，我们预计后续我国卫星互联网星座的组网进程有望进一步提速。卫星生产制造侧持续重点推荐信科移动、创意信息、国博电子（军工组覆盖），建议重点关注上海瀚讯、航天智装、铖昌科技、航宇微，运载火箭环节建议关注斯瑞新材，后端应用环节重点推荐华力创通。 ➢ 风险提示：卫星互联网组网进程不及预期；火箭技术发展节奏不及预期；卫星互联网建设资金支持力度不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 688387.SH 信科移动-U 7.30 -0.20 -0.11 0.02 \ \ 365 推荐 300366.SZ 创意信息 11.57 -0.06 0.18 0.34 \ 64 34 推荐 300045.SZ 华力创通 10.08 -0.17 0.02 0.11 \ 504 92 推荐 688375.SH 国博电子 76.00 1.30 1.61 2.20 58 47 35 推荐 300762.SZ 上海瀚讯 13.56 0.14 0.47 0.61 97 29 22 \ 001270.SZ 铖昌科技 82.86 1.19 1.24 1.67 70 67 50 \ 688102.SH 斯瑞新材 11.54 0.20 0.24 0.35 58 48 33 \ 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为2023年7月27日收盘价；未覆盖公司数据采用wind一致预期） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 马天诣 执业证书： S0100521100003 电话： 021-80508466 邮箱： matianyi@mszq.com 分析师 崔若瑜 执业证书： S0100523050001 电话： 021-80508469 邮箱： cuiruoyu@mszq.com 相关研究 1.通信行业点评：AI垂直应用的算力产业链也是蓝海吗？-2023/07/15 2.卫星互联网行业点评：试验卫星与商业火箭均圆满成功，组网进程有望提速-2023/07/13 3.通信行业点评：算力调度是不是补齐硬件设施短板的“可行解”？-2023/07/12 4.通信行业事件点评：移动启动可视化集采，恒为中标份额多次排名第一-2023/07/10 5.通信行业点评：浅谈AAOI大涨背后的深层逻辑和演绎-2023/07/08 行业点评/通信 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 评级说明 投资建议评级标准 评级 说明 以报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。 公司评级 推荐 相对基准指数涨幅15%以上 谨慎推荐 相对基准指数涨幅5%～15%之间 中性 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 回避 相对基准指数跌幅5%以上 行业评级 推荐 相对基准指数涨幅5%以上 中性 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 回避 相对基准指数跌幅5%以上 免责声明 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对客户的投资建议，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、发表、篡改或引用。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 民生证券研究院： 上海：上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F； 200120 北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层； 100005 深圳：广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元； 518026