贵金属策略日报：美联储7月议息会议暂无超预期信息，预计短期仍维持震荡

美联储7月议息会议暂无超预期信息，预计短期仍维持震荡 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 报告要点 昨日贵金属在凌晨议息会议结果公布后走高，整体仍维持震荡走势。本次议息会议主要强调：（1）年内仍很难降息，有部分官员提及明年降息；（2）关注核心通胀仍维持高位，预计25年才能彻底回落；（3）收紧效果仍未完全体现，经济预期相比6月转暖。我们认为，短期仍稍作等待。 摘要： 宏观与大宗商品策略研究团队 昨日贵金属在凌晨议息会议结果公布后走高，整体仍维持震荡走势。7月议息会议决议声明称，加息25bp，利率区间上调至5.25%-5.5%。这是自2022年3月启动加息以来的第11次加息，整体符合市场预期。 研究员： 张文从业资格号F3077272投资咨询号Z0018864zhangwen@citicsf.com 美联储对会后声明的改动很小，但强调：（1）通胀居高不下；（2）经济增长从温和（modest）转向适度（moderate），体现了近期经济反复的走势。 之后鲍威尔发表讲话，要点如下： 屈涛从业资格号F3048194投资咨询号Z0015547qutao@citicsf.com 坚定致力于使通胀率回归2％。但核心通胀仍处于高位，核心通胀率是整体通胀走向的更好指标（强调的新指标）。 政策紧缩的全面影响尚未显现（因此加息仍将慎重），将继续逐次会议做出决策。对未来的加息采取依赖数据的做法。如果数据显示有必要，我们可能会在9月份加息或保持利率不变，9月如何行动取决于数据，未增加新信息。 今年不会降息，FOMC有几位成员预计明年会降息（未来美联储官员可能会发表有关降息的评论），预计通胀率到2025年前后才会回落至2%（此前利率仍维持较高位置）。 美联储工作人员不再预测经济会陷入衰退。 我们认为，本轮议息会议侧重点开始从通胀预期略偏至经济预期管理。整体微显鸽派。根据我们之前报告分析，市场两个预期差：（1）降息时间；（2）经济走弱，将逐渐转移至第二个，此时时间是贵金属的朋友。这轮贵金属是长线行情，空间较大。需求走弱、加息趋于中止之后降息是美国调控通胀的必然路径，这将有利于贵金属。此外，美国财政赤字不断扩大，利息支出和福利支出同比进一步上升，而税收收入趋降，财政压力扩大也使得贵金属获得安全边际。但考虑到服务业通胀的韧性：近期通胀预期数据、原油价格数据再度反弹，Zillow房屋价值指数反弹，以及近期海外经济数据反复，所以建议规避7/8月数据不确定性再把握机会。 操作策略：我们将黄金支撑位定为至1900-1950元/盎司，白银支撑位定为22-23美元/盎司。近期经济数据异常变化，建议多头规避为宜，等待7月数据后再进场。 风险因子：1.欧元区经济和日本经济不及预期；2.美联储持续鹰派，美元指数反弹 二、当周经济日历 三、重要资讯跟踪 1.今日凌晨美联储7月议息会议结果出炉，决议声明称，加息25bp，利率区间上调至5.25%-5.5%。这是自2022年3月启动加息以来的第11次加息，整体符合市场预期。 美联储对会后声明的改动很小，强调了（1）通胀居高不下；（2）经济增长从温和（modest）转向适度（moderate）. 之后鲍威尔发表讲话，要点如下： 1、完全专注于双重使命，坚定致力于使通胀率回归2％。但核心通胀仍处于高位，核心通胀率是整体通胀走向的更好指标。 2、政策紧缩的全面影响尚未显现（因此加息仍将慎重），将继续逐次会议做出决策。对未来的加息采取依赖数据的做法。如果数据显示有必要，我们可能会在9月份加息或保持利率不变，9月如何行动取决于数据。 3、今年不会降息，FOMC有几位成员预计明年会降息（未来美联储官员可能会发表有关降息的评论），预计通胀率到2025年前后才会回落至2%（长期将维持高利率）。 4、美联储工作人员不再预测经济会陷入衰退。 四、贵金属相关市场观察 （一）国内贵金属市场表现 资料来源：同花顺iFinD中信期货研究所 资料来源：同花顺iFinD中信期货研究所 资料来源：同花顺iFinD中信期货研究所 （二）风险监测 资料来源：同花顺iFinD中信期货研究所 （三）实际利率与通胀预期监测 资料来源：同花顺iFinD中信期货研究所 （四）美元指数和人民币汇率监测 资料来源：同花顺iFinD中信期货研究所 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货”）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司深圳总部地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826