晨会纪要

重点推荐 ➢1.光伏产业链价格企稳，风电新增装机回升——新能源电力行业周报（2023/07/17-2023/07/21） ➢2.千味央厨（001215.SZ）：新品与渠道双轮驱动，打开成长空间 财经要闻 ➢1.美联储如期加息25个基点，将联邦基金利率的目标区间上调至5.25%到5.5%。➢2.国务院国资委举办地方国资委负责人国有企业改革深化提升行动研讨班，推动国有企业把科技创新摆在核心位置。➢3.国资委主任张玉卓主持召开国有企业经济运行第三次圆桌会议。➢4.国务院副总理张国清在2023全国专精特新中小企业发展大会上表示要大力支持中小企业强化科技创新。 正文目录 1.1.光 伏 产 业 链 价 格 企 稳 ， 风 电 新 增 装 机 回 升——新 能 源 电 力 行 业 周 报（2023/07/17-2023/07/21）...............................................................................31.2.千味央厨（001215.SZ）：新品与渠道双轮驱动，打开成长空间..................4 2.财经新闻.....................................................................................5 3. A股市场评述...............................................................................7 4.市场数据.....................................................................................8 1.重点推荐 1.1.光伏产业链价格企稳，风电新增装机回升——新能源电力行业周报（2023/07/17-2023/07/21） 证券分析师：周啸宇，执业证书编号：S0630519030001 联系人：王珏人，付天赋，wjr@longone.com.cn 市场表现： 上周（07/17-07/21）申万光伏设备板块下跌4.69%，跑输沪深300指数2.71个百分点，申万风电设备板块下跌2.64%%，跑输沪深300指数0.66个百分点。上周光伏板块涨幅前三个股为：和邦生物、金博股份、迈为股份，跌幅前三个股为赛伍技术、海优新材、快可电子。上周风电板块涨幅前三个股为：三一重能、泰胜风能、金风科技，跌幅前三个股为振江股份、新强联、起帆电缆。 光伏板块 （1）六月装机量大幅上升，关注行业技术进步 截至7月21日，光伏板块继续回调下行，但基本面整体向好。装机量上，6月装机量17.21GW，环比+17.41%，预计随着组件价格下跌及抢装潮到来，终端需求持续上行。技术上，由于目前行业整体供应较强，后续需关注技术创新及差异化竞争。如N型硅料较P型存在价差，N型组件产能放量下价格有一定支撑性。另外CPIA半年度大会召开，HJT技术瓶颈H2有望加速解决，降铟、银包铜、电镀铜等技术均取得一定进展。 （2）上游价格底部回升，组件需求待拉动 1）硅料：价格底部小幅回升。由于下游硅片企业近期频繁签订大单，6月底积压的硅料库存基本消化殆尽，叠加下游开工情况有较为明显的好转，终端需求拉动采购，硅片本周价格底部回升。根据上下游排产计划，7月份多晶硅产量预期在12.5万吨左右，进口量在0.5万吨，7月多晶硅总供应量约在13吨，同期硅片产量预期在47GW左右；2）硅片：价格维稳。从硅片生产企业成本角度的考量，当前价格已经逐步贴近厂家的成本线，后续跌价空间有限。然而，从硅片的供需角度来看，尽管库存有效消纳，硅片厂家7月份稼动率维持高档，随着硅片厂家产出持续放量，硅片库存风险仍存。3）电池片：价格小幅提升。当前M10 PERC电池片由于价格处在相对低点，并甚至出现小幅反弹，组件厂在三四季度竞争出货目标下，采购电池采购相对积极。后续仍需观察组件库存消纳与签单量，电池片与组件博弈仍存。4）组件：价格降幅收窄。7月需求虽有开始拉动，但整体仍未完全启动的状态，且厂家竞争订单、远期价格仍有让价，涨价成功落地机率有限。 建议关注：爱旭股份：1）公司作为电池片专业化龙头，受益于电池片行业成本传导，盈利大幅改善。2）ABC电池产能持续释放，一体化不断推进。珠海2022年投产6.5GW的ABC预计2023Q2满产；另外公司预计年底形成25GW的ABC电池/组件一体化产能。 风电板块 大宗商品价格略有回升，新增装机规模支撑行业高景气 本周（截至7月21日），风电机组招标总计约365MW，均为陆风。风电整机开标总计约1212.5MW，均为陆风。中标价格方面，陆风含塔筒最低中标单价1699元/kW，最高中标单价2650元/kW。截至7月21日，环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为13566.67元 /吨、3932元/吨、3656.67元/吨，周环比分别4.36%、0.25%、-0.24%。上游大宗商品价格略有回升。 2023年H1，全国累计新增风电装机量23.77GW，同比增加72.75%，6月单月新增风电装机容量6.61GW，同比增加129.51%，今年以来风电装机量维持高景气，我们维持此前2023年将是风电装机大年的观点。年初至今，上游大宗商品价格震荡下探，风电产业链各环节厂商成本端压力减弱，从已公布的2023年H1业绩预告来看，印证我们对各家企业盈利能力逐步改善的判断。Q3为传统的装机旺季，对零部件环节的高需求有望持续，相关厂商业绩有望持续高增，同时海外订单有望为零部件厂商打开增量空间；整机厂商业绩在2023年H2预计将有所改善，低基数下有望迎来高增长。建议关注塔筒、桩基/导管架、整机龙头企业。 建议关注：天顺风能：公司为陆上塔筒龙头，收购江苏长风布局海工，海风、陆风有望齐头并进。2023年半年度业绩预告已发布，归母净利润同比上升104.72%~136.22%。金雷股份：公司为锻造主轴龙头，布局铸件业务。陆风新增装机规模不断增长，锻造业务稳步提升；海上风电大型化进程较快，铸件主轴具有较大增量空间。 风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）上游原材料价格波动；（3）风光装机不及预期风险。 1.2.千味央厨（001215.SZ）：新品与渠道双轮驱动，打开成长空间 证券分析师：丰毅，执业证书编号：S0630522030001；证券分析师：任晓帆，执业证书编号：S0630522070001 联系人：龚理，gongli@longone.com.cn 基于我们预制菜深度报告《预制菜系列深度：潮平两岸阔》做出的判断“行业增长持续性充足、望先B后C，米面类望实现高集中”，我们认为长期千味央厨潜力十足。而短期亟待解决客户及产品的空间问题，自2022年以来有显著改变。经销商客户整体提质的情况下，研发驱动明显加强，从蒸煎饺等火爆新品驱动到多个产品同时驱动，叠加味宝贡献，行业空间打开，2023年以来核心客户弹性进一步提升、新品驱动同样增加，公司迎来加速期。 业绩：长期业绩稳健，2023年恢复提速。公司2017-2022年以来营收、归母净利润复合增速分别达20.20%、16.76%，其中除2020年受疫情影响下游客户需求，其余年份业绩均非常稳健。2022年公司持续提升研发能力，新品储备丰富，客户体系管理进一步优化，量、质齐升；2023年Q1营收进一步提速，预计与以百胜为主直营大客户快速恢复为核心原因。2023Q2，在市场环境相对较弱的情况下，预计大B增速较快，小B高基数但维持稳健增长，同时，4月味宝并表，Q2收入增速望进一步加速。 公司：新品研发加速，渠道量、质齐升，产能快速释放。①新品研发加速：公司本身油条优势明显，且为核心客户独供的基础上，加大蒸煎饺、烘焙等大单品打造，2023年预计放量大单品相比2022年进一步增加，其中春卷、米糕、大包子、烧麦潜力较大。此外，公司正在试点中式汉堡，尝试进入主食领域，叠加收购味宝进入奶茶行业供应商领域，打开成长空间。②渠道量、质齐升：公司深耕餐饮客户，2023Q1年公司直营、经销收入占比由2022年末的3、7开提升为5、5开。1>直营KA为业绩基石，大客户弹性强。公司为百胜T1级别供应商，此外公司核心客户包括华莱士、真功夫、九毛九、海底捞等知名企业。公司在大客户的供货地位、客户自身成长性、供货空间为当下业绩基石，收购味宝及新品研发加速后，客户核心供应商将进一步稳固。2>头部经销商量、质齐升：公司2022年经销商数量同比增 加184家至1152家（+19.01%），单经销商提货额为83.86万元（+6.96%）。公司对核心经销商支持力度增加，前20名经销商销售额为2.6亿（+26.59%），头部经销商数量有望进一步提升。③产能快速释放：公司2022年实际产能利用率（实际设计产能按照70%年化设计产能计算），新乡三期正在投产，新增6万吨速冻米面产能，结合芜湖及鹤壁产能，预计整体增加16万吨产能，较2022年末设计产能16.48万吨提升97%，能够有效满足公司未来5年左右的产能需求。 行业：空间广阔，先B后C，B端高集中。①速冻米面新品类空间仍存：2022年速冻米面市场规模达841亿元，增速相较速冻食品整体增速略弱，主因速冻水饺市场成熟且占比过大，且国人饮食习惯差距明显，随着工艺突破、产品教育，速冻米面新品类空间较大且正在提升。②预制食品短期驱动强：1>广义（含速冻食品、净菜）预制菜，根据中国连锁经营协会数据，2022年预制菜市场规模预计达4152亿元，同比增长23.27%，预计到2025年市场规模达8317亿元，2022-2025年复合增速达26.06%。2>狭义预制菜，我们测算，2021年狭义预制菜为2100亿元左右，预计2030年望达7580亿，期间复合增速望达15%。③B端高集中，C端百花放：参考美、日发展史，B端刚需导致发展顺序先B后C。供应链资源优势强、大单品型企业往往在B端发展中占据先机，行业有望实现高集中；C端因需求多元化，往往百花齐放，下游平台型逐步占据大众主流品种，餐饮品牌型企业有望逐步成为高端核心玩家但相对分散，门店型参与者有望诞生大型企业。 投资建议：千味央厨速冻米面制品客户优势、大单品（油条）优势突出，随着2023大客户恢复、经销体系支持逐步完善、新品持续放量，2023业绩空间有望进一步释放。我们预计2023/2024年公司归母净利润分别为1.48/1.93亿元，同比增速为44.76%/31.08%，对应EPS为1.70 /2.23元，对应P/E为40/30。维持“买入”评级。 风险提示：食品安全的风险；原材料价格波动的风险；新品开拓不及预期的风险。 2.财经新闻 1.美联储如期加息25个基点，将联邦基金利率的目标区间上调至5.25%到5.5% 7月26日，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率的目标区间上调至5.25%到5.5%，创2001年1月以来最高。FOMC声明显示，经济活动以温和步伐扩张；就业增长强劲，失业率保持低位。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，未来加息仍将取决于数据，9月加息和不加息都有可能。FOMC有几位成员称预计明年会降息。鲍威尔相信能够在不大幅损害经济的情况下降低通胀，预计通胀率到2025年前后才会回落至2%。前瞻指引方面，最大的边际变化在于新闻发布会上删去了“通胀依然维持高位的表述”，虽然依然表示通胀仍高于2%的目标，市场解读略微偏鸽，资产价格隐含的加息预期小幅下调。鲍威尔表示年内不会降息。 （来源：美联储） 2.国务院国资委举办地方国资委负责人国有企业改革深化提升行动研讨班，推动国有企业把科技创新摆在核心位置 7月25日至26日，国务院国资委举办地方国资委负责人国有企业改革深化提升行动研讨班。会议强调，要不断提高企业核心竞争力、增强核心功能，推动国有企业把科技创新摆在核心位置；推动国有资本向关系国家安全