“金债捞”系列报告——2023年上半年可转债市场复盘

2023年上半年，可转债市场大体划分为5个阶段：复苏预期支撑期、预期分歧期、交易旺盛期、遇冷回调期、政策博弈期。转债市场风格切换，中证转债指数走势与上证综指相关性跃居首位，转债市场风格较2022年的偏大盘、小盘成长发生切换。低价债受冲击，高价债边际抬升。需求情况边际好转，增量资金仍有压力。上半年供给偏紧，后续供给侧有望纾困。主题回顾：上半年可转债市场未形成一贯连续主线，月际行业轮动较快，主题表现主要可概括为3月TMT、4月中特估、5月机器人、6月汽车。金债组合表现：除3月十大金债表现承压外，4、5、6月金债组合表现较优，均较中证转债指数实现超额收益。其中5月金债组合表现最优，截至2023/06/30累计涨幅为5.50%。风险提示：强赎风险，正股波动风险，发行人违约风险，转股溢价率主动压缩风险。

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