北向资金行为跟踪系列六十五：配置盘加仓周期

SECURITIES 配置盘加仓周期——北向资金行为跟踪系列六十五 摘要 本周要点：上周四个交易日北向整体净流出。7月17日，6月经济数据发布，市场对基本面仍存担忧，周二北向整体单日流出达81.51亿元。配置、交易盘在通信、家电板块共识较强。 上周北向资金整体净流出。上周的四个交易日北向资金实现整体净流出，一周累计流入-65.43亿元。截至2023/07/21，北向资金本月累计净流入19.91亿元。 北向整体：半数行业流出。上周有16个行业流入，14个行业流出。其中通信（19.89亿）、汽车（12.78亿）、家电（10.94亿）流入较多；电力设备及新能源（-46.38亿）、计算机（-18.73亿）、银行（-17.58亿）流出较多。配置盘、交易盘流出。上周配置盘、交易盘净流出，累计净流入分别为-15.08亿元、-50.35亿元。分行业看，流入周期板块规模最大，累计净流入共计16.59亿，其中配置盘23.65亿，交易盘-7.06亿元；流出成长板块规模最大，累计净流入-51.5亿，其中配置盘-6.5亿、交易盘-45亿元。 行业流向：配置盘上周有14个行业流入，16个行业流出。其中汽车（13.11亿）、机械（9.04亿）、家电（7.11亿）流入较多；消费者服务（-10.31亿）、银行（-9.54亿）、非银行金融（-8.46亿）流出较多；交易盘上周有17个行业流入，13个行业流出。其中通信（15.92亿）、房地产（10.28亿）、轻工制造（4.48亿）流入较多；电力设备及新能源（-44.92亿）、计算机（-14.75亿）、有色金属（-9.72亿）流出较多。上周北向整体有16个行业流入，14个行业流出。通信流入最多。其中通信（19.89亿）、汽车（12.78亿）、家电（10.94亿）流入较多；电力设备及新能源（-46.38亿）、计算机（-18.73亿）、银行（-17.58亿）流出较多。 个股流向：中兴通讯流入最多，隆基股份流出最多。上周北向资金流入排名前三的个股为中兴通讯（11.57亿）、贵州茅台（10.69亿）、中际旭创（8.66亿）；上周北向资金流出排名前三的个股为隆基股份（-13.25亿）、宁德时代（-8.33亿）、山西汾酒（-6.71亿）。 累计统计：上月累计17个行业资金流入，13个行业资金流出。其中，食品饮料(-60.46亿）累计流出超出50亿；以季度为单位，在过去一个季度，汽车行业流入超百亿；食品饮料、非银金融等6个行业流出超25亿，均超出了我们在《北向资金的阿尔法有多强》所设定的预测未来一季度行业流入情况的阈值。 北向跟踪策略：我们在专题报告《探秘北向资金的超额收益来源》构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略。截至2023/07/21，北向行业的累计收益率为27.49%，累计超额收益率为36.38%，夏普比率为3.55，最大回撤为44.75%。基于最新的跟踪情况，北向行业变动未触发调仓阈值Top50行业跟踪策略。本周不进行调仓（历史的21次调仓及收益情况参见正文）。 风险提示：数据统计可能存在误差。 北向整体：北向资金净流出 上周的四个交易日北向资金实现整体净流出，一周累计流入-65.43亿元。截至2023/07/21，北向资金本月累计净流入19.91亿元。 北向结构：配置盘、交易盘流出 上周配置盘、交易盘净流出，累计净流入分别为-15.08亿元、-50.35亿元。截至2023/07/21，配置盘本月已累计净流入7.07亿元，交易盘本月已累计净流入12.84亿元。 北向结构：配置盘流出成长风格规模较大 从风格板块来看，上周配置盘资金多数净流出。绝对规模来看，流出成长风格规模较大，沪深300、大盘成长、国证成长分别流入-34.51亿、-33.3亿、-30.01亿元。相对规模来看，大盘成长、国证成长“流入规模/自由流通市值”为-0.033%、-0.019%。 行业结构：半数行业流入，通信流入最多 上周有16个行业流入，14个行业流出。其中通信（19.89亿）、汽车（12.78亿）、家电（10.94亿）流入较多；电力设备及新能源（-46.38亿）、计算机（-18.73亿）、银行（-17.58亿）流出较多。相比较历史数据，通信、轻工制造等整体流入相对增加，电新、计算机整体流出相对增加。 行业结构：配置盘半数行业流出，消费者服务流出最多 上周有14个行业流入，16个行业流出。其中汽车（13.11亿）、机械（9.04亿）、家电（7.11亿）流入较多；消费者服务（-10.31亿）、银行（-9.54亿）、非银行金融（-8.46亿）流出较多。相比较历史数据，汽车行业流入相对增加，消费者服务、银行、非银金融等流出相对增加。 行业结构：交易盘多数行业流入，通信流入最多 上周有17个行业流入，13个行业流出。其中通信（15.92亿）、房地产（10.28亿）、轻工制造（4.48亿）流入较多；电力设备及新能源（-44.92亿）、计算机（-14.75亿）、有色金属（-9.72亿）流出较多。相比较历史数据，通信、房地产、轻工制造整体流入相对增加，电新流出相对增加。 行业结构：流入周期板块 上周北向资金整体净流出，其中配置盘、交易盘净流出。分行业看，流入周期板块规模最大，累计净流入共计16.59亿，其中配置盘23.65亿，交易盘-7.06亿元；流出成长板块规模最大，累计净流入-51.5亿，其中配置盘-6.5亿、交易盘-45亿元。 个股动向：上周流入最多—中兴通讯 上周北向资金流入排名前三的个股为中兴通讯（11.57亿）、贵州茅台（10.69亿）、中际旭创（8.66亿）。北向资金累计流入排名前三的个股为宁德时代（584.56亿）、迈瑞医疗（584.56亿）、隆基股份（303.3亿）。 个股动向：上周流出最多—隆基股份 上周北向资金流出排名前三的个股为隆基股份（-13.25亿）、宁德时代（-8.33亿）、山西汾酒（-6.71亿）。北向资金累计流出排名前三的个股为贵州茅台（-273.2亿）、海康威视（-257.25亿）、五粮液（-214.67亿）。 上月19个行业净流入，3个行业流出超50亿 上月累计19个行业资金流入，11个行业资金流出。其中，汽车(60.57亿）、食品饮料(-68.79亿）、电力设备及新能源(-58.3亿）、银行（-54.95亿）累计流入/流出超出我们在《北向资金的阿尔法有多强》所设定的预测未来一月行业流入情况的阈值。 东兴证券股份有限公司证券研究报告东兴证券股份有限公司证券研究报告东兴证券股份有限公司证券研究报告 上月配置盘12个行业净流入，6个行业流入超5亿 上月度配置盘累计12个行业资金流入，18个行业资金流出。其中，汽车、家电、电新等6个行业的配置盘资金流入超5亿，超出了我们在《北向资金的阿尔法有多强》所设定的预测未来一月行业流入情况的阈值。 上月累计流入超30亿的行业 上月汽车（60.57亿）、家电(37.42亿）、通信(30.12亿）3个行业累计流入超30亿。配置盘来看，上月汽车（38.82亿）、家电(26.39亿）电力设备及新能源(25.04亿）3个行业配置盘累计净流入超流入>25亿。 上一季度1个行业流入超百亿，7个行业流出超25亿 在过去一个季度，汽车行业流入超百亿；食品饮料、非银金融等7个行业流出超25亿，均超出了我们在《北向资金的阿尔法有多强》所设定的预测未来一季度行业流入情况的阈值。 北向资金持仓Top50股票 数据为统计北向资金截止至2023/7/21的持仓Top50股票 北向资金持仓Top50股票所属行业变动 在过去一周，北向资金持仓Top50股票所属行业占比未有变动，较上次持仓调整比例总体变动比例未达到我们在专题报告《探秘北向资金的超额收益来源》中所设定的阈值。 北向50行业收益率跟踪 近期，专题报告《探秘北向资金的超额收益来源》中我们所构造的北向行业策略，截至2023/07/21，北向行业的累计收益率为27.49%，累计超额收益率为36.38%，夏普比率为3.55，最大回撤为44.75%。 北向行业持仓策略历史仓位变化 《探秘北向资金的超额收益来源》构建了基于北向资金持仓Top50股票所属行业的投资策略，设定相对上周单个行业占比累计变动达到4%或者总体累计变动达到10%进行调仓。截至2023/7/21，行业变动未达到我们所设定的阈值，本周不进行调仓。下表为至2023/7/21的21次调仓情况。 风险提示 风险提示：数据统计可能存在误差。 分析师简介 分析师简介 分析师：孙涤，S1480523040001 对外经济贸易大学金融硕士，曾就职于中债资信研究部，负责债券市场研究。2021年3月加入东兴证券研究所，侧重货币政策分析，市场流动性研判，利率走势分析，投资者行为研究。 分析师承诺及风险提示 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及报告作者在自身所知情的范围内，与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）：以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上；推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 行业投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）：以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 谢谢大家欢迎交流