内需政策暖风渐起，布局消费

本报告指出，随着内需政策的暖风渐起，布局消费成为了重要的投资策略。政策暖风主要体现在加大调控力度，扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的作用。同时，提振汽车、电子产品、家居等消费，以及对房地产、地方债的边际宽松也得到了提及。报告认为，消费或成为本轮稳增长最重要的抓手，刺激消费政策在6月底迎密集出台，且后续有望延续。同时，提高居民可支配收入也至关重要，存量房贷利率下调或为重要路径。从市场层面来看，消费预期有望重塑，市场资金表现亦是如此，北向资金11月-2月大幅流入消费类行业，但在后续预期转弱后流出。同时，此前机构传统重仓行业在一季度多数遭遇减仓。从当前位置来看，消费行业估值分位数有所回落，部分消费子行业如食品加工、物流、家居等以处于估值历史底部。结合盈利预测来看，当前消费行业估值或已回归合理水平。从企业盈利的角度来看，大消费板块2023年净利润预测均位居前列，叠加近期消费政策频频出台，部分细分行业盈利预期有所上调。报告建议关注苏皖地区为代表的地产酒、华润啤酒、燕京啤酒、绝味食品、隆平高科、登海种业、锦江酒店、首旅酒店、天目湖、巨子生物、珀莱雅、海尔智家、石头科技、比亚迪、祥鑫科技等。

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