沪铝期货期权日报

摘要：t 投资咨询业务资格：京证监许可 【行情复盘】7月25日，沪铝主力合约AL2309低开高走，震荡走强，报收于18400元/吨，环比上涨0.77%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨320元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨50元/吨，A00铝锭现货平均升贴水30元/吨。氧化铝主力合约AO2311平开高走，震荡偏强，报收于2887元/吨，环比上涨0.28%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2837.5元/吨。 【2012】75号 作者：有色与新能源金属研究中心 胡彬执业编号：F0289497(从业)Z0011019(投资咨询)联系方式：010-68576697/hubin1@foundersc.com 【重要资讯】上游方面，2023年6月氧化铝进口量4.38万吨，同比减少68.3%，环比减少61.5%。2023年1-6月累计进口75.9万吨，同比减少14.3%。下游方面，据SMM调研统计，2023年6月（30天）全国铝杆总产量35.27万吨，环比5月（31天）减少了0.41万吨，降幅1.15%。上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续下滑0.2个百分点至62.9%，与去年同期相比下滑3.4个百分点。库存方面，2023年7月24日，SMM统计国内电解铝锭社会库存54.5万吨，较上周四库存下降0.9万吨，较2022年7月历史同期库存下降12.6万吨，仍继续位于近五年同期低位。周末铝锭到货补充有限，且上周整体铝锭的出库量有明显回升，使得短期内国内铝锭库存出现小幅下降。 成文时间：2023年7月25日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信【交易策略】从盘面上看，沪铝资金呈流入态势，主力空头增仓较多。国内供给端宽松预期较强，各地复产产能持续小幅增加，云南复产也开始逐步展开。但如我们所料，因电力供应问题，四川地区还是出现了少量减产。未来需继续关注西南地区水电供应情况。需求方面，下游加工企业周度开工率料将环比下降，淡季来临恐怕难有明显改善。库存方面，国内社会库存微幅去库，伦铝库存有所增加。目前盘面高位盘整，建议暂时观望为主，激进者可适量逢高沽空，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。氧化铝方面，此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的消息提振盘面，加之近期进口矿偏紧的状态再度带动盘面价格走强，短期来看氧化铝盘面价格或将跟随现货价格有所反弹，中长期依然受制于供大于求的基本面现状，反弹空间相对有限。而经历了快速上涨后盘面有一定回调预期，可考虑适量逢高沽空。 1、基本面及操作策略 7月25日，沪铝主力合约AL2309低开高走，震荡走强，报收于18400元/吨，环比上涨0.77%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨320元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨50元/吨，A00铝锭现货平均升贴水30元/吨。氧化铝主力合约AO2311平开高走，震荡偏强，报收于2887元/吨，环比上涨0.28%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2837.5元/吨。上游方面，2023年6月氧化铝进口量4.38万吨，同比减少68.3%，环比减少61.5%。2023年1-6月累计进口75.9万吨，同比减少14.3%。2023年6月氧化铝出口量7.55万吨，同比减少60.1%，环比减少31.5%。2023年1-6月累计出口56.4万吨，同比减少0.5%。下游方面，据SMM调研统计，2023年6月（30天）全国铝杆总产量35.27万吨，环比5月（31天）减少了0.41万吨，降幅1.15%。国内6月铝杆开工率为60.67%，5月开工率为61.38%，环比下降0.71%，基本持稳。SMM预计今年下半年铝杆供应端有进一步提升空间。上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续下滑0.2个百分点至62.9%，与去年同期相比下滑3.4个百分点。库存方面，2023年7月24日，SMM统计国内电解铝锭社会库存54.5万吨，较上周四库存下降0.9万吨，较2022年7月历史同期库存下降12.6万吨，仍继续位于近五年同期低位。周末铝锭到货补充有限，且上周整体铝锭的出库量有明显回升，使得短期内国内铝锭库存出现小幅下降。从盘面上看，沪铝资金呈流入态势，主力空头增仓较多。国内供给端宽松预期较强，各地复产产能持续小幅增加，云南复产也开始逐步展开。但如我们所料，因电力供应问题，四川地区还是出现了少量减产。未来需继续关注西南地区水电供应情况。需求方面，下游加工企业周度开工率料将环比下降，淡季来临恐怕难有明显改善。库存方面，国内社会库存微幅去库，伦铝库存有所增加。目前盘面高位盘整，建议暂时观望为主，激进者可适量逢高沽空，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。氧化铝方面，此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的消息提振盘面，加之近期进口矿偏紧的状态再度带动盘面价格走强，短期来看氧化铝盘面价格或将跟随现货价格有所反弹，中长期依然受制于供大于求的基本面现状，反弹空间相对有限。而经历了快速上涨后盘面有一定回调预期，可考虑适量逢高沽空。 2、今日现货市场情况 今日长江有色A00铝平均价18,320.00元/吨。氧化铝三地均价在2853.3元/吨。A00铝锭的升贴水最大值50.00元/吨，最小值10.00元/吨，平均值30元/吨。上海保税区电解铝仓单最高溢价140.00美元/吨，最低溢价130.00美元/吨，平均溢价110.00美元/吨。上海电解铝CIF提单最高溢价130.00美元/吨，最低溢价120.00美元/吨，平均溢价125.00美元/吨。 3、今日期货市场情况 2023-07-25，沪铝主力2309合约开盘于18230元/吨，最高价18425元/吨，最低价18225元/吨，报收于18400元/吨。成交量171846手，持仓量216182手。 2023-07-25，氧化铝主力2311合约开盘于2879元/吨，最高价2892元/吨，最低价2857元/吨，报收于2887元/吨。成交量76305手，持仓量117256手。 现货方面，昨日早盘沪铝主力08合约震荡运行，华东现货市场周末并未产生大量的到货，持货商稳价出货为主，SMM A00对08升水维持30元/吨，现货价格录的18320元/吨，较上周五涨10元/吨。无锡市场临近长单结算日，部分贸易商有长单补库需求，市场整体成交活跃，现货价格持续稳定在18300附近，下游刚需采购为主，早盘成交主要集中对SMM A00平水到升水10元/吨。中原地区库存降库明显，市场报价分化，部分持货商挺价出货，早盘报价挺到对华东平水位置，但主流成交仍对华东铝价贴水50元到贴水30元附近，今日SMM中原铝价对08合约收报平水较上周五上调30元/吨，现货价格录的18290元/吨，较上周五涨40元/吨，豫沪价差收窄至贴30元/吨。短期来看，月底现货成交活跃，到货相对较少的情况下，华东现货升水维持稳定为主。 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：百川资讯、方正中期研究院整理 上期所2023-07-21铝锭库存113,045.00吨，环比上期5,283.00吨。LME2023-07-21铝库存513,400.00吨，环比上期减少300吨。据百川资讯统计，最新百川十二地铝锭库存532,600.00吨，周环比2,300.00吨。据上海有色统计，最新一期铝锭库存54.50万吨，周环比-1.30万吨。 资料来源：百川，方正中期研究院整理 7、铝棒情况 铝棒库存则维持偏强的去库节奏。SMM统计国内铝棒库存8.97万吨，较本周一库存下降0.59万吨，较上周四库存下降1.65万吨，继续处于近三年的同期低位，库存的减量主要来源于佛山地区。进入七月下旬，铝棒的供需格局依旧表现不错，供应端收缩的效果进一步得到体现，持续受到铝水比例下滑以及铝棒厂家前期集中停减产的影响，到货较大幅减少，佛山地区入库量环比上周同期下降了三到四成，各主流消费地，在经历了近一月的快速去库后，均出现不同程度的货源偏紧现象，这无疑刺激了铝棒加工费的进一步上涨。持货商捂货惜售，坚决挺价不愿让步，购入铝棒的绝对价相比上周有所上涨，成本升高，下游则有一定的畏高看跌情绪，不愿接入偏高价货源，成交陷入拉锯当中，出库因此有所阻滞，相比上周有两到三成的下滑。但整体而言，据SMM调研反馈，目前铝棒厂家及贸易商仍对铝棒加工费的上涨趋势和铝棒库存的继续去库持乐观态度。 8、铝行业资讯 伦敦金属交易所(LME)：铝库存减少900吨，铜库存增加325吨，镍库存增加240吨，铅库存增加275吨，锡库存增加125吨，锌库存减少1550吨。 国家统计局数据显示，2023年6月中国氧化铝产量709.0万吨，同比下降2.3%；1-6月累计产量4059.8万吨，同比增长1.5%。6月电解铝产量345.5万吨，同比增长2.9%；1-6月累计产量2016.0万吨，同比增长3.4%。6月铝材产量603.1万吨，同比增长13.0%；1-6月累计产量3187.5万吨，同比增长10.2%。6月铝合金产量126.6万吨，同比增长17.8%；1-6月累计产量685.8万吨，同比增长20.4%。 贸易公司日本丸红商事（Marubeni Corp）表示，截至2023年6月底，日本三大主要港口的铝库存环比增加近1%，至357,490吨。具体来看，横滨、大阪库存都出现小幅回落，名古屋库存明显回升。7月敲定的日本铝现货升水较4-6月份基本持平，日本国内需求仍显清淡，目前库存终结四连降。 海关总署发布的数据显示，6月份氧化铝出口8万吨，同比降60.1%。 海关总署最新数据显示，6月中国进口未锻轧铝及铝材21.12万吨，同比增长12.8%；1-6月累计进口120.05万吨，同比增长10.7%。6月中国进口铝矿砂及其精矿1156万吨，同比增长22.9%；1-6月累计进口铝矿砂及其精矿7209万吨，同比增长10.6%。 国家统计局发布的数据显示，中国6月原铝（电解铝）产量为346万吨，同比增加2.9%；1-6月原铝（电解铝）产量为2016万吨，同比增加3.4%。 2023年6月未锻轧铝及铝材出口492,631.3吨，同比去年6月减少18.9%。1-6月累计出口2,806,728.7吨，同比去年1-6月份减少20.0%。 四川省内再度出现限电现象，地区部分电解铝企业陆续开始压降负荷，实质影响暂时有限，需持续关注。 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理期权策略：沪铝2309合约。 近期沪铝盘面宽幅震荡，在基本面缺乏突出矛盾前，盘面难以形成趋势性行情，可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益。 10、铝套利 （一）期现价差分析 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 本周沪铝期货现货走势基本一致，只是幅度略有区别，基差也呈现持续为正的态势。现阶段基差绝对值有所扩大，因此可以考虑短线逢高做空基差，或者观望为主。 （二）跨期套利分析 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 目前沪铝大体上呈现出back结构，0-3价差迅速缩小，此前做空价差组合可以逐步获利离场。 （三）沪伦比走势分析 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 目前内外盘沪伦比较前期略有回升，所以原铝进口窗口维持开启。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发