白糖期货周报：基本面强支撑，技术面弱趋势
2023年7月25日 基本面强支撑，技术面弱趋势 【策略观点】 短期内，国际糖市重点需要关注巴西的压榨进度以及巴西港口待装船数量，市场预计2023/24榨季巴西食糖产量可能会超预期，将给远月合约带来压力；国内糖市方面，供给端（产量、进口、库存）、需求端都对国内食糖的期现货价格起到一定的托底作用，市场可能会交易旺季备货预期，郑糖波动率有可能提升，不排除09合约在6600-7200元/吨之间宽幅震荡的可能。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 吴菁琛电话：010-84555056邮箱wujingchen@guoyuanqh.com期货从业资格号F3051432投资咨询资格号Z0013764 韩广宇电话：010-84555171邮箱hanguangyu@guoyuanqh.com期货从业资格号F03099424 【目录】 一、行情回顾....................................................................................................................................................................................1二、全球白糖供需格局分析........................................................................................................................................................12.1 2023/24榨季巴西有望超预期增产...........................................................................................................................12.2 ICE原糖净多仓周度回升，推高原糖价格..............................................................................................................22.3巴西港口待装糖船数量小幅下降...............................................................................................................................2三、国内白糖供需格局分析........................................................................................................................................................23.1供应紧张与需求旺季托底糖价...................................................................................................................................23.2进口量同比大降，工业库存处于低位......................................................................................................................3四、后市展望....................................................................................................................................................................................4 一、行情回顾 近期郑糖偏弱势震荡，截至7月21日当周，郑糖主力2309合约下跌149元/吨，收跌2.15%，回顾近3个月郑糖走势，基本处于高位盘整状态，阶段性顶部形成，甚至出现了头肩顶形态，技术上趋势性偏弱。 截至7月21日当周，纽糖走势呈单边上扬，截至7月21日当周，ICE原糖主力上涨0.73美分/磅，涨幅3.0%。 数据来源：文华财经、国元期货 二、全球白糖供需格局分析 2.12023/24榨季巴西有望超预期增产 资讯公司SAFRAS&Mercado调查显示，预计2023/24榨季巴西甘蔗入榨量为6.411亿吨，同比增长6.8%。预计2023/24榨季巴西中南部地区甘蔗入榨量为5.85亿吨，同比增长7.34%。东北部甘蔗入榨量为5610万吨，同比增长1.44%。2023/24榨季巴西食糖产量预计将达到3900万吨，同比增长18%。 白糖期货周报 2.2 ICE原糖净多仓周度回升，推高原糖价格 美国商品期货交易委员会公布数据显示，截至7月18日当周，投机客增持ICE原糖期货及期权净多头头寸3879手至89314手。 数据来源：Wind、国元期货 2.3巴西港口待装糖船数量小幅下降 巴西航运机构Williams数据显示，截至7月19日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量从此前一周的88艘降至83艘，等待装运的食糖数量从一周前的392.43万吨降至374.97万吨，并未见到物流拥堵情况。整体来看，巴西供应回升，待ICE原糖触及阶段性新高后可能会出现上行乏力的局面。 三、国内白糖供需格局分析 3.1供应紧张与需求旺季托底糖价 截至2023年6月底，本制糖期全国共生产食糖897万吨，同比减少59万吨；全国累计销售食糖688万吨，同比增加86万吨，6月单月销糖63万吨，维持在近年平均水平；在国内低供应水平下，销糖情况表现较好，累计销糖率76.6%，同比加快13.7%；同时7-8月份为夏季消费旺季，同时9-10月份即将迎来中秋国庆备货期，需求预期增加，有望支撑糖价。 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 3.2进口量同比大降，工业库存处于低位 海关总署公布数据显示，2023年6月我国进口食糖4万吨，同比减少10万吨，降幅71.43%；2023年1-6月累计进口食糖109.62万吨，同比减少66.73万吨，降幅37.84%；2022/23榨季截至6月累计进口食糖286.82万吨，同比减少72.5万吨，降幅20.18%。进口量同比大降的背后，缘于国际原糖价格较高，巴西与泰国配额外进口成本维持在8000元/吨左右，倒挂幅度未见改善。 在国内减产和进口量同比大降的背景下，我国的食糖工业库存也处于低位，6月底我国食糖工业库存209万吨，2022年同期为355万吨，2021年同期为383.45万吨，本榨季的食糖工业库存为2005/06榨季以来同期最低，预计后期进口难以在较短时间内弥补供应缺口，由于低基数的原因，进口糖浆的同比增加也难以起到较 大的替代作用。 数据来源：Wind、国元期货 四、后市展望 短期内，国际糖市重点需要关注巴西的压榨进度以及巴西港口待装船数量，市场预计2023/24榨季巴西食糖产量可能会超预期，将给远月合约带来压力；国内糖市方面，供给端（产量、进口、库存）、需求端都对国内食糖的期现货价格起到一定的托底作用，市场可能会交易旺季备货预期，郑糖波动率有可能提升，不排除09合约在6600-7200元/吨之间宽幅震荡的可能。 白糖期货周报 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 合肥营业部地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 合肥分公司地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607电话：0551-62895515 青岛营业部地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681 福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 深圳营业部地址：广东省深圳市福田区 莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269 大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300 西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 通辽营业部地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层西侧电话：0475-6380818 上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 上海中山北路营业部地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681 北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050
