贵金属日报：ISM制造业指数乐观，金银承压震荡

2016年6月2日 1 / 12 华泰期货|贵金属日报 华泰期货研究所 徐闻宇  021-68757985  xuwenyu@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 相对指数表现： 贵金属市场表现 01/Jun D%D W%W 伦敦金 1212.8 0.03% -0.57% 伦敦银 15.96 0.12% -2.09% 金银比 75.99 -0.09% 1.55% 沪期金 259.35 0.15% -0.13% 沪期银 3590 0.11% -0.91% 美元 95.43 -0.42% 0.02% 美债 1.84% 0.55% -1.08% WTI 49.01 -0.18% 0.80% S&P 2099.33 0.11% 1.12% VIX 14.2 0.07% -1.5% SPDR* 870.74 2.08 2.1 SLV* 10,442.66 0.00 0.0 01/Jun W%W CFTC 黄金 多头 291266 -14.52% 空头 84634 13.66% 净多 206632 -22.40% CFTC 白银 多头 97242 -8.25% 空头 31358 8.93% 净多 65884 -14.66% * 注：SPDR/SLV持仓量单位为吨。 近期相关文章： 美元边际修复，金银继续筑底 2016-01-04 去QE背景下贵金属弱势运行 2014-11-03 8010012014030-Nov31-Jan31-Mar金银铂钯ISM制造业指数乐观，金银承压震荡  市场概述 国际金价上涨0.03%至1212.8 美元/盎司（沪期金1612合约上涨0.15%至259.35 元/克，夜盘下跌0.35%至258.45元/克），国际银价上涨0.12%至15.96 美元/盎司（沪期银1612合约上涨0.11%至3590元/千克，夜盘下跌0.14%至3585元/千克）。  市场走势  每日多空：英国退欧风险 利多因素： 1. SPDR黄金持仓较隔夜增加0.24%至870.74吨； 2. 美国4月营建支出环比-1.8%，预期0.6%，前值0.3%修正为1.5%； 利空因素： 1. 美联储褐皮书：经济大多数温和增长之际，就业市场紧俏情况被普遍留意到； 2. 美国5月ISM制造业指数51.3，预期50.3；  操作建议：调整料延续，注意波放大风险 美国经济数据喜忧参半，金银震荡。美联储经济褐皮书显示，大部分地区出现适度（modest）增长，通胀压力略微增加，美国公司的劳动力成本也在增长——劳动力市场收紧在大多数地区广泛表现出来，价格压力在大多数地区小幅增加。我们认为这更加接近美联储在夏季开始加息的条件。经济数据上依然表现出喜忧参半特征，美国5月ISM制造业指数从4月的50.8上升至51.3，也好于预期的50.3；虽然3月营建支出环比从0.3%上修至1.5%，但是4月环比回落1.8%。另一方面，虽然5月历来是美国汽车销售旺季，但今年5月通用汽车、福特、丰田、本田、日产、大众的月销量都同比超预期下降，显示出消费需求疲软。我们预计短期金银在5月大幅下挫后，经济数据影响下加息预期波动会令价格有所反弹，且6月市场对风险事件的警惕中金银比价存向上概率；中期维持金银弱势判断，关注今日OPEC会议关于产出限制的可能。 上期所黄金主力合约价格走势(元/克) 上期所白银主力合约价格走势(元/千克) 数据来源：Wind, 华泰期货研究所 250260270280Apr/01Apr/15Apr/29May/13May/2733003400350036003700380039004000Apr/01Apr/15Apr/29May/13May/27 2016年6月2日 2016年6月2日 2 / 12 华泰期货|贵金属日报  套利机会跟踪： 关注金银比价阶段性做多机会 消息面：1）离岸人民币众多风险事件前高位企稳，投机客对人民币态度谨慎。离岸人民币兑美元北京时间04:44下跌11点，跌幅0.02%，报6.5876，欧美时段整体上高位震荡，美元在非农就业报告和中美战略与经济对话之前处于守势。外媒援引纽约交易员报道称，人民币跌势并不会抬头。2）美国财政部一名官员称：美国财长Jacob J. Lew将在6月5-7日中美战略与经济对话期间呼吁中国解决包括基础金属在内的全球性工业产能问题。美国将鼓励中国推动更加平衡而可持续的增长模式、通过消费友好型财政政策来支持内需。中美两国有望在投资条约上取得进展。将讨论在美国构建人民币交易中心。 人民币兑美元即期汇率：6.5915 ，较一周前上涨 黄金内外比价 白银内外比价 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 金银比价：76.27 ；M50：76.14 ，M200：76.63 * * M50/M200代表金银比价的移动均值 金银比价： 76.27 ，较一周前上涨 银金库存比： 19.06 ，较一周前下跌 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 2102302502706.06.26.46.66.8Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16人民币汇率(左轴)黄金内外比价期金主力3,0003,5004,00066.577.58Jan-15Jul-15Jan-16人民币汇率(左轴)白银内外比价期银主力131517196570758085Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16MA50MA200金银比价纽约银20253070758085Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16金银比价银金库存比(右轴) 2016年6月2日 3 / 12 华泰期货|贵金属日报  昨日关注：美国5月ISM制造业指数高于预期 来源：华尔街见闻 美国5月ISM制造业指数51.3，预期50.3，前值50.8。 美国5月ISM制造业新订单指数55.7，前值55.8。 美国5月ISM制造业物价支付指数63.5，预期58.5，前值59。 美国供应管理协会（ISM）公布数据显示，美国5月ISM制造业指数51.3，高于预期的50.3，亦高于4月的50.8。其中物价支付指数63.5，超出预期的58.5和4月的59。但与此同时，美国5月Markit制造业PMI却创下六年半以来新低。 美国制造业活动在去年底持续收缩之后大幅反弹，在过去两个月中稍有收缩，5月受物价上涨和客户库存上升的影响，制造业数据继续改善。然而，仍然很难说呈现了一个积极的可持续的趋势。ISM制造业指数公布之前15分钟，市场研究机构Markit公布了美国5月Markit制造业PMI终值为50.7，创六年半以来新低。 Markit评论称，“在今年初的低迷开局之后，对于那些寄希望于经济反弹的人来说，制造业的恶化趋势提供不了任何安慰。” ISM工厂指数调查主席Holcomb认为，形势“在正确的方向上发展”，库存短缺造成供应下降，这是一大亮点。物价上涨来自能源反弹，并表明经济更加稳定。增速温和。ISM会员的评论朝着正面倾斜。订单增幅是一件“非常、非常正面的事”。 制造业PMI 服务业PMI 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 35404550556065200020022004200620082010201220142016ISM制造业Markit制造业35404550556065200020022004200620082010201220142016ISM非制造业Markit服务业 2016年6月2日 4 / 12 华泰期货|贵金属日报  昨日关注：美联储褐皮书：大部分地区经济适度增长 劳动力市场收紧推涨薪资 来源：华尔街见闻 美联储周三发布褐皮书称，四月至五月中旬，经济活动在美国大部分地区出现适度（modest）增长，通胀压力略微增加，美国公司的劳动力成本也在增长。（4月褐皮书：2月底到3月间美国国内经济活动持续扩张，但各地区增速不同，大部分地区经济以“适度至温和”的速率增长，一些地区出现薪资增长情况好转，劳动力市场稳健、薪资出现上行压力以及消费者开支适度增加对经济构成支撑） 根据褐皮书，4月至5月中旬，在旧金山地区经济活动温和增长，而在费城、克利夫兰、亚特兰大、芝加哥、圣路易斯以及明尼阿波利斯这6个地区经济活动均呈现适度增长。其他地区则出现增长放缓或持平：芝加哥地区和堪萨斯城出现经济增长速度放缓，达拉斯经济呈现略微增长，而纽约地区经济活动扩张的速度和上次报告基本持平。（4月褐皮书：有11个地方性联储报告称经济呈现“适度至温和”扩张，大多数地区的受调查者预测经济活动将保持相同速度增长） 报告表示：“一些地区的受调查者表示前景基本乐观，企业预期增长速度将以现有速度继续或加快。” 褐皮书还称，自上次报告以来薪资呈现适度增长（modest），且聚集在劳动力紧缩的地区；尽管就业温和增长，但劳动力市场似乎在收紧。美联储称：“劳动力市场收紧在大多数地区广泛表现出来。价格压力在大多数地区小幅增加。” 一些南部地区，入门级别和低技术工作的薪资似乎将更高，而西部和中西部地区企业也报告高技能员工的薪资压力加大。 亚特兰大以及里士满地区的企业报告称在高需求领域招聘高技能工人依然困难，而低技能工作也变得更难填满。克利夫兰地区出现建筑价格上涨，以覆盖因劳动力市场收紧导致的工人成本提高。 而油田工作领域则是例外，在亚特兰大、克利夫兰、达拉斯、堪萨斯城以及明尼阿波利斯地区都出现在该领域的劳动力市场疲软。（4月褐皮书：除克利夫兰联储报告就业下滑以外，其他所有地方性联储都报告称劳动力市场状况趋强劲，且12个地方性联储中有11个地区出现薪资增长（除亚特兰大地区）） 报告还显示，消费者支出在很多地区都出现适度均衡增长，而波士顿、克利夫兰、明尼阿波利斯、以及达拉斯地区则报告称增长持平或好坏不一。 褐皮书零售报告称，仅有纽约地区报告出现销售疲软的迹象，而波士顿、纽约以及费城地区报告称因春季气温较低影响销售状况。很多地区零售商表示网络销售竞争加大，引发消费者转变消费偏好，不再青睐实体店购物。 里士满、堪萨斯以及旧金山自上次报告起奢侈品和精品销售就出现明显疲软。 费城、堪萨斯城、以及旧金山地区的旅游行业表现改善，纽约和明尼阿波利斯地区则好坏不一。亚特兰大、里士满和圣路易斯地区则表示酒店和食宿预