商品策略早报：经济数据喜忧参半 美联储加息之路又蒙阴影

中信期货研究|商品策略早报 2016-06-02 尹 丹 Mail: yindan@citicsf.com Tel：0755-23991697 从业资格号：F0276368 投资咨询号：Z0011352 王 涛 Mail: wt@citicsf.com Tel：0571-28898755 从业资格号：F0269582 投资咨询号：Z0002980 图 1： 国内商品 -2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%煤炭非金属建材油脂贵金属畜牧谷物化工黑色棉纺糖金属天胶D%D 图 2： 全球商品 -0.4%-0.2%0.0%0.2%0.4%0.6%0.8%1.0%能源农产品工业金属畜牧贵金属D%D 图 3： 全球股票 -2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%标普德国DAX富时100日经上证印度NIFTY巴西IBOV俄罗斯RTSD%D 资料来源：Wind 中信期货研究部 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 经济数据喜忧参半 美联储加息之路又蒙阴影 全球市场简评： 今日市场关注： 关注宏观事件  美国5月ADP就业人数变动、上周季调后初请失业金人数、上周EIA原油库存变化  欧元区欧洲央行再融资利率、4月PPI；澳大利亚4月商品及服务贸易帐、4月季调后零售销售  欧佩克召开第169届石油大会；欧洲央行公布利率决议，央行行长召开新闻发布会 全球宏观观察： 美联储褐皮书：大部分地区经济适度增长，劳动力市场收紧推涨薪资。美联储周三发布褐皮书称，四月至五月中旬，经济活动在美国大部分地区出现适度增长，通胀压力略微增加，美国公司的劳动力成本也在增长。报告显示，自上次报告以来薪资呈现适度增长，且聚集在劳动力紧缩的地区；尽管就业温和增长，但劳动力市场似乎在收紧；消费者支出在很多地区都出现适度均衡增长；仅有纽约地区报告出现销售疲软的迹象，而波士顿、纽约以及费城地区报告称因春季气温较低影响销售状况；非金融服务业的经济活动适度增长，制造业在各地区的表现则好坏不一。 日本首相安倍晋三：计划在秋季采取大胆的经济行动。日本首相安倍晋三在新闻发布会上提到，G7国家领导人共同认为全球经济面临巨大风险，日本经济必须提高逃离通缩的速度，必须采取广泛的、大胆的经济措施，计划在秋季行动。周三早上，安倍晋三正式向日本议员表示将把增加消费税事宜推迟至2019年以后，发布会上安倍进一步称，2019年10月是上调消费税的最合适时机。此外，安倍还决定寻求额外的5-10万亿日元预算规模，拟7月参议院选举后提议刺激计划。安倍称，安倍经济学正在取得效果，税收收入已经增加，因此不能说安倍经济学已经失败。安倍讲话期间，日元继续上扬，午间在推迟上调消费税的消息刺激下日元涨破110关口。 欧美协力推动贸易协议。奥巴马政府不仅要在任期内完成中美投资协定，还要拯救美欧贸易协议，考虑到时间窗口正在关闭，欧盟正努力推动与美国达成TTIP贸易协定。欧盟委员会主席周三前往巴黎，对法国展开游说。他试图说服法国，TTIP协议将不会损害他们的利益。针对《跨大西洋贸易和投资伙伴关系协定》（TTIP）的广泛谈判已经持续了三年时间，目前美国的强硬态度令欧洲人很不满，双方在转基因食品和有利于跨国公司的“投资者-国家争端解决机制（ISDS）”上分歧很大，德国和法国两个主要国家都不满意现有的TTIP条款。 澳大利亚一季度GDP好于预期，澳元短线拉涨50点。由于出口利好、家庭服务业消费增长部分抵消了企业盈利和投资低迷带来的负面影响，澳大利亚经济加速增长，今年一季度GDP环比增长1.1%，同比增长3.1%，均好于预期。随着中国需求量增加，澳大利亚最大出口商品铁矿石价格今年一季度迎来一波涨幅，此外入境旅游增加和出境旅游减少也是一个利好因素。澳大利亚GDP数据公布后，澳元/美元短线拉涨近50点。 中信期货研究|商品策略早报 2016年6月2日 2 / 16 市场数据观察： 国内品种（注1）：铁矿升1.03%，玉米淀粉升0.87%，棕榈升0.85%，动煤升0.49%，玻璃升0.49%，鸡蛋跌2.38%，沪锡跌2.27%，郑棉跌2.11%，沪胶跌2.10%，沥青跌1.72%，沪深300期货跌0.83%，上证50期货跌0.83%，中证500期货跌0.51%，5年期国债平0.00%，10年期国债跌0.06%。 国内商品夜盘（注2）：沪锌升3.07%，甲醇升1.54%，沪锡升1.41%，动煤升1.37%，沪铝升1.25%，铁矿跌0.73%，沪金跌0.35%，螺纹跌0.26%，沪银跌0.22%，热卷跌0.14%。 注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅，注2中品种的涨跌幅均为夜盘收盘价对日盘收盘价的涨跌幅。 全球商品：黄金跌0.23%，白银跌0.42%，铜跌1.03%，镍升0.47%，布伦特原油跌0.34%，天然气升4.06%，小麦升1.99%，大豆升1.97%，瘦肉猪升1.66%，咖啡升0.29%。 全球股票：标普500升0.11%，德国DAX跌0.57%，富时100跌0.62%，日经225跌1.62%，上证综指跌0.11%，印度NIFTY升0.24%，巴西IBOVESPA，俄罗斯RTS跌1.53%。 外汇：美元指数跌0.45%，欧元升0.50%，100日元升1.09%，英镑跌0.46%，澳元升0.32%，人民币升0.08%。 近期热点追踪： 美联储加息：美国供应管理协会公布数据显示，美国5月ISM制造业指数51.3，高于预期及前值，但美国5月Markit制造业PMI却创下六年半以来新低。美联储开启加息周期之后的经济数据或影响其后续加息路径。 点评：美联储加息的时点、强度和节奏会对全球金融市场造成广泛而深远的影响，引发全球投资者密切关注。 国内&全球市场流动性观察： 图 1： 国内银行间同业拆放(%) 图 2： 国内银行间同业拆放周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.5201 5/1 2/0 8201 5/1 2/2 2201 6/0 1/0 5201 6/0 1/1 9201 6/0 2/0 2201 6/0 2/1 6201 6/0 3/0 1201 6/0 3/1 5201 6/0 3/2 9201 6/0 4/1 2201 6/0 4/2 6201 6/0 5/1 0201 6/0 5/2 4国内银行间同业拆放利率(%)Shib orONShib or1wShib or2wShib or1M -2-2-1-1011Shib orONShib or1wShib or2wShib or1MShib or3MShib or6MShib or9MShib or1Y国内银行间同业拆放周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 2016年6月2日 3 / 16 图 3： 国内银行回购利率(%) 图 4： 国内银行回购利率周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.5201 5/1 2/0 8201 5/1 2/2 2201 6/0 1/0 5201 6/0 1/1 9201 6/0 2/0 2201 6/0 2/1 6201 6/0 3/0 1201 6/0 3/1 5201 6/0 3/2 9201 6/0 4/1 2201 6/0 4/2 6201 6/0 5/1 0201 6/0 5/2 4国内银行回购利率(%)R001R007R014 -100102030R001R007R014R021R1MR2MR3M国内银行回购利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 5： 国内实体利率(%) 图 6： 国内实体利率周变化（bp） 2.02.53.03.54.04.5201 5/1 2/0 4201 5/1 2/1 8201 6/0 1/0 1201 6/0 1/1 5201 6/0 1/2 9201 6/0 2/1 2201 6/0 2/2 6201 6/0 3/1 1201 6/0 3/2 5201 6/0 4/0 8201 6/0 4/2 2201 6/0 5/0 6201 6/0 5/2 0国内实体利率(%)票据直贴利率(月息):6个月:环渤海票据直贴利率(月息):6个月:中西部票据直贴利率(月息):6个月:长三角票据直贴利率(月息):6个月:珠三角 -40-30-20-10010203040环渤海中西部长三角珠三角国内实体利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 7： 国内国债利率(%) 图 8： 国内国债利率周变化（bp） 1.51.71.92.12.32.52.72.93.13.3201 5/1 2/0 9201 5/1 2/2 3201 6/0 1/0 6201 6/0 1/2 0201 6/0 2/0 3201 6/0 2/1 7201 6/0 3/0 2201 6/0 3/1 6201 6/0 3/3 0201 6/0 4/1 3201 6/0 4/2 7201 6/0 5/1 1201 6/0 5/2 5国内国债利率(%)1年3年5年7年10年 01234561年3年5年7年10年国内国债利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 2016年6月2日 4 / 16 图 9： 全球短期流动性市场走势(%) 图 10： 全球短期流动性市场价格周变化（bp） -0.2-0.10.00.10.20.30.40.50.60.70.80.000.050.100.150.200.250.300.350.400.450.50201 6/0 2/0 9201 6/0 2/1 6201 6/0 2/2 3201 6/0 3/0 1201 6/0 3/0 8201 6/0 3/1 5201 6/0 3/2 2201 6/0 3/2 9201 6/0 4/0 5201 6/0 4/1 2201 6/0 4/1 9201 6/0 4/2 6201 6/0 5/0 3201 6/0 5/1 0201 6/0 5/1 7201 6/0 5/2 4201 6/0 5/3 1全球短期流动性市场走势(%)libor美元隔夜(左轴)libor日元隔夜(左轴)libor欧元隔夜(右轴)libor英镑隔夜(右轴) -1.0-0.50.00.51.01.52.02.53.0libor美元隔夜libor美