商品策略早报：“小非农”意外下跌 美国经济数据再蒙阴影

中信期货研究|商品策略早报 2016-05-05 尹 丹 Mail: yindan@citicsf.com Tel：0755-23991697 从业资格号：F0276368 投资咨询号：Z0011352 王 涛 Mail: wt@citicsf.com Tel：0571-28898755 从业资格号：F0269582 投资咨询号：Z0002980 图 1： 国内商品 -3.0%-2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%非金属建材畜牧谷物棉纺糖化工煤炭油脂贵金属金属天胶黑色D%D 图 2： 全球商品 -1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%农产品能源畜牧工业金属贵金属D%D 图 3： 全球股票 -6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%标普德国DAX富时100日经上证印度NIFTY巴西IBOV俄罗斯RTSD%D 资料来源：Wind 中信期货研究部 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 “小非农”意外下跌 美国经济数据再蒙阴影 全球市场简评： 今日市场关注： 关注宏观事件  美国上周季调后初请失业金人数  澳大利亚第1季度季调后零售销售、3月季调后零售销售  圣路易斯联储主席、欧洲央行副行长发表讲话；欧洲央行公布月报；墨西哥央行公布货币政策声明；韩国、日本儿童节，假期休市；瑞士圣母升天节，假期休市 全球宏观观察： 国务院：部署促进通用航空业发展，稳步扩大低空空域开放。国务院周三召开常务会议，明确部署促进通用航空业发展，同时加快“中国制造”转型升级，部署推动制造业与互联网深度融合。会议称，要加快在偏远地区和地面交通不便、自然灾害多发地区和人口密集、地面交通拥堵严重的城市建设通用机场，合理确定通用机场标准，鼓励企业和个人参与建设；加快通用飞机、导航通信等核心装备研发应用，培育具有国际竞争力的通用航空企业，扩大通用航空在资源勘查、环境监测、运输服务等领域的应用；稳步扩大低空空域开放，简化通用航空飞行任务审批备案，强化安全监管，确保飞行和空防安全；要支持制造企业建设基于互联网的“双创”平台，放宽新产品、新业态市场准入，加大财税、金融、用地等政策扶持。此外，会议还决定对促进民间投资政策落实情况开展专项督查，着力扩大民间投资。进一步放宽准入，打造公平营商环境，促进民间投资回稳向好。 特朗普大胜印第安纳州，克竞争对手陆续退选。美东时间周二晚间，美国共和党总统候选人唐纳德·特朗普赢得印第安纳州党内初选，进一步锁定共和党提名。在落败之后，特朗普的劲敌、德州国会参议员克鲁兹在周二晚间的集会中宣布停止总统竞选活动。此次胜出是特朗普通往美国总统提名的重要一步，令其有望在7月的共和党全国大会召开之前就拿下获得提名所需的1237张党代表票数。此外，希拉里的竞争对手桑德斯赢得印第安纳州民主党初选，不过整体而言，希拉里所积累的党代表票数远超桑德斯，锁定党内提名的概率较大。 印度遭遇数十年来最严重干旱，蔗糖产量或创七年新低。厄尔尼诺现象正在亚洲造成了水和食物的短缺。今年的厄尔尼诺现象为十年来最强，让印度许多地区经历了长达数月的极端炎热天气。在印度，有3.3亿人面临供水短缺的风险，而农作物产量可能因干旱受到冲击。由于干旱，印度这个全球第二大糖生产国的蔗糖产量可能创下七年新低。与此同时，中国和泰国的蔗糖产量近期同样有所下滑，这让全球蔗糖五年来首次陷入供不应求的局面。 市场数据观察： 国内品种：郑糖升1.27%，菜油升0.69%，鸡蛋升0.58%，焦煤升0.14%，玻璃升0.10%，螺纹跌2.91%，沪锌跌2.71%，沪铅跌2.13%，沪铝跌2.12%，热卷跌2.09%，沪深300期货跌0.38%，上证50期货跌0.33%，中证500期货跌0.37%，5年期国债升0.03%，10年期国债升0.07%。 国内商品夜盘：菜粕升1.65%，沪锌升0.60%，棕榈升0.59%，沥青升0.51%，豆粕升 中信期货研究|商品策略早报 2016年5月5日 2 / 15 0.41%，铁矿跌1.16%，焦炭跌0.52%，动煤跌0.41%，沪胶跌0.39%，沪金跌0.33%。 全球商品：黄金跌1.35%，白银跌1.13%，铜跌1.36%，镍跌0.79%，布伦特原油跌0.78%，天然气升2.64%，小麦升0.11%，大豆升0.39%，瘦肉猪跌1.33%，咖啡升0.38%。 全球股票：标普500跌0.59%，德国DAX跌0.99%，富时100跌1.19%，日经225平0.00%，上证综指跌0.05%，印度NIFTY跌0.52%，巴西IBOVESPA，俄罗斯RTS跌4.05%。 外汇：美元指数升0.25%，欧元跌0.08%，100日元跌0.38%，英镑跌0.27%，澳元跌0.37%，人民币跌0.24%。 近期热点追踪： 美联储加息：美国4月新增就业大幅放缓至15.6万人，大幅不及预期，创下三年新低；美国4月ISM非制造业指数55.7，高于预期与前值，其中，物价分项指数大幅攀升，这表明美国非制造业以较上月更快的速度扩张；美国3月耐用品订单环比上升0.8%，符合预期，但3月耐用品订单同比下降1.4%，同比降幅创去年12月以来最大。美联储开启加息周期之后的经济数据及相关官员讲话或影响其后续加息路径。 点评：美国经济表现强健，美联储加息预期不断增强，加息的时点、强度和节奏会对全球金融市场造成广泛而深远的影响，引发全球投资者密切关注。 国内&全球市场流动性观察： 图 1： 国内银行间同业拆放(%) 图 2： 国内银行间同业拆放周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.5201 5/1 1/1 0201 5/1 1/2 4201 5/1 2/0 8201 5/1 2/2 2201 6/0 1/0 5201 6/0 1/1 9201 6/0 2/0 2201 6/0 2/1 6201 6/0 3/0 1201 6/0 3/1 5201 6/0 3/2 9201 6/0 4/1 2201 6/0 4/2 6国内银行间同业拆放利率(%)Shib orONShib or1wShib or2wShib or1M -4-2024Shib orONShib or1wShib or2wShib or1MShib or3MShib or6MShib or9MShib or1Y国内银行间同业拆放周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 国内银行回购利率(%) 图 4： 国内银行回购利率周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.5201 5/1 1/1 0201 5/1 1/2 4201 5/1 2/0 8201 5/1 2/2 2201 6/0 1/0 5201 6/0 1/1 9201 6/0 2/0 2201 6/0 2/1 6201 6/0 3/0 1201 6/0 3/1 5201 6/0 3/2 9201 6/0 4/1 2201 6/0 4/2 6国内银行回购利率(%)R001R007R014 -80-60-40-200R001R007R014R021R1MR2MR3M国内银行回购利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 2016年5月5日 3 / 15 图 5： 国内实体利率(%) 图 6： 国内实体利率周变化（bp） 2.02.53.03.54.04.5201 5/1 1/0 5201 5/1 1/1 9201 5/1 2/0 3201 5/1 2/1 7201 5/1 2/3 1201 6/0 1/1 4201 6/0 1/2 8201 6/0 2/1 1201 6/0 2/2 5201 6/0 3/1 0201 6/0 3/2 4201 6/0 4/0 7201 6/0 4/2 1国内实体利率(%)票据直贴利率(月息):6个月:环渤海票据直贴利率(月息):6个月:中西部票据直贴利率(月息):6个月:长三角票据直贴利率(月息):6个月:珠三角 -40-30-20-10010203040环渤海中西部长三角珠三角国内实体利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 7： 国内国债利率(%) 图 8： 国内国债利率周变化（bp） 1.51.71.92.12.32.52.72.93.13.33.5201 5/1 1/0 9201 5/1 1/2 3201 5/1 2/0 7201 5/1 2/2 1201 6/0 1/0 4201 6/0 1/1 8201 6/0 2/0 1201 6/0 2/1 5201 6/0 2/2 9201 6/0 3/1 4201 6/0 3/2 8201 6/0 4/1 1201 6/0 4/2 5国内国债利率(%)1年3年5年7年10年 -505101年3年5年7年10年国内国债利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 9： 全球短期流动性市场走势(%) 图 10： 全球短期流动性市场价格周变化（bp） -0.2-0.10.00.10.20.30.40.50.60.70.80.000.050.100.150.200.250.300.350.400.450.50201 6/0 1/1 3201 6/0 1/2 0201 6/0 1/2 7201 6/0 2/0 3201 6/0 2/1 0201 6/0 2/1 7201 6/0 2/2 4201 6/0 3/0 2201 6/0 3/0 9201 6/0 3/1 6201 6/0 3/2 3201 6/0 3/3 0201 6/0 4/0 6201 6/0 4/1 3201 6/0 4/2 0201 6/0 4/2 7全球短期流动性市场走势(%)libor美元隔夜(左轴)libor日元隔夜(左轴)libor欧元隔夜(右轴)libor英镑隔夜(右轴) -0.50.00.51.01.52.02.5libor美元隔夜libor美元3Mlibor欧元隔夜libor欧元3Mlibor日元隔夜libor日元3Mlibor英镑隔夜libor英镑3M全球短期流动性市场周变动(bp)W%W（bp) 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 2016年5月5日 4 / 15 图 11： 全球息差(%) 图 12： 全球息差周变化（bp） 0.000.100.200.300.400.500.600.700.800.00.51.01.52.02.53.03.5201 5/0 8/2 7201 5/0 9/1