稻谷拍卖传言又起 国内玉米现货下跌银河农产品研究员：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 1GALAXY FUTURES第一部分 周度观点分析及策略推荐 目录第二部分 周度数据跟踪 2GALAXY FUTURES目录第一部分 周度观点分析及策略推荐 内容摘要n美玉米产区干旱，黑海问题担忧，美玉米上涨，国内进口利润较高。n国内玉米供应偏紧，但出货增多，玉米现货下跌。北方港口和南方港口玉米库存降低，深加工库存减少，饲料库存增加，玉米现货库存较低。n本周淀粉厂开机率下降，淀粉库存增加，副产品稳定，企业盈利减少，下游提货量减少。淀粉现货仍有下跌空间，但盘面贴水较大，预计下跌空间有限。 3GALAXY FUTURES国际—美玉米天气和黑海问题担忧，美玉米上涨，近月进口利润较高n美玉米产区天气影响，乌克兰出口受阻，美玉米上涨较多，近月进口利润较高。截止7月13日当周，美国对中国出口7.05万吨，美玉米出口检验总量3387.46万吨，对中国出口检验累计728.97万吨，占比21.5%。n美玉米7月进口利润较高。截止7月20日，美湾玉米8月船期到岸完税价2368元，广东港口2890元，进口利润522元，巴西8月到港2287元，进口利润603元。n本周截止7月20日，阿根廷乌拉圭高粱大麦等谷物对中国排船计划18万吨，较上周减少17万吨。USDA全球7月玉米供需平衡表中国7月玉米供需表 4GALAXY FUTURES国内-深加工库存下降，饲料企业库存继续增加，深加工消耗量增加n深加工消耗库存环比增加。据Mysteel农产品统计，2023年29周（7月13日-7月19日），全国主要126家玉米深加工企业（含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企业）共消费玉米102.43万吨，较前一周增加0.87吨；与去年同比增加9.49万吨，同比增10.21%。n深加工库存下降，利润盈利减少。截止7月5日，96家深加工玉米库存253万吨，较上周减少2.92%。n饲料企业玉米库存继续增加，小麦价格偏低，替代玉米较多。47家规模饲料厂显示，截止7月20日，饲料企业玉米平均库存28.59天，环比增加0.19天，较去年同期下跌6.0%。深加工企业周度玉米消耗量深加工企业玉米库存饲料企业库存 5GALAXY FUTURES国内-北港库存下降，南方港口谷物也在减少，南北玉米价差缩小n北方港口玉米库存下降，南方谷物替代减少，南北方价格缩小。据根Mysteel玉米调研，7月14日北方四港玉米库存164.5万吨，周环比减少22.9万吨，当周四港下海量40.2吨，周环比增加13.8万吨。广东港内贸玉米库存20.3万吨，较上周减少2.8万吨，外贸库存46.2万吨，较上周减少6.8万吨；进口高粱39.5万吨，较上周减少4.7万吨；进口大麦49.1万吨，较上周减少4.7万吨，全部谷物155.1万吨，减少19万吨。n玉米库存偏低，中储粮拍卖量减少。本周计划销售65.45万吨，成交28.02万吨。北方四港玉米库存广东港口玉米及谷物库存 6GALAXY FUTURES淀粉-开机率降低，库存上升，淀粉现货下跌，盈利减少n企业开机率降低，库存上升。本周（7月13日-7月19日）全国玉米加工量54.95万吨，淀粉产量27.89万吨，较上周产量减少0.3万吨。开机率51.96%，较上周降低0.56%。n淀粉现货下跌，副产品价格稳定，玉米现货上涨，盈利减少。本周吨淀粉吉林利润为110元/吨，较上周持平，山东利润为-76元，较上周减少17元。n企业开机率下降，下游提货量较差，淀粉库存上升，预计下周淀粉库存会减少。截止7月19日，本周玉米淀粉库存为90.8万吨，较上周增加1.6万吨，增幅1.8%，月增幅5.8%，年同比降幅21.5%。玉米淀粉企业开机率玉米淀粉利润玉米淀粉库存 7GALAXY FUTURES深加工-玉米淀粉下游消费果葡糖开机率瓦楞纸开机率麦芽糖开机率箱板纸开机率n淀粉糖开机率：本周（7.13-7.20）F55果葡糖浆浆开机率63.86%，较上周增加2.22%，麦芽糖浆开机率41.52%，较上周减少2.34%。n纸厂开机率：本周（7.13-7.20）瓦楞纸开机率59.33%，较上周下跌2.12%，箱板纸开机率61.56%，较上周减少1.49%。 8GALAXY FUTURES策略逻辑 玉米：美国玉米产区偏干旱，黑海协议终止，美玉米本周大涨，国内进口利润较高。本周华北小麦稳定，华北玉米到车辆减少，玉米相对偏强。北方港口和南方港口玉米库存偏低，产区玉米余粮偏紧，现货略跌。深加工库存继续降低，饲料企业玉米库存上升，贸易商玉米余粮偏低，玉米现货高位震荡。6-7月玉米进口偏低，预计8月玉米进口量较多，且8月中旬部分春玉米开始上市，但量较少。目前玉米的交易焦点仍是玉米供应紧张，但稻谷又传8月拍卖。关注新季玉米产区天气，及拍卖玉米和稻谷数量。 淀粉：淀粉厂开机率略降，下游提货量少，淀粉库存上升。玉米现货偏强，副产品开价格稳定，淀粉价格下跌，淀粉厂盈利减少。但下游需求一般，虽然糖厂开机率增加，但纸厂开机率下降。目前淀粉现货价格较高，下游接受度较低，淀粉现货开始下降。8月上旬之前，玉米供应仍紧张，玉米现货下跌空间有限，预计淀粉现货仍有下跌空间，但盘面贴水较大，下跌空间有限。8月中旬部分春玉米开始上市，玉米现货大概率会下跌，淀粉现货也会下跌。关注华北玉米库存及春玉米价格。【交易策略】 1.单边：美玉米现货上涨，近月进口利润较高。玉米和小麦价差较低，芽麦陆续流入饲料行业，但玉米现货供应仍紧张，玉米处于高位震荡。操作上，01玉米回调做多，入场点2500附近。09淀粉玉米3030-3130之间震荡。2.套利：多09玉米空09淀粉，入场点430-380，出场点350以内。3.期权：卖出c2309-C-28200(以上观点仅供参考，不作为入市依据)7 9GALAXY FUTURES第二部分 周度数据追踪 10GALAXY FUTURES玉米及替代品价格锦州港玉米平舱价（元/吨）长春淀粉出厂价（元/吨）小麦与玉米价差（元/吨）南通港高粱与玉米价差（元/吨） 11GALAXY FUTURES生猪、肉鸡、鸡蛋三元生猪走势图（元/公斤）生猪存栏(万头)外购仔猪养殖利润（元/头）n本周（7.13-7.20）自繁自养利润-303元/头，较上周亏损增加5元/头，外购仔猪利润-299元/头，亏损增加20元/头。 12GALAXY FUTURES生猪、肉鸡、鸡蛋白羽肉鸡养殖利润（元/只）全国鸡蛋价格走势图(元/斤)蛋鸡养殖利润走势图（元/斤）n本周（7月13日-7月20日）白羽肉鸡养殖利润0.68元/只。n蛋鸡利润：本周养殖成本4.22元/斤，养殖利润-0.05元/斤，较上周上涨0.15元/斤。 13GALAXY FUTURES深加工深加工企业玉米库存玉米淀粉企业开机率淀粉企业库存 14GALAXY FUTURES期货市场14玉米09基差玉米9-1价差玉米淀粉91价差玉米淀粉09基差淀粉玉米09合约价差淀粉玉米09合约价差 15GALAXY FUTURES免责声明n作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。n免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。15 银河期货微信公众号下载银河期货APP联系方式：:021-65789255北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor 31/33 ,IFC Tower, 8 Jianguomenwai Street, Beijng, P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28th Floor, No.501 DongDaMing Road, Sinar Mas Plaza, Hongkou District, Shanghai, China全国统一客服热线：400-886-7799 公司网址：www.yhqh.com.cn