稻谷拍卖传言再起 玉米期价承压收低「2023.02.03」作者：王翠冰期货投资咨询证号：Z0015587玉米类市场周报联系电话：0595-86778969关 注 我 们 获取更多资讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服 目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 3「 周度要点小结」Ø1、玉米市场观点总结：Ø本周大连玉米期货减仓回落。主力03合约收盘价为2837元/吨，周比-22元/吨。Ø南美阿根廷玉米主产区降雨增加，改善了玉米作物产量前景，美盘玉米天气升水预期降低。不过，巴西二茬玉米播种较慢，且美玉米出口销售数据改善，支撑美玉米价格。未来市场关注的焦点仍将集中于美玉米出口需求和南美天气状况。国内方面，国内产区售粮逐渐展开，基层购销活跃度趋于增强，市场供需维持相对平衡状态，短期内价格维持区间窄幅调整走势。不过，随着气温升高，部分粮源储存难度大，售粮意愿增加，卖压不断释放。同时，传闻3月份开始拍卖的水稻拍卖，拍卖总量1800万吨，若传闻成真，那么未来可替代玉米的用量或增加，对饲用玉米需求有所抑制，现货价格承压。盘面来看，年后玉米减仓回落，短期有望维持偏弱震荡。Ø2、策略建议：2303合约2900下方偏空交易。Ø3、交易提示：我国玉米售粮进度及下游需求变化总结及策略建议 4「 周度要点小结」Ø1、玉米淀粉观点总结：Ø大连玉米淀粉期货随盘回落，主力03合约收盘价为2893元/吨，周比-67元/吨。Ø春节假期结束，玉米淀粉企业与下游市场整体购销均未恢复，市场成交清淡，预计元宵节前后市场将趋于明朗。玉米市场来看，下游企业大部分开始收购，基层购销尚未完全恢复，市场供应靠贸易商存粮维持，玉米价格维持窄幅调整的局面。随着玉米淀粉生产企业节后复工以及市场购销的陆续恢复，预计玉米淀粉价格跟随玉米波动为主。Ø2、策略建议：暂且观望。Ø3、交易提示：周三我的农产品网淀粉企业开机及库存变化。总结及策略建议 5「 期现市场情况」玉米及淀粉期货价格走势及持仓变化Ø本周玉米期货减仓回落，总持仓量340649手，较上周增加-297600手。Ø本周玉米淀粉期货继续回落，总持仓量147712手，较上周增加+20635手。图1、大商所玉米主力合约期货价格走势与持仓变化来源：大商所 wind图2、大商所淀粉主力合约期货价格走势与持仓变化来源：大商所 wind 6图3、大商所玉米期货前二十名持仓变化来源：wind图4、大商所玉米淀粉期货前二十名持仓变化来源：windØ本周玉米期货前二十名净持仓为5852，上周净持仓为-10671，净空持仓转为净多。Ø本周淀粉期货前二十名净持仓为-5316，上周净持仓为-2457，净空持仓有所增加。「 期现市场情况」玉米及淀粉前二十名净持仓变化 7「 期现市场情况」图5、大商所玉米仓单量来源：wind图6、大商所玉米淀粉仓单量来源：windØ截至周五，黄玉米注册仓单量为65866张。Ø截至周五，玉米淀粉注册仓单量为14362张。玉米及淀粉期货仓单 8玉米现货价格及基差走势图7、玉米现货价格走势来源：wind图8、玉米基差走势来源：wind 瑞达期货研究院Ø截至2023-02-02,现货价:玉米:平均价报2928.2元/吨。Ø截至周四，玉米活跃合约期价和现货均价基差报+94元/吨。「 期现市场情况」 9「 期现市场情况」图9、玉米淀粉现货价格来源：wind图10、玉米淀粉基差走势来源：wind 瑞达期货研究院Ø截至周五，玉米淀粉山东报3190元/吨，吉林报3100元/吨，整体维稳。Ø截至周四，玉米淀粉活跃合约期价和吉林长春出厂价基差报192元/吨。淀粉现货价格及基差走势 10「 期现市场情况」图11、大商所玉米期货3-5价差走势来源：wind图12、大商所玉米淀粉期货3-5价差走势来源：windØ截至周五，玉米3-5价差报-9元/吨。处于同期偏高水平。Ø截至周五，淀粉3-5价差报-146元/吨，处于同期最低水平。玉米及淀粉期货月间价差变化 11「 期现市场情况」图13、大商所淀粉-玉米期货03合约价差走势来源：wind图14、淀粉-玉米现货价差走势来源：我的农产品网Ø截至周五，淀粉-玉米3月合约价差报56元/吨，2023年第5周，玉米淀粉与玉米价差为270元/吨，环比上周升高70元/吨。玉米及淀粉期货价差变化 12「 期现市场情况」图15、小麦-玉米价差变化来源：wind图16、玉米淀粉与木薯淀粉价差变化来源：我的农产品网Ø截至2023-02-02,现货价:平均价:小麦报3218.89元/吨,现货价:玉米:平均价报2928.2元/吨,小麦-玉米价差报290.69元/吨。Ø2023年第5周，木薯淀粉与玉米淀粉周度平均价差为608元/吨，环比上周收窄5元/吨。替代品价差变化 供应端：南北港口玉米库存变化情况ØMysteel玉米团队调研数据显示，截至1月27日，广东港内贸玉米库存共计29.4万吨，较上周减少0.4万吨；外贸库存121.1万吨，较上周增加46.1万吨。北方四港玉米库存共计199.2万吨，周比减少5.9万吨；当周北方四港下海量共计11.6万吨，周比减少15.2万吨。13图17、广东港口玉米库存图18、北方四港玉米库存来源：我的农产品网来源：我的农产品网「 产业链情况-玉米」 Ø截至2月2日，据Mysteel玉米团队统计，全国7个主产省份农户售粮进度为49%，较上期增加1%，较去年同期偏慢3%。全国13个省份农户售粮进度53%，较上期增加1%。14图19、国内玉米售粮进度来源：我的农产品网「 产业链情况-玉米」供应端：国内市场玉米售粮情况 Ø进口利润相对较好，买船积极性有所增加。15图19、2月3日美国进口玉米到港完税价来源：我的农产品网「 产业链情况-玉米」供应端：进口利润再度好转 Ø根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料企业的最新调查数据显示，截至2月2日，饲料企业玉米平均库存29.71天，周环比减少1.44天，跌幅4.63%，较去年同期下跌13.12%。16图20、饲料企业玉米库存天数周度变化来源：我的农产品网「 产业链情况-玉米」供应端：饲料企业玉米库存天数 17图21、生猪存栏走势来源：农业农村部 瑞达研究院图22、能繁母猪存栏走势来源：农业农村部 瑞达研究院Ø农业农村部数据显示，截止年末，生猪存栏45256万头，同比增长0.7%，能繁母猪报4390万头,环比继续增加，能繁母猪存栏持续回升，玉米短期需求强劲。「 产业链情况-玉米」需求端：生猪保持高位，能繁母猪持续回升 Ø截至2023-01-20,养殖利润:自繁自养生猪报-317.76元/头,养殖利润:外购仔猪报-396.97元/头。18图23、生猪养殖利润来源：wind「 产业链情况-玉米」需求端：养殖利润继续回落 19图24、吉林玉米淀粉加工利润来源：我的农产品网图25、主要地区玉米酒精加工利润来源：中国粮油商务网Ø据我的农产品网显示，截至2023-02-02,玉米淀粉加工利润:吉林报-35元/吨。Ø截止2月2日，国内主要地区玉米酒精加工利润如下：吉林加工利润111.00元/吨，黑龙江加工利润+130.30元/吨，河南加工利润-10.00元/吨，全国平均加工利润为+90.27元/吨。「 产业链情况-玉米」需求端：深加工利润较好，生产积极性尚存 Ø根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2023年第5周，截止2月1日加工企业玉米库存总量378.2万吨，较上周减少7.91%。20图26、深加工企业玉米周度库存变化来源：我的农产品网「 产业链情况-玉米淀粉」供应端：整体库存处于同期最低 21图27、玉米淀粉企业开机率来源：我的农产品网图28、玉米淀粉企业库存变化来源：我的农产品网Ø本周（1月26日-2月1日）全国玉米加工总量为39.38万吨，较上周玉米用量升高5.1万吨；周度全国玉米淀粉产量为19.19万吨，较上周产量升高2.63万吨。开机率为37.55%，较上周升高5.15%。Ø截至2月1日玉米淀粉企业淀粉库存总量96.1万吨，较上周上升3.8万吨，增幅4.12%，月增幅17.78%；年同比降幅10.24%。「 产业链情况-玉米淀粉」供应端：淀粉企业开机率及库存 截至2月2日，标的主力2303合约震荡收低，对应期权隐含波动率为11.78%，较上周同期14.13%下降2.35%，本周隐含波动率大幅回落，仍高于20日、40日、60日历史波动率水平，期权价格仍有高估可能。22图29、隐含波动率变化来源：wind「 期权市场分析」波动率大幅回落，期权价格有高估可能 23图30、市盈率变化来源：wind「 代表性企业」万向德农 瑞达期货研究院免责声明24 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。 瑞达期货研究院简介瑞达期货研究院