江苏国信机构调研纪要

江苏国信机构调研报告调研日期: 2023-07-14 2023-07-17 00:00:00顾中林,李静宜,尚韬,孙智鑫2023-07-14 00:00:00None特定对象调研线下路演 国泰基金基金管理公司戴计辉华宝基金基金管理公司崔丰文龙远投资None李声农海通证券证券公司吴杰,阎石,胡鸿程西部证券证券公司李远剑申万菱信基金管理公司常洪雨招商基金基金管理公司孙燕青恒越基金基金管理公司陈凯茜德邦证券证券公司梁慰庭平安证券证券公司杨琪海富通基金基金管理公司李富华山西证券公募其它李培玉 首先,公司董事会秘书顾中林先生介绍公司基本情况。公司自2017年重组以来,坚持能源+金融双轮驱动,2018年完成资本市场40亿元定增,2019年成立苏晋能源公司,2020年实现首次分红,2022第二次分红。公司2020年以前盈利稳定,2021年由于煤价高企导致亏损,2022年虽然煤价持续高位运行,但电价调整后适当上浮,且金融板块盈利稳定,所以公司2022年实现扭亏为盈。公司现有控股装机总容量1943.7万千瓦(暂不包含靖江二期项目),其中已投产1443.7万千瓦,在建5台百万超超临界二次再热燃煤发电机组,靖江二期2台百万超超临界二次再热燃煤发电机组已获得核准。在运行机组中60万千瓦及以上高效低能耗装机容量占公司煤电机组比例超过90%,在运行超临界/超超临界机组占在运行控股煤机装机总容量比例为83.58%;燃气机组多为9F和6F机组。江苏省内机组大多分布在沿海沿江地区,山西6台66万机组为坑口机组,通过雁淮直流向江苏送电。今年以来煤炭供需紧平衡状态有所缓和,政策层面国家发改委进一步要求落实长协煤合同全覆盖,国际层面进口煤市场放开,我们预计煤炭综合成本有望回落,火电行业将在2023年迎来触底反弹。 公司未来定位综合能源服务公司,十四五期间将新增7台新的百万机组,都是超超临界二次再热高效燃煤机组,具备一定的竞争优势,将充分优化公司煤电机组结构。另外,公司有选择性的参股优质新能源项目,同时探索新型储能等新业态。金融板块主要是江苏信托。江苏信托作为江苏银行和利安人寿第一大股东,固有业务收益稳定。同时顺应监管导向,加快转型升级步伐,围绕服务实体经济、助力双碳目标等战略任务进行前瞻性布局,大力发展资产证券化、家族信托、慈善信托等本源业务,不断增强服务国计民生能力,新型资产管理信托业务和服务信托业务已呈现良好的发展态势,手续费和利润贡献占比逐步提高。随后的交流阶段,投资者对公司煤炭价格、新项目进展等进行提问。 问:介绍的公司在一季度把价格较高的保供煤消耗掉,详情如何?答:每年11月至次年3月为迎峰度冬期,此时因电量需求大叠加运输情况,煤价处于高位,同时又有保供需求,故对公司储煤量有要求。公司在2023年第一季度消化掉这批高价煤,影响公司归母净利,但是之后公司煤价与市场价格是同步共振的。问:公司的7*1000MW机组具体情况如何?答:射阳港扩建项目一台百万级机组预计2023年9月投产,滨海港项目两台百万级机组力争2024年底前实现投产,沙洲项目两台百万级机组预计2025年实现投产,靖江二期一控一参机组预计2025年年底或者2026年年初投产。 问:公司长协煤情况如何?答:长协煤包括年度长协、采购长协等,今年的长协签约比例高于去年,具体执行情况仍需根据国家政策及后续现货价格走势情况而定。问:公司进口煤情况如何?答:根据市场价格趋势及煤炭种类,公司将结合经营情况,灵活使用进口煤,降低公司成本。问:公司的煤炭采购和储备策略是怎样的? 答:公司贯彻落实“能源一张网”战略举措,通过旗下国信能销公司充分发挥煤炭集采优势,降低煤炭采购成本,同时旗下秦港港务作为省级煤炭战略储备基地,经营公司煤炭存储、销售、转运一体化业务,发挥煤炭供应和调节功能。问:公司上半年发电量增长比例如何?答:公司上半年发电量较去年有所增长,并且公司4月5月的发电量同比增长比例高于江苏省发电量同比增长比例。问:公司对于新建项目的融资是如何落实的?答:首先公司的现金流较为充裕,其次公司申报国家政策性开发性金融工具补充资本金,对项目本身通过统一招标确定贷款规模和利率水 平,降低融资成本,满足各个项目的建设资金需求。问:水电送苏,会不会挤压公司火力发电?答:取决于天气等客观因素。江苏为用电大省,预计影响不大。问:公司灵活性改造进展如何?答:公司灵活性改造大部分已完成,调峰能力最高能达到15%。 问:公司调峰有补贴吗?答:公司机组上半年参与电网调频调峰,执行的是调频调峰电价。