有色日报：市场做多氛围较好，有色偏强运行

有色金属 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 7 请务必阅读文末免责条款 2023年7月21日 有色日报 专业研究·创造价值 市场做多氛围较好，有色偏强运行 核心观点 沪铜 沪铜主力昨夜6.9万一线高开低走，早盘一度下挫至6.83万，随后企稳反弹至6.87万。近期沪铜走强主要是由于美国6月通胀超预期改善，美元指数下行，利好有色。产业上，近期国内库存持续累库，铜价现货升水走弱，给予期价压力。宏观利好，产业利空，预计期价在6.8-7万区间震荡。 建议区间震荡 沪锌 沪锌主力夜盘小幅高开低走，早盘一度下挫至2万一线，随后企稳反弹。近期锌价冲高后再度回落至2万一线震荡，基本面累库以及现货升水走弱给予期价压力。中长期来看，供应过剩格局不变。短期锌锭炼厂集中检修利好消化后，产业将持续打压期价。下方关注2万一线技术支撑。 建议逢高做空 沪镍 沪镍主力夜盘跳水后在16.9万上方震荡企稳，早盘再度跳水后反抽回16.9万一线，午后小幅拉升。近期黑色系做多氛围较好，带动不锈钢向上突破，镍价也因此大涨。中长期来看，纯镍供应持续上升，下游不锈钢需求欠佳，硫酸镍需求平稳回升。长线过剩预期在16万一线或已被充分计价，后续持续关注产量以落地情况。近期镍价触及17万关口后资金推动意愿不强，可先观望，若回落可逢高做空。 建议观望 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 有色金属 有色金属 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 7 请务必阅读文末免责条款 1. 产业动态 ➢ 铜 7月20日，Mysteel电解铜社库为12.41万吨，较17日去库0.33万吨，较13日累库0.20万吨。 7月20日，Mysteel电解铜保税区库存为6.40万吨，较17日去库0.05万吨，较13日累库0.05万吨。 国际铜研究小组(ICSG)在其最新月度报告中称，2023年5月全球精炼铜市场供应短缺65000吨，4月为供应过剩33000吨。2023年1-5月，全球精炼铜市场供应过剩287000吨，而去年同期为供应短缺74000吨。5月份全球精炼铜产量为232万吨，消费量为238万吨。经中国保税仓库库存变动调整后，5月出现10.8万吨短缺，4月为过剩1.6万吨。 世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年5月，全球精炼铜产量为221.37万吨，精炼铜消费量为238.89万吨，供应短缺17.52万吨。2023年1-5月，全球精炼铜产量为1084.44万吨，消费量为1108.51万吨，供应短缺24.07万吨。2023年5月，全球铜矿产量为140.97万吨。 2023年1-5月，全球铜矿产量为821.45万吨。 ➢ 锌 7月20日，Mysteel锌锭社库为10.56万吨，较17日累库0.31万吨，较13日累库1.19万吨。 ➢ 镍 7月21日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2308合约。金川电解主流升贴水+5800元/吨，价格175580元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+2700元/吨，价格172480元/吨；挪威镍主流升贴水+7500元/吨，价格177280元/吨；镍豆主流升贴水+800元/吨，价格170580元/吨。 据Mysteel调研统计，本期（2023.7.13-2023.7.19）印尼镍铁发往中国发货19.78万吨，环比增加32.03%，同比增加120.62%；到中国主要港口14.81万吨，环比增加6.9%，同比增加304.35%。目前印尼主要港口共计10条镍铁船装货/等待装货，较上期环比增加11.11%。本期印尼镍铁发运量和到货量均维持高位，镍铁回流量有所增加。据不完全统计，本期印尼镍铁回流主要集中在weda bay、kendari以及bahodopi等几个港口。近期镍铁市场情绪有所回暖，市场成交火热，镍铁议价区间有所上移。近期海运费用有所下跌，叠加成本优势，印尼镍铁的价格低于国产铁，目前主流成交价格有所上移，最新成交在1095元/镍（到厂含税）。后续还需关注印尼一体化钢厂外售镍铁的情况以及最新镍铁成交动态。 有色金属 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 7 请务必阅读文末免责条款 表1 现货价格表 2023/7/21现货价日涨跌幅主力收盘价日涨跌幅现货升贴水日涨跌幅月差日涨跌幅1#电解铜（上海有色）687000.07%687200.32%105-25.00130.00-30.000#锌锭（上海有色）203300.10%202000.25%140-10.0070.000.001#电解镍（上海有色）1738500.29%1705300.02%4450-900.002710.00130.00 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 2. 相关图表 ➢ 锌 有色金属 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 7 请务必阅读文末免责条款 图1 锌基差 05010015020025030035015,00016,00017,00018,00019,00020,00021,00022,00023,00024,000现货升贴水现货含税均价:0#锌锭(Zn99.995):上海有色 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图2 锌月差 -5005010015020025030035015,00016,00017,00018,00019,00020,00021,00022,00023,00024,000月差沪锌主连 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图3 精炼锌国内社库 0 万吨5 万吨10 万吨15 万吨20 万吨25 万吨30 万吨35 万吨201820192020202120222023 数据来源： Mysteel、宝城期货研究所 图4 精炼锌全球交易所库存 0 万吨5 万吨10 万吨15 万吨20 万吨25 万吨30 万吨35 万吨40 万吨45 万吨1月1日1月15日1月29日2月12日2月26日3月12日3月26日4月12日4月26日5月11日5月25日6月9日6月23日7月7日7月21日8月4日8月18日9月2日9月16日9月30日10月14日10月28日11月11日11月25日12月9日12月23日202220212020201920182023 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图5 锌期货库存变化 0 万吨5 万吨10 万吨15 万吨20 万吨25 万吨30 万吨35 万吨40 万吨45 万吨1月1日1月15日1月29日2月12日2月26日3月12日3月26日4月12日4月26日5月11日5月25日6月9日6月23日7月7日7月21日8月4日8月18日9月2日9月16日9月30日10月14日10月28日11月11日11月25日12月9日12月23日202220212020201920182023 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图6 伦锌走势 -30-20-10010203040502,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,600伦锌0-3升贴水伦锌-3M 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 有色金属 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 7 请务必阅读文末免责条款 ➢ 铜 图7 铜基差 -100010020030040050060070050,00055,00060,00065,00070,00075,0002023-03-202023-04-202023-05-202023-06-202023-07-20现货升贴水:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%):上海有色现货含税均价:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%):上海有色 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图8 铜月差 -20002004006008001,00060,00062,00064,00066,00068,00070,00072,0002023-03-132023-04-132023-05-132023-06-132023-07-13月差沪铜主力 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图9 电解铜国内社库+保税区库存 0 万吨10 万吨20 万吨30 万吨40 万吨50 万吨60 万吨70 万吨80 万吨90 万吨202120222023 数据来源： Mysteel、宝城期货研究所 图10 电解铜全球交易所库存 0 万吨20 万吨40 万吨60 万吨80 万吨100 万吨120 万吨20222021202020192023 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图11 铜期货仓单日报 0 吨20,000 吨40,000 吨60,000 吨80,000 吨100,000 吨120,000 吨140,000 吨60,000 吨70,000 吨80,000 吨90,000 吨100,000 吨110,000 吨120,000 吨130,000 吨140,000 吨LME库存COMEX库存SHFE仓单库存(右) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图12 伦铜走势 -80-60-40-20020407,0007,5008,0008,5009,0009,5002023-03-082023-04-082023-05-082023-06-082023-07-08期货收盘价:LME铜(3个月):电子盘LME铜0-3 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 有色金属 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 7 请务必阅读文末免责条款 ➢ 镍 图13 镍基差 01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000150,000160,000170,000180,000190,000200,000210,000系列2现货含税均价:1#电解镍(Ni 99.90):上海有色 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图14 镍月差 01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,000150,000155,000160,000165,000170,000175,000180,000185,000190,000195,000200,0002023-03-102023-04-102023-05-102023-06-102023-07-10月差沪镍主力 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图15 镍期货库存变化 05001,0001,5002,0002,5003,0003,50030,00032,00034,00036,00038,00040,00042,00044,00046,000LME库存SHFE仓单库存(右) 数据来源： iF