大有期货有色研究周报：市场多头氛围浓厚，有色金属偏强运行

市场多头氛围浓厚，有色金属偏强运行——大有期货有色研究周报（20210906-20210910）投研中心（长沙）：刘则邦、唐佩从业资格证号：F3019421；F3056364Tel:0731-84409090E-mail:tangpei@dayouf.com 品种概览研究创造价值，服务铸就品牌第2页品种收盘价周涨跌幅月涨跌幅品种收盘价周涨跌幅月涨跌幅SH FE铜69300LM E铜9387.5SH FE铝22475LM E铝2839.5SH FE铅14940LM E铅2298.5SH FE锌22960LM E锌3075.5SH FE镍150750LM E镍20190SH FE锡250740LM E锡33300-0.49%-0.36%-1.40%-0.20%-3.58%-0.61%-2.00%-0.60%-5.08%0.12%2.21%12.66%5.36%10.29%1.77%1.62%2.36%3.24%2.52%0.87%7.59%3.73%6.53%5.92%现货价格最新价周涨跌幅月涨跌幅基差最新价周变动月变动铜：长江有色70060铜760铝：长江有色22660铝185铅：长江有色15000铅60锌：长江有色23200锌240镍：长江有色155150镍4400不锈钢：太钢20250不锈钢885锡：长江有色257500锡67600.83%0.79%300 720 6.24%14.04%315 225 0.67%85 220 2.88%3.11%135 5.29%10.74%3940 4520 3.05%0.90%5.56%6500 -1.96%-40 -0.98%-1205 -650 -2470 品种库存概览研究创造价值，服务铸就品牌第3页-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%铜铝铅锌镍锡LM E全球总库存最新值周变动月变动上期所库存最新值周变动月变动铜233950铜22380铝1325225铝80395铅52325铅191583锌229250锌10693镍181368镍4840锡1215锡#N/A-7.31%-0.55%-9.03%-47.61%-0.75%-2.06%-9.99%-10.94%-3.03%-7.94%-4.79%-13.05%-11.31%-45.88%-5.08%-32.17%7.13%0.34%5.01%14.56%2.28%37.05%8.33%0.69% 库存情况：海内外共同步入去库研究创造价值，服务铸就品牌第4页铜铝铅锌镍锡吨吨吨吨吨吨吨吨吨吨吨 现货情况：升水回落研究创造价值，服务铸就品牌第5页电解铜升贴水铝锭升贴水铅升贴水电解铜地区升贴水镍升贴水锌升贴水元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨 品种细分 铜：TC继续修复与社会库存持续下降下的供应矛盾研究创造价值，服务铸就品牌第7页废铜价格精废价差相关铜材报价进口盈亏冶炼TC保税区库存元/吨元/吨吨元/吨元/吨美元/吨 铝：几内亚发动军事政变，原料供应受阻预期助推铝价上涨研究创造价值，服务铸就品牌第8页理论进口盈亏预焙阳极价格精废价差地区价差氧化铝港口库存氧化铝均价及库存元/吨吨元/吨元/吨元/吨万吨元/吨 铅：再生铅成本支撑，铅价止跌小幅反弹研究创造价值，服务铸就品牌第9页理论进口盈亏精废价差加工费地方价差铅精矿50%到厂价废电瓶铅元/吨元/吨元/金属吨元/吨元/吨元/吨 锌：第三轮抛储加大华南地区供货压力，现货贴水扩大研究创造价值，服务铸就品牌第10页理论进口盈亏锌精矿价格加工费地区价差镀锌板价格锌合金Zamak-3价格元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨 镍：内外库存持续下降，矿端扰动助推镍价新高研究创造价值，服务铸就品牌第11页理论进口盈亏镍矿价格镍进口溢价镍铁价格电解镍-镍铁价差相关中间产物价格元/吨美元/吨元/吨元/镍元/镍元/吨元/吨元/吨 不锈钢：减产政策低于预期，周内钢价高位震荡研究创造价值，服务铸就品牌第12页不锈钢价格（分品种）304不锈钢价格（分地区）镍板和不锈钢价格比值不锈钢库存废不锈钢价格（分地区）不锈钢与废不锈钢比值元/吨元/吨元/吨吨 有色套利 套利综览研究创造价值，服务铸就品牌第14页期 现 价 差沪 伦 比 价跨 品 种 比 价跨 期 价 差品种最新值周变动月变动品种最新值周变动月变动铜760铜7.40 铝185铝7.90 铅60铅6.37 锌240锌7.41 镍4400镍7.51 不锈钢885锡0.89 品种最新值周变动月变动连三-连续最新值周变动月变动铜铝比价3.09 铜-240.00 铜锌比价3.02 铝-140.00 铜铅比价4.65 铅185.00 铜镍比价0.46 锌-15.00 铝锌比价0.98 镍-2310.00 铅锌比价0.65 不锈钢-980.00 镍锌比价6.56 镍不锈钢比价7.74 185 720 0.31%315 225 1.12%85 220 2.00%135 3940 4520 0.44%3.76%130 0.84%3.47%25 25 25 3.23%10.11%1330 1.46%5.31%0.30%-0.52%-0.75%-5.49%-40 -0.53%-2.10%-0.97%-1205 -650 -17.88%-5.24%-11.43%-300 -2.18%-2.47%-65 -80 -3.26%-7.00%-25 -1310 -2.99%-5.74%-70 -20 -0.41% 期现价差研究创造价值，服务铸就品牌第15页铜铝铅锌镍不锈钢元/吨 元元/吨元元/吨元元/吨 元元/吨元元/吨元 跨市比价研究创造价值，服务铸就品牌第16页铜铝铅锌镍锡 跨期价差研究创造价值，服务铸就品牌第17页铜：连三-连续铝：连三-连续铅：连三-连续锌：连三-连续镍：连三-连续不锈钢：连三-连续元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨 跨品种比价研究创造价值，服务铸就品牌第18页铜铝比价铜锌比价铜铅比价铝锌比价铅锌比价镍锌比价 总体概述研究创造价值，服务铸就品牌第19页铜：本周铜价重新回到70000元/吨上方，主要受到有色金属板块的整体带动，国内8月PPI数据创下2008年8月以来的新高也在一定程度上提振了市场信心，基本面方面没太大变化，维持沪铜主力合约在（68000,72000）的高位震荡区间观点不变。目前国内库存一直维持去库状态，尤其体现在加工密集的广东地区，各型材开工向好，9月铜价运行重心有望继续上移，投资者可在（68000,69000）区间逢低布局多单。铝：本周沪铝继续刷新自上市以来的新高，伦铝刷新10年来的新高，推升本轮上涨的导火线主要来自于上周末几内亚发生军事政变的消息，几内亚是铝土矿的主要生产国，几内亚关闭边境后必然会对铝土矿海外供应造成影响，即便从生产角度铝土矿生产不会受太大影响，并且国内氧化铝企业铝土矿库存也比较充足，但是铝市场目前投机情绪高涨，沪铝持仓周内增加近1.9万手，在目前市场做多氛围浓厚的背景下，依然维持前期观点，前期多单继续持有，考虑政府稳价的政策风险，保守投资者可逢本次几内亚政变事件价格冲高后择机部分止盈。铅：本周铅价重新回到万五上方，但在高库存压力下铅价短期依然难以抬头，走势继续弱于有色金属其它品种，从生产角度，再生铅9月产量依然有继续爬坡的预期，但是前期铅价跌破万五一线，也对部分再生铅厂生产积极性造成一定打压，叠加环保督察进驻广东、湖北等地，部分再生铅冶炼厂已有减量计划，预计生产增量不及实际预期，但短期内受高库存的压力下，铅价大概率将继续维持低位震荡，主力合约参考区间（14750-15350）。锌：9月国内锌产量环比增加1.18万吨，加上国储抛储的5万吨锌锭储备，市场流通货源偏向宽裕，下游消费旺季特征并不明显，短期锌价在供需矛盾均不突出的情况下将延续宽幅震荡，参考区间为（23100，22000）。 总体概述研究创造价值，服务铸就品牌第20页镍及不锈钢：周内镍价突破前期震荡区间上沿并一举刷新沪镍期货上市以来新高,而不锈钢期价由于实际减产情况低于预期导致上涨势头有所放缓。当前镍原料端延续强势表现，镍矿价格依旧处于高位，而国内镍铁价格则仍处于不断小幅走高的状态，同时菲律宾、印尼的疫情都对海外原料进口产生影响，其中菲律宾总统宣布延长该国灾难状态以应对疫情，原料端扰动刺激市场价格。新能源汽车端维持良好表现，硫酸镍需求依旧旺盛，MHP供应有限的情况下镍豆消费刺激海外电解镍库存不断下降。不锈钢方面，前期减产消息刺激不锈钢价格快速上行，但实际减产数量影响较小，而高钢价抑制市场消费热情，近期去库节奏放缓，传统旺季存在消费不及预期的可能。操作建议：沪镍新高后仍旧保持强势状态，空单回避，建议逢低买入为主，若回落至前期震荡区间上沿可考虑买入；当前不锈钢处于高成交低持仓状态，市场投机氛围较强且价格处于高位，建议观望为主，若旺季消费不及预期则考虑以双顶形态对待。 免责申明本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表述的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点及见解以及分析方法，如与大有期货公司发布的其它信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了大有期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映大有期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经大有期货公司允许批准，本报告内容不得以任何形式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本义的引用、刊发，需注明出处“大有期货公司”，并保留我公司的一切权利。湖南省证监局、期货业协会温馨提示：期市有风险，入市需谨慎。总部地址：湖南省长沙市芙蓉南路二段128号现代广场三、四楼电话：0731-84409000 传真：0731-84409009网址：http://www.dayouf.com 分支机构：山东分公司地址：山东省济南市市中区经四路万达广场C座407室电话：0531-82349019河南分公司地址：河南省郑州市郑东新区金水路21号13层1311、1312号电话：0371-63567766 传真：0371-63567799广东分公司地址：佛山市南海区桂城街道桂澜北路2号亿能国际广场2座1005、1006A室电话：0757-86255208 传真：0757-86222961长沙松桂园营业部地址：湖南省长沙市开福区芙蓉路一段466号海东青大厦B座五楼电话：0731-84409030 传真：0731-84409020 上海营业部地址: 上海市中山北路2550号物贸大厦2楼电话: 021-62575276 传真：021-52711391江苏分公司地址：南京市建邺区庐山路168号新地中心二期610室电话：025-58785981 传真：025-58785981合肥营业部地址：安徽省合肥市政务区新地中心A座3502室电话：0551-66106758 传真：0551-65776701郴州营业部地址：湖南省郴州市北湖区五岭广场鼎福楼6楼电话：0735-5777577 0735-5777588 传真：0735-5777566邵阳营业部地址：湖南省邵阳市大祥区西湖路99号B栋3楼电话：0739-5123008 传真：0739-5123016湘潭营业部地址：湖南省湘潭市岳塘区宝塔街道河东大道46号天瑞新城1910 室电话：0731-52818880传真：0731-52819996