流动性周报（7月第3周）：内外资减仓计算机、医药生物和非银金融

——流动性周报（7月第3周） 证券分析师：周雨电话：010-88321580执业证号：S1190511030002 核心结论 7月17日-7月21日，北上资金合计净流出75.25亿元。沪股通净流出57.02亿元，深股通净出18.23亿元。前一期为净流入198.44亿元。建筑材料、房地产和家用电器回升居前，分别上涨15.05亿元、9.82亿元和9.15亿元。电力设备、食品饮料和电子回落较多，分别回落138.99亿元、98.41亿元、91.74亿元。相比7月14日，7月21日TOP20重仓股减持数目过半，其中，分众传媒、格力电器和比亚迪分别增持0.30%，0.12%和0.09%，隆基绿能、伊利股份和中国中免分别减持0.40%、0.35%和0.26%。 本期两融呈现下降趋势。7月20日两融余额为15,821.06亿元，较7月13日下降69.44亿元。相较于上期，截止7月20日行业两融余额过半回落。其中，电力设备、食品饮料和国防军工行业回升较多，分别回升7.97亿元、6.25亿元和1.60亿；电子、医药生物和通信回落较多，分别回落16.96亿元、10.93亿元和10.23亿元。结合北上资金来看，内外资在计算机、医药生物和非银金融较一致，在食品饮料、电力设备和通信分歧明显。相较于上期，上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF和创业板50ETF基金份额分别减少1.107亿份、增加1.260亿份、减少0.068亿份和增加5.320亿份。 宏观利率：本周央行累计开展7天逆回购1120亿元，利率和上期相同，叠加310亿元逆回购到期，本期央行净释放流动性为810亿元。截止7月21日，隔夜Shibor较上期增加19.900个BP至1.5310%，7天Shibor增加2.000个BP至1.8260%。1年期国债收益率减少10.00个BP至1.74%，3年期国债收益减少4.25个BP至2.21%，10年期国债收益率减少3.65个BP至2.61%，无风险利率稳定。7月21日3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较7月7日减少1.43个BP至0.45%、减少0.44个BP至0.72%、减少3.44个BP至1.07%；1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较7月7日分别增加6.20个BP至0.63%、增加4.20个BP至0.73%、增加7.20个BP至0.84%，信用利差增加。 风险提示：国内外疫情反复；货币政策超预期 01北上资金 02交投活跃度 03利率市场 02交投活跃度03利率市场 1.1周度净流入金额 7月17日-7月21日，北上资金合计净流出75.25亿元。沪股通净流出57.02亿元，深股通净出18.23亿元。前一期为净流入198.44亿元。 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 02交投活跃度03利率市场 1.2净流入行业变化 7月17日-7月21日，根据持股数变动和成交均价估算，行业净流出数过半。其中食品饮料、通信和非银金融净流入居前，分别流入19.19亿元、11.88亿元和9.23亿元；国防军工、交通运输和机械设备流出较多，净流出37.59亿元、35.80亿元和20.86亿元。图表2：行业净流入数目过半 02交投活跃度03利率市场 1.3北上资金市值总额 截止7月21日，北上资金持股市值2.35万亿元，占全A流通市值的3.34%，较6月下降898.22亿元。 02交投活跃度03利率市场 01北上资金 1.4行业市值变化 分行业看，北上资金持股市值回落数目过半。其中建筑材料、房地产和家用电器回升居前，分别上涨15.05亿元、9.82亿元和9.15亿元。电力设备、食品饮料和电子回落较多，分别回落138.99亿元、98.41亿元、91.74亿元。 02交投活跃度03利率市场 1.5 TOP20重仓股持仓变化 相比7月14日，7月21日TOP20重仓股减持数目过半，其中，分众传媒、格力电器和比亚迪分别增持0.30%，0.12%和0.09%，隆基绿能、伊利股份和中国中免分别减持0.40%、0.35%和0.26%。 03利率市场 01北上资金 02交投活跃度 2.1融资融券总额变化 本期两融呈现下降趋势。7月20日两融余额为15,821.06亿元，较7月13日下降69.44亿元。 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 01北上资金 02交投活跃度 2.2行业融资融券变化 分行业看，相较上月同期，行业两融余额过半回落。电力设备、综合和国防军工分别回升47.80亿元、12.77亿元和10.43亿元；传媒、电子和计算机回落较多，分别回落89.54亿元、64.55亿元和62.60亿元。 01北上资金 02交投活跃度 2.2行业融资融券变化 相较于上期，截止7月20日行业两融余额过半回落。其中，电力设备、食品饮料和国防军工行业回升较多，分别回升7.97亿元、6.25亿元和1.60亿；电子、医药生物和通信回落较多，分别回落16.96亿元、10.93亿元和10.23亿元。 03利率市场 01北上资金 02交投活跃度 2.3指数ETF基金份额变化 截止7月21日，上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF、创业板50ETF基金份额分别为215.0527亿份、55.7752亿份、10.5027亿份和187.8879亿份。相较于7月14日，上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF和创业板50ETF基金份额分别减少1.107亿份、增加1.260亿份、减少0.068亿份和增加5.320亿份。 03利率市场 01北上资金 02交投活跃度 2.4上证、沪深300、创业板换手率及历史分位（2014年以来） 相较于7月14日，7月21日上证综指换手率减少0.10个百分点至0.4949%，沪深300换手率减少0.14百分点至0.2609%，创业板指换手率减少0.16个百分点至1.0433%。 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 01北上资金02交投活跃度 03利率市场 3.1公开市场操作 本周央行累计开展7天逆回购1120亿元，利率和上期相同，叠加310亿元逆回购到期，本期央行净释放流动性为810亿元。 01北上资金02交投活跃度 3.2银行间利率 银行间流动性稳定。截止7月21日，隔夜Shibor较上期增加19.900个BP至1.5310%，7天Shibor增加2.000个BP至1.8260%。 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 01北上资金02交投活跃度 3.3债券利率 信用利差增加。7月21日3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较7月7日减少1.43个BP至0.45%、减少0.44个BP至0.72%、减少3.44个BP至1.07%。 01北上资金02交投活跃度 3.3债券利率 7月21日1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较7月7日分别增加6.20个BP至0.63%、增加4.20个BP至0.73%、增加7.20个BP至0.84%。 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数－5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上； 增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%。 太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证，公司统一社会信用代码为91530000757165982D。 投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。 风险提示：统计数据存在微小误差 投资评级说明及重要声明投资评级说明及重要声明 销售团队