铁矿石周报：悬而未跌

前期高发运逐步提现在到港攀升上，港口库存有望增加。 ◆ 需求：日均铁水产量244.27万吨，环比下降0.11万吨，同比增加25.03万吨。高炉炼铁产能利用率91.16%，环比下降0.04个百分点，同比增加9.76个百分点；钢厂盈利率64.07%，环比持平，同比增加54.11个百分点。五大材产量939.16万吨，环比增加6.58万吨，其中中厚板产量下降1.74万吨，热轧增加3.47万吨，螺纹增加2.74万吨。 成材产量小幅增加，而铁水产量出现微幅下降。在长流程钢厂尚有盈利情况下，短期出现大幅下降的可能性较低，预计产量仍维持高位拉扯状态，近期钢材市场热情较好，在宏观政策刺激消费、支持旧城改造等政策下，钢材投机市场开始活跃，预计钢厂主动减产动力不足。唐山部分钢厂有控产计划，但执行力度需要观察。 ◆ 库存：全国45个港口进口铁矿库存为12540.56，环比增45.39；在港船舶数环比持平，维持在105条。45港日均疏港量313.85降1.95。全国47个港口进口铁矿石库存总量13153.56万吨，环比增36.39万吨，47港日均疏港量328.75万吨，环比降1.75万吨。库存小幅增加，累库速度偏慢。 ◆ 小结：铁水高位拐头，汇率企稳并小幅升值，库存有累库预期，平控靴子尚未落地，铁矿后面基本面不看好。但09合约面临基差修复，若现货没及时下跌，09合约恐难有大的跌幅。这也是做空铁矿久久未能如愿的原因。近来钢材市场热情较好，宏观政策刺激消费、支持城中村改造（4月政治局会议已提出，非新政策），激活一部分投机需求，情绪面偏暖。总体而言，基本面不支持上涨，但估值不利于做空，看空者可用期权试空，或区间操作抬高空单均价，等待价格回调，抑或者情绪面偏暖情况下回避空单保持观望。风险：钢厂加大生产力度