请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年07月25日晨会纪要数据日期:2023-07-24上证综指深证成指沪深300指数中小板综指创业板综指科创50收盘指数（点）3164.1610747.793805.2211571.452739.43950.55涨跌幅度（%）-0.11-0.57-0.43-0.37-0.35-0.52成交金额（亿元）2601.193987.951514.481529.181618.49443.65晨会主题【常规内容】宏观与策略宏观周报:宏观经济宏观周报-7月国内经济回暖势头放缓但复苏仍未结束固定收益快评:可交换私募债跟踪-私募EB每周跟踪行业与公司非金属建材周报（23年第29周）:城中村改造助力建材消费，关注优质龙头底部配置机会农业行业专题:农林牧渔2023Q2基金持仓分析-生猪养殖持仓持续提升，种业优质标的获得青睐交通运输行业周报：集运欧线小幅回升，民航暑运高位运行金属行业快评:金属行业周度市场观察（7.17-7.23）医药行业专题:器械集采复盘系列1——冠脉支架：从首开国采到接续涨价，有何启示？环保公用行业专题:绿电行业专题-多重因素边际改善，绿电板块有望迎来修复建筑行业周观点：城中村改造新政出台，聚焦规划设计和建筑检测龙头互联网行业周报（23年第28周）：多部门定调常态化监管，互联网板块全线上涨家电行业周报（23年第29周）：家电重仓持股获增配，白电板块加仓最多电子行业周报：台积电2Q23数字消费电子收入复苏，看好AI应用长期发展金博股份(688598.SH)深度报告:深耕先进碳基复合材料，不断开拓下游应用微软(MICROSOFT)(MSFT.O)公司快评:微软Inspire大会：Microsoft365Copilot定价30美元/月，有望开启AI应用发展新里程快手-W(01024.HK)海外公司快评:料电商、广告业务增长强劲，利润释放节奏良好海伦司(09869.HK)财报点评:上半年归母净利润扭亏为盈，商业模式转型初见成效亚太科技(002540.SZ)财报点评:汽车热管理铝材需求向好，零部件业务拓展顺利工商银行(601398.SH)公司快评:政务、产业、个人服务联动，信贷结构优化市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理主要市场指数07月25日收盘指数涨跌幅%道琼斯33597.920纳斯达克10961.46-0.48S&P5003801.78-0.44法国CAC406000.24-0.72德国DAX14261.19-0.57日经22527574.43-0.4恒生18668.15-2.13基金指数07月25日收盘指数涨跌幅%债券基金指数3079.550.03股票基金指数10305.14-0.07混合基金指数9498.630.04汇率07月25日收盘指数/价涨跌幅%欧元兑美元1.1-0.55美元兑人民币7.180.0美元兑港币7.81-0.11美元兑日元141.48-0.21非流通股解禁07月25日名称解禁数量（万股）流通股增加%解禁日期高能环境2078.7174.612023-07-24冠农股份200.3777.832023-07-24西南证券67000.0067.002023-07-24大全能源600.000.362023-07-24富吉瑞166.713.212023-07-24申昊科技4776.1988.122023-07-24震有科技6100.24100.002023-07-24芯朋微3430.1093.842023-07-24 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告汉钟精机(002158.SZ)财报点评:2023H1归母净利润同比+48.56%，业绩稳步兑现亿联网络(300628.SZ)财报点评:经营环比改善，关注新品放量和行业需求变化金融工程金融工程专题报告:公募FOF基金2023年二季报解析金融工程周报:ETF周报-上周银行主题ETF跌0.03%，芯片主题ETF净申购27.95亿元金融工程日报:金融工程日报-两市成交不足6600亿元，创业板指跌0.75% 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3【常规内容】宏观与策略宏观周报:宏观经济宏观周报-7月国内经济回暖势头放缓但复苏仍未结束7月国内经济回暖势头放缓但复苏仍未结束。7月以来国信高频宏观扩散指数B持续下行，表现逊于历史平均水平，或表明国内经济景气继续回暖的势头有所放缓。6月国内经济景气显著提升所带来的环比高基数影响或是7月经济回暖势头放缓的主要原因。从工业品价格来看，7月上旬、中旬国内流通领域生产资料价格持续明显上涨，或意味着国内经济复苏的趋势仍在延续。本周国信高频宏观扩散指数A维持负值，指数B继续小幅回落。从分项来看，本周房地产领域、消费领域景气变化不大，投资领域景气有所回落。从季节性比较来看，本周指数B标准化后继续回落，表现逊于历史平均水平，国内经济景气回暖势头或有所放缓。2023年7月14日当周，国信高频宏观扩散指数A为-0.1，指数B录得104.3，指数C录得-2.0%（+0.5pct.）。消费相关分项中，全钢胎开工率较上周下行，PTA产量较上周上行，本周国内消费景气变化不大；投资相关分项中，螺纹钢产量较上周上行，焦化企业开工率、水泥价格较上周下行，本周国内投资景气有所回落；房地产相关分项中，30大中城市商品房成交面积较上周上行，建材综合指数较上周下行，国内房地产领域景气变化不大。周度价格高频跟踪方面：（1）本周食品价格继续下跌，非食品价格上涨。2023年7月食价格格环比或低于季节性水平，非食品价格环比或高于季节性水平。预计7月CPI食品环比约为-0.5，非食品环比约为0.3%，CPI整体环比约为0.2%，7月CPI同比或继续回落至-0.2%。（2）6月国内经济企稳回升的趋势进一步稳固，国内生产资料价格随之上升。6月下旬国内生产资料价格开始止跌回升，7月上旬、中旬国内流通领域生产资料价格继续明显上涨。预计2023年7月国内PPI环比回升至正值，低基数下PPI同比或明显回升至-3.8%。风险提示：政策刺激力度减弱，经济增速下滑。证券分析师：李智能（S0980516060001）、董德志（S0980513100001）固定收益快评:可交换私募债跟踪-私募EB每周跟踪我们定期梳理从公开渠道可获得的最新的可交换私募债（私募EB）项目情况，对私募可交换债项目做基本要素跟踪，私募发行条款发行过程可能有更改，请以最终募集说明书为准，发行进度请与相关主承销商咨询。本周新增项目信息（部分项目因合规原因未予列示）：1.明阳新能源投资控股集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券项目获交易所通过，拟发行规模为12亿元，正股为明阳智能（601615.SH），主承销商为申万宏源证券，交易所通过日期为2023年7月18日。2.新希望投资集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券项目获交易所受理，拟发行规模为12.8亿元，正股为新乳业/兴源环境（002946.SZ/300266.SZ），主承销商为中信证券，交易所受理日期为2023年7月17日。证券分析师：王艺熹（S0980522100006）、董德志（S0980513100001）联系人：吴越行业与公司 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4非金属建材周报（23年第29周）：城中村改造助力建材消费，关注优质龙头底部配置机会城中村改造政策发布，助力建材产业链消费。7月21日，国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，明确指出在超大特大城市积极稳步实施城中村改造是改善民生、扩大内需、推动城市高质量发展的一项重要举措，今年以来，政治局会议、陆家嘴论坛等高层次会议上已多次提及城中村改造，此次政策发布，有助于促进房地产投资，稳定市场预期，同时对于未来建材产业链需求也将起到一定拉动作用。上半年基建投资保持韧性，房地产景气仍有所承压。今年上半年全国广义基建投资累计同比增长10.15%，增速较1-5月提高0.62pct，整体保持较强韧性。二季度以来，房地产景气复苏进程有所承压，“保交楼”政策的推进下，房屋竣工端持续修复。1-6月房地产开发投资额累计同比下降7.9%，降幅环比扩大0.7pct；商品房销售面积累计同比下降5.3%，降幅环比扩大4.4pct；房屋新开工面积累计同比下降24.3%，降幅环比5月扩大1.7pct，房屋竣工面积累计同比增长19.0%，增速较上月小幅缩小0.6pct，仍处较高水平。地产链头部企业仍是配置重点。当前子行业跟踪及投资建议如下：水泥：7月下旬，受降雨和台风天气影响，水泥市场需求环比减弱，供需矛盾暂未缓解，加之企业间竞争激烈，致使价格环比继续下行0.98%，库容比为75.0%，环比下降1.3pct。短期行业运行仍处磨底阶段，受夏季各地错峰生产、限电陆续开展以及旺季即将来临影响，价格有望逐步企稳，推荐关注海螺水泥、天山股份、华新水泥、冀东水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团。玻璃：①浮法玻璃：本周浮法玻璃市场成交良好，多地库存削减明显，带动价格小幅走高。当前浮法厂涨价仍显谨慎，主要受当前利润情况尚可、存降库需求及长期预期欠佳影响。目前销区市场部分厂家库存偏高，下游备货量仍偏低，短期产销预期尚可，部分价格或仍有小涨，推荐旗滨集团、南玻A。②光伏玻璃：本周国内光伏玻璃市场整体交投尚可，库存小幅下降。主流价格环比持平，库存天数环比降低1.57%。部分终端电站项目启动，组件厂家部分刚需采购，但整体需求尚未明显好转。供给端看，纯碱价格小幅反弹使企业盈利空间压缩。整体来看，预计短期成交缓慢好转，价格稳定为主。玻纤：①无碱粗纱：本周无碱池窑粗纱市场价格以稳为主，部分厂前期报价有所松动，尽管下游深加工订单局部稍有增量，但整体需求乏力，部分厂亏损接近成本线，预计短期无碱粗纱价格趋稳。②电子纱：本周多数池窑厂出货变动不大，价格涨后趋稳，后期或仍存小涨预期。下半年基建、风电景气度向好，叠加低基数下出口同比改善，龙头企业受益产品结构优势，盈利有望率先回升，推荐中国巨石，中材科技。其他建材：地产弱复苏进程有所反复的压力下政策预期提升，同时，复苏不及预期进一步加速了供给端出清，竞争格局持续优化，头部企业持续优化收入结构，市占率逆势提升，目前板块估值再次回落至底部区间，短期政策宽松预期下有望迎来估值修复，建议关注优质地产链企业底部配置机会，推荐东方雨虹、三棵树、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝、科顺股份、铝模板行业。风险提示：基建地产运行低于预期；成本上涨超预期；供给超预期证券分析师：陈颖（S0980518090002）、冯梦琪（S0980521040002）农业行业专题:农林牧渔2023Q2基金持仓分析-生猪养殖持仓持续提升，种业优质标的获得青睐基金持仓：养殖持仓环比回暖，种植持仓依然坚挺。2023Q2农业板块重仓持股总量较2023Q1环比-1.5%，，但是一些成长性突出的生猪养殖、禽养殖及种子标的依然得到重点布局。其中，在白马标的中，温氏股份得益于稳健的养殖业务经营和2023年较高的出栏弹性，获得市场进一步认可，2023Q2重仓持股总量环比提升18%。此外，基金重仓持股总量环比提升明显的标的还有：新五丰（+127%）、万辰生物（+95%）、巨星农牧（+80%）、立华股份（+43%）、荃银高科（+21%）、隆平高科（+20%）、华统股份（+18%）等。生猪板块持仓：市场关注度继续提升，周期左侧个股持仓分化明显。2023Q2生猪板块个股的重仓持股总量较2023Q1环比增长3%，其中，个股持仓分化，新五丰、巨星农牧、华统股份、京基智农、金新农等 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告5优质弹性标的重仓持股总量均明显增长。另外，温氏股份重仓持股数量及持股总市值季度环比分别上涨18%、6%，展现出机构投资者对于出栏弹性大、成本边际改善明显的白马标的更加青睐。我们认为，生猪养殖维持近7个月深度亏损，考虑到今年下半年的猪价预期依然偏保守，母猪产能有望加