海外大模型应用商业化进程加速，国内有望先B端后C端逐步落地

核心观点 ⚫上周中信计算机板块大跌5.6%，其中算力、数据要素等主线下跌较多。市场对各领域下半年进展与落地情况存在一定疑虑，是板块调整的主要原因。我们也认为，下半年投资者对上市公司业绩与逻辑兑现的要求将较上半年更高，市场风格也将更加均衡。 ⚫海外大模型商业化开始加速，国内也将先B端后C端落地：上周微软与Salesforce均对旗下重磅智能化应用进行了定价，相关价格均超市场预期，体现企业服务巨头对大模型赋能的B端产品有着较强的信心。从国内来看，生成式人工智能服务管理暂行办法已正式发布，目前B端产品落地的障碍相对较小，大模型公司已开始建设生态体系并推动B端应用落地，而C端需等到大模型备案正式落地后才有可能加速。我们认为，能够开发新产品、或者提高付费转化率的产品，有着较好的业务弹性。 证券分析师浦俊懿021-63325888*6106pujunyi@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860514050004 证券分析师陈超021-63325888*3144chenchao3@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860521050002 ⚫数据要素领域政策有望持续推出：去年底“数据二十条”发布后，各部委及地方正围绕顶层文件中所明确的原则与方向进行一系列具体细则与措施的制定，今年3月国务院机构改革明确设立数据局，我们预计相关机构有望在近期开始正式运作。我们预计公共数据授权运营和行业数据变现将是落地较快的方向。我们继续推荐数据资源持有方、公共数据授权运营企业以及相关技术服务提供商。 证券分析师谢忱xiechen@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860522090004 ⚫信创、网安领域重要性不断凸显，下半年有望提速：上半年网安行业受到政府投入节奏放缓等影响，但启明星辰等公司中报体现出行业增长仍有韧性。下半年，信创行业有望加速，而数据要素和AI发生对网安、数据安全需求的提升，我们预计行业景气度有望进一步上行。 ⚫近期高温天气有望提升电力与能源IT关注度：新能源的随机、间歇、波动等特性对电网安全产生威胁，虚拟电厂和负荷侧管理能够有效促进电网供需平衡，同时智能电网也要求电力行业相关企业进行数字化建设，例如7月20日金盘科技全资子公司与望变电气签订7000万数字化技改项目大订单，助力其进行数字化建设。随着电改政策的不断推进和高温天气的来临，我们认为，具有虚拟电厂、储能EMS、微电网等新型商业模式布局的公司有望迎来增长。 联系人杜云飞duyunfei@orientsec.com.cn 联系人覃俊宁qinjunning@orientsec.com.cn 联系人宋鑫宇songxinyu@orientsec.com.cn 投资建议与投资标的 ⚫AI应用领域，建议关注科大讯飞(002230，买入)、金山办公(688111，增持)、新致软件(688590，未评级)、泛微网络(603039，未评级)、致远互联(688369，未评级)、汉得信息(300170，未评级)、万兴科技(300624，未评级)等企业。 ⚫AI算力领域，建议关注海光信息(688041，买入)、浪潮信息(000977，未评级)、中科曙光(603019，买入)、拓维信息(002261，未评级)、优刻得-W(688158，未评级)。 ⚫数据要素领域，建议关注航天宏图(688066，买入)、银之杰(300085，未评级)、彩讯股份(300634，未评级)、中远海科(002401，未评级)、每日互动(300766，未评级)、深桑达A(000032，未评级)、上海钢联(300226，增持)、山大地纬(688579，未 评 级)、 云 赛 智 联(600602， 未 评 级)、 三 维 天 地(301159，未 评 级)、 易 华 录(300212，未评级)等。 ⚫信创和网络安全领域，建议关注安恒信息(688023，增持)、中国长城(000066，未评 级)、 中 国 软 件(600536，未 评 级)、 启 明 星 辰(002439， 未 评 级)、 美 亚 柏 科(300188，买入)、奇安信-U(688561，未评级)等。 ⚫电力IT领域，建议关注远光软件(002063，买入)、国能日新(301162，增持)、安科瑞(300286，买入)、朗新科技(300682，买入)、国网信通(600131，未评级)。 风险提示 技术落地不及预期；政策监管风险 目录 一、本周行业观点..........................................................................................4 二、本周行业专题：海外AI应用陆续公布定价，“AI+”市场空间潜力可期......4 2.1微软Copilot定价超预期，办公软件客单价天花板再提升.............................................42.2 Salesforce公布AI服务定价，AI垂直领域应用空间打开.............................................6 投资建议与投资标的......................................................................................8 风险提示........................................................................................................8 图表目录 图1：Bing Chat企业版加强数据保护..........................................................................................4图2：Bing Chat企业版界面.........................................................................................................4图3：微软各等级用户原订阅价格和加入Copilot后的价格对比（单位：每用户每月/美元）.......5图4：微软公布Microsoft 365 Copilot价格..................................................................................5图5：金山办公WPS AI...............................................................................................................5图6：金山办公WPS 365产品定价..............................................................................................5图7：Salesforce的AI探索历程..................................................................................................6图8：Salesforce发布全球首个CRM领域的生成式AI产品........................................................6图9：Salesforce的AI Cloud产品矩阵示意图.............................................................................7图10：Salesforce的Sales GPT和Services GPT......................................................................7 一、本周行业观点 上周中信计算机板块大跌5.6%，其中算力、数据要素等主线下跌较多。市场对各领域下半年进展与落地情况存在一定疑虑，是板块调整的主要原因。我们也认为，下半年投资者对上市公司业绩与逻辑兑现的要求将较上半年更高，市场风格也将更加均衡。 海外大模型商业化开始加速，国内也将先B端后C端落地：上周微软与Salesforce均对旗下重磅智能化应用进行了定价，相关价格均超市场预期，体现企业服务巨头对大模型赋能的B端产品有着较强的信心。从国内来看，生成式人工智能服务管理暂行办法已正式发布，目前B端产品落地的障碍相对较小，大模型公司已开始建设生态体系并推动B端应用落地，而C端需等到大模型备案正式落地后才有可能加速。我们认为，能够开发新产品、或者提高付费转化率的产品，有着较好的业务弹性。 数据要素领域政策有望持续推出：去年底“数据二十条”发布后，各部委及地方正围绕顶层文件中所明确的原则与方向进行一系列具体细则与措施的制定，今年3月国务院机构改革明确设立数据局，我们预计相关机构有望在近期开始正式运作。我们预计公共数据授权运营和行业数据变现将是落地较快的方向。我们继续推荐数据资源持有方、公共数据授权运营企业以及相关技术服务提供商。 信创、网安领域重要性不断凸显，下半年有望提速：上半年网安行业受到政府投入节奏放缓等影响，但启明星辰等公司中报体现出行业增长仍有韧性。下半年，信创行业有望加速，而数据要素和AI发生对网安、数据安全需求的提升，我们预计行业景气度有望进一步上行。 近期高温天气有望提升电力与能源IT关注度：新能源的随机、间歇、波动等特性对电网安全产生威胁，虚拟电厂和负荷侧管理能够有效促进电网供需平衡，同时智能电网也要求电力行业相关企业进行数字化建设，例如7月20日金盘科技全资子公司与望变电气签订7000万数字化技改项目大订单，助力其进行数字化建设。随着电改政策的不断推进和高温天气的来临，我们认为，具有虚拟电厂、储能EMS、微电网等新型商业模式布局的公司有望迎来增长。 二、本周行业专题：海外AI应用陆续公布定价，“AI+”市场空间潜力可期 2.1微软Copilot定价超预期，办公软件客单价天花板再提升 微软将推出Bing Chat企业版，加强商业数据保护。北京时间7月19日，微软在Microsoft Inspire大会上，公布了Bing Chat企业版和Microsoft 365 Copilot两款产品的定价。Bing Chat企业版类似于企业内部的ChatGPT，能够完成相对专业类型的工作，可以帮助员工提升工作效率。企业对于应用人工智能关注的重点是商业数据的安全，Bing Chat企业版提供了高规格的数据保护措施，企业私密数据、员工使用过程中产生的数据都会与互联网公开数据进行隔离，不会在未获用户许可的情况下进行储存，更不可能被外部机构用来训练大模型。Bing Chat企业版目前已经向Business Standard、Business Premium、Microsoft 365 E3、E5客户推出了免费预览版，无需额外收费。未来微软也将提供Bing Chat企业版的独立订阅服务，每位用户每月收费5美元。 图1：BingChat企业版加强数据保护 图2：BingChat企业版界面 数据来源：微软，东方证券研究所 微软公布Copilot定价为每用户每月30美元，暂时仅开放给商业用户。自3月份Microsoft 365Copilot公布以来，就一直备受全球用户期待。Microsoft 365 Copilot基于GPT-4模型，可以帮助用户在微软提供的应用程序中利用自然语言交互来让AI进行文本生成、分析数据、制作PPT等，大幅提