钢材周报：供应开始下降 宏观政策明确
策略摘要 研究员 当前成材供应开始出现下降趋势，需求弱稳但预期再次转好，成本端原料补库下助推钢材价格重心上移。前期利空因素交易较为充分，关注后续平控政策和政治局会议可能带来的板块趋势性向上机会。 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 核心观点 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 ■市场分析 本周螺纹主力合约2310收于3823元/吨，涨49元/吨，涨幅1.3%，上海中天螺纹报3720元/吨，涨22元/吨。热卷主力合约收于3933元/吨，涨59元/吨，涨幅1.52%，上海本钢报3880元/吨，涨28元/吨，期货价格升水现货价格幅度持续加大。本周唐山环保限产趋严下，成材利润有所走扩，唐山螺纹即期利润报96元/吨，唐山热卷即期利润报166元/吨。本周周均建材成交15.39万吨，维持淡季偏弱水平。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 供应方面，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.6%，环比上周下降0.73个百分点，同比去年增加10.44个百分点；高炉炼铁产能利用率91.16%，环比下降0.04个百分点，同比增加9.76个百分点；钢厂盈利率64.07%，环比持平，同比增加54.11个百分点；日均铁水产量244.27万吨，环比下降0.11万吨，同比增加25.03万吨。本周成材供应低位微增。 联系人 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 库存方面，本周钢联公布的大样本钢材库存显示：截止本周五大材总体库存合计2511.41万吨，环比上周下降0.74万吨。其中螺纹库存合计1141.32万吨，环比上周增加0.78万吨，热卷库存合计505.43万吨，环比上周增加2.25万吨。本周五大材大样本库存低位微降。 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 消费方面，本周钢联公布的大样本钢材消费数据显示：五大材总体表需合计1335.77万吨，环比上周增加36.11万吨。其中螺纹表需合计391.92万吨，环比上周增加15.3万吨，热卷表需合计400.32万吨，环比上周增10.22万吨。本周五大材大样本表需低位回升。 整体来看，供应端：本周四川因大学生夏运会，唐山因环保政策开始限产，后续还有平控政策等待落地，钢材产量或阶段性见顶。需求端：宏观经济支持政策陆续明确，以城中村改造和促进汽车家电等消费政策为主，后续将持续发力。目前淡季需求偏低符合季节性，难以证伪。库存端：包括钢厂在内的财务库存均处于偏低水平，库存结构较优。当前成材供应开始出现下降趋势，需求弱稳但预期再次转好，成本端原料补库下助推钢材价格重心上移。前期利空因素交易较为充分，关注后续平控政策和政治局会议可能带 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 来的板块趋势性向上机会。 策略 单边：多螺纹10跨期：螺纹10-05正套跨品种：做多成材利润期现：无期权：无 风险 粗钢平控政策、需求程度、原料价格、进出口等。 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
